港股通小百科 | 你需要知道的港股买卖盘（上）

牛年快到了, 你的投资规划准备好吗? 在通过港股通买卖香港股票前，让我们先了解香港市场的买卖盘类型。本期港股通小百科为你介绍港股通投资者在竞价交易时段采用的竞价限价盘，而下期将为大家介绍持续交易时段的增强限价盘。

香港股市交易机制：

香港交易所的交易系统是一个买卖盘带动的系统，当中包括五类买卖盘：竞价盘，竞价限价盘，限价盘，增强限价盘，特别限价盘。这五类买卖盘适用于不同交易时段，可分为：

交易时间	适用买卖盘
竞价交易时段 (9:00至9:30， 16:00 至16:10)	竞价盘、竞价限价盘
持续交易时段 (9:30至12:00， 13:00至16:00)	限价盘、增强限价盘、特别限价盘

唯港股通投资者在竞价时段只可采用竞价限价盘，而在持续交易时段则可采用增强限价盘。

下图为竞价交易时段表：

**港股通投资者如需修改买卖盘，需先取消原来的订单，然后输入新的买卖指示。

什么是竞价限价盘？

竞价限价盘是有指定价格的买卖盘，适用于开市前时段和收市竞价交易时段。

Q

如果竞价限价盘允许指定价格，港股通投资者是否可以随意地输入任何价格呢？

不是。首先，所有的竞价限价盘均受到9倍价格规则和股票的最小变动价位限制。

A

9倍价格限制是指不偏离按盘价9倍或以上，也不低于按盘价九分之一或以下。而香港证券市场股本证券的最小变动价位则依股票价格而定，具体可见下列表格：

除此之外，竞价限价盘还受到两个阶段的价格限制，

• 第一阶段的价格限制：适用于输入买卖盘时段。一般情况下，价格需在上日收市价±15%（开市前时段9:00-9:15）或参考价±5%（收市竞价时段16:01-16:06）范围内。超出价格限制范围的竞价限价盘会被系统拒绝。

• 第二阶段的价格限制：适用于不可取消时段，随机对盘时段和随机收市时段。买卖盘的价格需在开市前时段或收市竞价时段的输入买卖盘时段结束时录得的最低卖盘价与最高买盘价之间，方有机会于竞价时段内成交。

值得注意的是，第一阶段的价格限制并不适用一些特定情况。例如开市前时段的±15%价格限制不适用于没有上日收市价或首日复牌的证券；而在收市竞价时段内，若证券未能厘定参考价，该证券在收市竞价交易时段将不会有±5%价格限制。此外，在开市前时段，为了增加开市后买卖盘的深度，在第二阶段，买盘可输入的价格范围可低至上日收市价-15%，而卖盘可输入的价格范围可高至上日收市价+15%。但超出第二阶段价格限制的买卖盘不会在开市前时段内获得配对。

竞价限价盘对盘

Q

港股通投资者在输入符合价格要求的竞价限价盘之后，是否就能以输入价格成交？

不一定。

A

竞价限价盘会先根据价格，然后时间的先后次序，按最终参考平衡价格进行对盘。若最终参考平衡价格差于竞价限价盘的指定价格，该竞价限价盘将不会进行配对。这里的最终参考平衡价格是指可匹配最多股数的价格，也就是坊间常说的“开盘价”和“收市价”。

让我们举个案例说明。假设以下为开市前随机对盘时段结束时的所有买卖盘，按配对的优先次序排列：

系统此时计算出的最终参考平衡价为$32.00，因为此价格可匹配的股数最多。

在随机对盘时段结束时，将会产生以下交易：

*请前往香港交易所网站了解更多有关最终参考平衡价的计算规则。

从以上例子可见，成交价格等于竞价限价买盘B和竞价限价卖盘Q的输入价格，但优于竞价限价卖盘P的输入价格。而未匹配成功的2,000股竞价限价卖盘Q、2,000股竞价限价卖盘M和2,000股竞价限价买盘C将会转为限价盘，进入随后的持续交易时间段的轮候队列。