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这两天可能特别火的就是那个科创基金，各种渠道都在推，到处热火朝天的。不过这里还是要说，我自己不会去买，短期也不会考虑参与这玩意。其实之前这个事儿我们在《再谈风格转换》里面讲过。这里又有人在问，我们就展开讲一下。9月22日，五家基金公司的五只“XX创新未来” 的18个月封闭运作混合型证券投资基”正式获批。9月23日蚂蚁集团在科创板提交资料，即将在科创板首发上市。在9月22日之前的几周内，每个在券商有几个熟人的小伙伴，应该都被朋友圈的科创板ETF刷屏了吧虽然今年也发行了不少爆款基金，主动管理或者封闭式管理基金都有。但这次ETF基金居然会被刷屏，有点超出了我的认知水平，不得不说宣发水平实在是高。为啥这玩意我不会参与呢。原因也很简单，实在太贵了，这个问题之前我们在《再谈风格转换》里就讲过我们知道如果一家公司估值比较高，那么必须匹配的就是高增长，因为要通过高增长消化高估值问题。举个例子，假如某公司现在估值是100PE，今年业绩增长100%，那就回到了50PE。如果下一年的业绩还能增长100%，那么意味着公司的估值会回到25PE。高估值的公司通过利润的高速增长，逐步消化了之前的高估值，回到了一个合理的位置。那利润增长是不是一定能达成呢？不一定，这东西都是赌眼力加赌命。多数企业的利润增长轨迹有可能是今年增长100%，明年下跌50%，根本没办法消化高估值。所谓的高估值高增长更像一个玄学，你最终是通过赌企业的高增长能抹平高估值的风险。如果高增长没跟上咋办呢？当然就是股价和估值的双杀了。所以对个体来说比较好的方式是啥呢？买在相对便宜的位置，只有这样才能保证安全。当初为啥我们把2018年底叫做钻石底，很大的原因是因为便宜，安全边际有了。要知道A股历史过去几十年也只有五次到过这个位置，如果你相信历史，那么这里是足够安全的。
后面为啥我们以前写基金的时候在《基金组合继续发车》里说，过了中间那条红线，我们就不会再做任何加仓动作了。
主要原因还是那时候就已经贵了，没必要再加仓了，红线上面只减不增比较合适。
我们再看看科创50的估值数据：这五十家科创板头部公司目前平均PE超过85，平均PB超过8，二季度的利润增长是0。不管是从市盈率还是市净率看，估值都已经非常高了，然而利润增长居然是0？这简直是贵的离谱了。以前大家都在吐槽食品饮料和医疗炒高了，价格很贵了。问题是二季度食品饮料业绩增速25%多，医疗有40%。如果拿医疗和食品饮料同科创板的估值比较一下，简直是便宜的离谱啊。一家公司给了高估值，有匹配的高成长那也就算了。问题是现在几乎没啥成长。为什么要这个价位去买？还有那个这两天热炒的蚂蚁配售基金就更好笑了，封闭18个月就不说了，持仓只有10%是蚂蚁金服。其他90%谁又知道是啥玩意？要是科创板那些贵的要死的小股票，后面市场见顶估值回归不亏死才怪。你如果真看好蚂蚁金服，不如等它上市只买这个，我自己可能会在下次危机以后买入。另外就是，即使你看好科创指数，也完全没必要去认购有封闭期的科创基金。我们知道公募基金分了主动管理和被动管理基金两种，ETF是被动管理基金。所谓的被动管理就是跟踪指数，最好是尽可能误差极小的跟踪指数。指数是中证指数公司编制的，权重也都给出来了，所以ETF基金经理的操作一般就是跟着权重买，然后自己做些微调。而且被动管理的ETF基金除了上市初期的认购，还有申购的方式可以买入。因为多数ETF都是开放式基金，你只要打开股票账户，输入代码就可以直接买入，手续费很低。然而科创板ETF认购现在很多不但要收取托管费，还要收取认购费。可是你在二级市场直接购买，只需要收取交易佣金啊，完全没有其他成本。所以大多数时候如果你要参与科创指数，最好的办法是在二级市场直接买卖科创ETF。当然，我们这里并不是推荐买什么科创板ETF，因为太贵了。只是告诉你一种更加物美价廉的，跟踪科创指数的方式。文章最后想说，最近的横盘期多数人应该很煎熬。其实这种中期调整过去牛市每次都有，时间不一。时间最短的1996年1月19日至1997年5月12日的单边牛市，一共了43天。时间最长的是2005年6月6日到2007年10月16日的单边牛市，一共65天。
所以这次调整大概率也在43天到65天之间，这里如果历史上的统计有效的话。假如把7月7日作为调整开始，市场最早应该在9月3日左右结束调整，最晚应该在10月9日左右结束调整。当然，我自己在年初的押注是在三季度末，也就是九月底调整结束，转头开始向上。目前看我自己押注的九月底三季度末的共振向上很难达成，非常抱歉。
全文完！！
