短期利润率“不太行”，亚马逊尚能饭否？

亚马逊股价在过去五年中大幅上涨约427%，但这种强劲态势似乎有失去动力的苗头，许多投资者正在重新审视这家占据美国一半电商市场的科技巨头。

亚马逊周五收跌0.57%，报1776.29美元。在过去一年，该股下跌11.75%。这仅次于FAANG中表现最差的奈飞。

亚马逊股价走势，来源：英为财情Investing.com

成本上升致使利润承压

一些看空的分析师认为亚马逊的销售增长放缓，业务成本上升，加上监管审查趋严，这可能迫使公司改变目前的商业模式。

在这种不确定的环境下，亚马逊的第一个主要短期挑战是控制支出并提高利润率。该在线零售商的第二季度财报显示，这并没有快速的解决方案。

亚马逊与次日交付服务相关的成本导致第二季度的费用增加，效率降低。其首席财务官Brian Olsavsky在电话会议上向分析师称，对次日交付服务进行所需的投资将对今年剩余时间的收益构成压力。

对于那些被亚马逊不断增长的盈利能力所吸引的短期投资者而言，这种情况令人担忧。营业利润率从第一季度的7.4%下滑至第二季度的4.9%。根据亚马逊预测的中点值，意味着第三季度的利润率低于4%。

分析师此前平均预期第二季度的营业利润率接近6%，第三季度甚至更高。

亚马逊仍有长期吸引力

但尽管存在这些问题，我们仍然认为亚马逊股票适合那些买入并持有的长期投资者。投资科技股并非没有风险，特别是在牛市周期的后期阶段，会显示出一些触顶的迹象。但对于长期投资者而言，亚马逊仍然是高增长科技股中最好的押注之一。

首先，更快的24小时交付服务为亚马逊吸引了更多的消费者，这意味着该公司将有更大的增长空间。亚马逊第二季度的收入环比增长了近20%，该公司指引区间中值显示其截至9月份的三个月增长率料与之相似。

如果亚马逊能成功扩大其销售额，我们认为投资者不应担心成本问题和利润率遭遇到的一些小挫折。

另一个促使我们看好亚马逊的原因是它拥有宽阔的护城河——这是价值投资者沃伦巴菲特所创造的一个术语，用于定义具有可持续竞争优势的公司。亚马逊当然非常适合这一类别。很明显，零售销售将不可避免地转向互联网。现在线上销售占美国零售额（不包括餐馆消费）的15%左右。

除了公司在电商领域的广泛竞争优势外，其首席执行官杰夫·贝索斯还在利润率较低的电商之外开拓了几个新的增长领哉。

亚马逊运营着全球最大的云平台，为大型企业客户提供服务。亚马逊AWS正以37%的速度增长。它的数字广告则是另一个利润率较高的业务，正在以三位数的速度扩张。亚马逊以这些利润丰厚的业务作为后盾，颠覆了不少行业，并且在可预见的未来，这种情况仍料将持续。

总结

由于亚马逊在其经营的许多领域都处于领导地位，其股票是科技行业最安全的押注之一。

亚马逊的电商业务继续呈现出快速增长的态势，来自AWS和数字广告的盈利势头也依然强劲。这些优势使这只股票成为逢低买入的理想选择。