全球疫情蔓延汹汹 油脂重挫承压
受突发的新冠肺炎疫情影响，年前高歌猛进的油脂市场在节后遭遇重挫，豆、棕、菜油价格“一泻千里”。进入3月份，随着新冠疫情防控形势的持续稳定向好，国内油脂需求虽然展现出回暖迹象，但是受宏观利空影响，国内油脂价格继续下行探底。由于全球疫情扩散持续发酵，以及原油暴跌、股市低迷，当前较为悲观的宏观经济环境对国内油脂市场形成打压，使国内油脂市场面临着内部缓慢修复、外部冲击加大的局面，整体弱势格局仍较凸显。
内外疫情分化 外部冲击加大
目前国内疫情流行高峰已过，湖北新增病例得到控制，湖北以外的省份基本清零，据估计4月份完全消除的概率较大。随着各地经济活动陆续恢复，下游补库需求也在逐渐启动，国内油脂需求最差的时候已然过去。据监测，截至3月13日一周，全国豆油成交量8.2万吨，棕榈油成交量3.8万吨，豆油和棕榈油的需求均有明显回升。
但是，海外疫情快速蔓延使得全球植物油消费蒙上阴影。韩国、日本、伊朗、意大利、美国等国家新确诊病例大幅增加，而且尚未看到好转的迹象，多个国家相继开始进行封闭隔离，钟南山最新发言“全球疫情至少延续到6月”，预计在此之前，全球油脂消费将难言乐观。除受疫情影响外，近期欧佩克与俄罗斯新的减产协议未能达成，两国表态将继续增产，原油价格持续大跌，加之金融市场剧烈震荡，都对国内外植物油市场构成进一步拖累。随着宏观利空压力放大，油脂市场自身的基本面对期现货市场的影响正在减弱。
马棕产销数据利空 增产周期来临
进入3月，棕榈油也将进入传统的增产周期，虽然马来西亚政府为防疫宣布从18日至31日期间实施行动限制令一度引发市场对棕榈油产量下降的担忧，但很快马来西亚政府表示，国家行动限制令将不影响棕榈种植业运营，原本对产量下降的忧虑解除，马棕月度产量或将继续上升。
需求方面，马棕阶段性出口依然偏差，船运调查机构ITS和AmSpec公布的3月1-15日棕榈油出口数据环比减少1.8-9.6%不等。值得一提的是，3月底穆斯林国家即将启动斋月备货，马棕出口数据或有好转，但今年新冠疫情在中东地区大幅扩散，可能会影响到穆斯林国家的植物油消费，因此斋月前的马棕出口或难有大的“惊喜”。同时，国际原油暴跌也给印尼和马来的生柴计划添加众多不确定性，棕榈油的生柴消费量也可能不及预期。
因此，在供增需减的趋势下，产地棕榈油基本面压力仍较大，棕榈油价格或维持偏弱态势。
豆油累库减缓 开机率预期重新回升
受国内压榨利润较好及巴西大豆价格优势刺激，2月份以来中国进口商大量购买巴西大豆，预计将在4月份陆续到港，届时国内大豆供应偏紧状况将获得较大改善，后期油厂开机率将会重新提升，加之南美大豆丰产再度强化，带动全球大豆结转库存上调至1.02亿吨，全球大豆供需持续宽松格局，豆油阶段需求好转但中长期供求偏弱格局暂难以改变。
综合来看，目前国内疫情虽有好转，但当前整个市场都笼罩在巨大的宏观利空氛围之中，加之餐饮消费尚未完全恢复，国内油脂市场基本面供大于求仍较为凸显，且马来西亚减产预期有望结束，随着疫情在全球扩散，马棕出口忧虑有增无减，预计在各国疫情得到有效控制前，国内油脂价格整体或将偏弱震荡运行，期间豆油库存止升转降及斋月备货启动可能会对价格形成一些提振，但是力度都将比较有限。