谈谈市场中性策略与中性对冲基金 人们以自有资金买入并持有股票，期望过一段时间后，股票上升然后卖出获利...
人们以自有资金买入并持有股票，期望过一段时间后，股票上升然后卖出获利，这种策略叫股票多头策略。市场上大部分的基金也是多头策略的基金，这些基金好的时候一起好，大幅下跌的时候一起亏，这就是系统性风险。如何避开系统性风险呢？毫无疑问，下跌的时候做空指数就是最好的策略，做空指数期货，在下跌时能很好盈利，只是市场并不是那么好判断，判断错了，踏错了节奏，反而会左挨一巴掌右挨一巴掌。股市上还有一种策略，叫股票市场中性策略。这种策略既做多，也做空，而且多空大致保持着均衡。这种中性策略是如何做到多空平衡、又是如何获得盈利的呢？
通常股票中性策略，是买入股票投资组合做多，沽出股指期货或上证50ETF期权做空，通过大致等值的股票组合与指数衍生品进行对冲套利，以股票组合超越指数的阿尔法来获得投资收益。
股票中性策略重点是看投资人或者基金管理人是否有能力获得稳定的阿尔法收益，也就是超越指数的收益。而以股票市场中性策略为主的基金，就是市场中性的对冲基金。
一般而言，主动型基金能跑赢指数就不错，能长期跑赢指数，本身就是很难做到的，做到了，还要下成本，做空指数 ，以将指数的收益（或损失）对冲掉。在股市上升的时候主动减除上升所带来的指数收益，目的是在指数下跌时也免除指数带来的下跌损失，使投资收益与指数升跌无关（或弱相关），而完全体现基金经理的选股能力和对基金的管理能力。这需要基金有能力，还愿意舍得才能做到。
基金经理靠业绩提成取得收益，一般更倾向于尽快做大基金的净值，这样也会使基金净值波动变大。而大幅降低基金净值波动，是反其道而行之，显然这样做会降低基金的管理收益，而更有利于投资人。由于市场中性基金从本意上是要努力去除市场波动的影响，希望基金净值能随时间不断增值，所以真正能实现投资目标的基金应是投资者较为理想的基金。
可惜目前市场中性基金数量还很少，而且市场对中性基金的关注度也很低。
宁远之尚 原创，雪球首发
2018年4月19日