6月CPI和PPI的冷与热

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6月CPI和PPI的冷与热

·（非特别标注，文章皆为谭浩俊原创）

国家统计局10日发布的2018年6月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据显示，CPI环比下降0.1%，同比上涨1.9%；PPI环比上涨0.3%，同比上涨4.7%。

透过数据不难看出，虽然CPI同比增幅略有扩大，但是，仍然是温和上涨态势，并没有出现明显上涨的迹象。PPI则继续保持比较强势的上涨态势，涨幅比上月扩大了0.6个百分点，且没有收缩的感觉。

一个温和，一个强势，意味着什么呢？将对经济运行产生什么样的影响呢？笔者通过对相关数据分析后认为，CPI是“冷”中带热，PPI是“热”中有冷。CPI的“冷”，具有一定风险隐患，需要引起重视，PPI的“热”，也会引发一些新的矛盾和问题，需要采取措施加以解决。

先来说说CPI的“冷”。所谓“冷”，就是经历了这么长时间的低位徘徊以后，CPI仍然运行在“1”通道，尤其是PPI已经连续很长时间高速运行的情况下，也没有能够对CPI产生传导作用。显然，消费市场是存在一定问题的。

不可否认，在投资、出口都面临一些新的情况、新的问题的大背景下，消费确实扮演了拉动经济增长主力军的作用。这在过去十多年的经济增长中，是很少见的。但是，由于投资和出口面临的矛盾与阻力很大，继续拉动经济增长的空间被不断压缩。所以，迫切需要消费来充当救援部队的作用。不仅要救援，而且要在以后的作战中充当主力部队。所以，通过CPI来看，主力部队的格局尚未真正形成，仍然需要做积极的努力和准备。

从CPI的反应来看，没有能够温和地上涨，而是稳稳地站在“1”字路上，说明消费市场仍然处于稳定平和状态，没有能够实现由稳转旺的变化，导致CPI仍然比较“冷”。一方面，说明消费者的消费动力尚没有得到有效激发，最终消费品生产企业的经营状况没有得到有效改善，从而影响了消费对经济的拉动作用，消费型经济发展的格局尚未形成，还需要时间去打磨，需要消费者观念的进一步解放；另一方面，下游企业困难的局面，尤其是成本上升、负担较重的问题依然存在，需要进一步加大减负力度，降低企业成本，改善下游企业的发展环境和经营状况。只有下游企业的经营状况改变了，供需矛盾缓解了，消费对经济的拉动作用才能充分发挥，消费型经济的格局才能真正形成。所以，CPI“冷”的问题还是比较突出的，矛盾也是比较尖锐的。

相反，从CPI的结构来看，蔬菜、水果等价格起伏较大，波动的热度偏高，也是需要引起重视的问题。因为，频繁的波动，幅度较大的波动，不仅会给消费市场带来不利影响，对生产的影响也会很大，从而造成生产与消费之间的联动不畅，市场的稳定性不好。所以，“冷”中带热，对CPI的温和上涨也是不利的。尤其是房价，仍然处于较热状态，更是需要引起关注的问题。

从PPI的运行来看，继续保持较高增长幅度，说明经济仍然是处于比较“热”的状态，而不会出现通缩现象。需要注意的是，由于“热”的重点仍然是以钢铁、煤炭等大宗商品、上游产品为主，是这些上游产品带动了整个市场的火热、效益的改善、经济增长率的稳定，那么，对下游企业的影响也在不断加大。因为，上游产品的“热”，只有与市场、与需求的“热”同步，才能让这样的“热”发挥出最佳效用，才能有效推动经济增长。但是，很显然，PPI的“热”，并没有能够有效传导到CPI上，没有能够对下游行业、下游企业产生积极的推动作用，而是无形中加大了下游企业的运行成本。如果一直保持这样的状态，对下游企业的发展是显然是不利的，也是会影响下游企业尽快走出困难状态的。

PPI反映出来的情况，应当说比CPI更为严重。毕竟，经济要复苏，就必须首先是实体经济的复苏，其中，中小企业是关键。恰恰是，PPI反映出来的下游企业运行不佳的现象，大多是中小企业、实体企业。这也进一步说明，实体经济的运行状况还是存在一定问题的，尤其是中小企业，没有能够达到理想的状态，甚至没有出现明显好转的迹象。PPI维持高位增长，关键还是上游企业和产品。如果只维持上游企业和产品的“繁荣”，是远远不够的，而必须共同繁荣。下游企业偏“冷”的问题，必须解决，必须从政策上给予更大力度的支持。