【白糖】郑糖：我打旺季走过，那等在季节里的慢牛如音符的起落
布瑞克农业数据
郑糖：以跌为主，我打旺季走过，那等在季节里的慢牛如音符的起落。上周，郑糖以跌为主，连续4个交易日下跌后，周五略有反弹，周五，郑糖605合约收涨29点，收于5559点。本周一郑糖605合约下跌89点，收于5470点。605合约持仓达到95.1万手，增仓2.3万手。周一各产区现货报价稳中有降，成交一般。相比于盘面的剧烈波动，现货价格较为稳定，交投清淡。随着糖厂成本的持续上升，现货难有下跌空间。12月份产销数据显示产量和销量均同比降低。盘面多空力量胶着，现货消息面没有实质支撑，年前的节日需求在1月上旬逐渐消耗，旺季不旺销仍是主要问题，基于这方面，郑糖难言乐观，年前区间震荡仍是主旋律。
这两日广西大部分地区出现中到大雨，局部出现大暴雨，原本计划本周开榨的4-5家糖厂不得不推迟到下周开榨，部分糖厂已出现断槽。本周广西还将有两次降雨降温过程，本周不利天气将阻碍广西糖厂生产。国内减产已成定局，天气不利加剧了减产预期，但是国内定价权逐渐外移，国内市场也被国产糖、进口加工糖和玉米糖浆共分天下，供应没有问题，消费成为一大难题，增速放缓、旺季不旺销才是制约糖价的关键所在。基于对政策的信心，看好2016年糖价，中短期看仍将维持震荡态势，新糖有继续下调空间。股灾和人民币贬值削弱了投资者信心，造成资本外流，郑糖受到外糖和国内经济下行的影响越来越大，需要持续跟踪监测。
原糖加工方面，港口保税区仓库原糖库存达到100万吨之巨，从1月开始进口许可陆续发放，保税区糖逐步进入市场，目前虽然内外价差有所缩减，但仍有利可图，后期原糖加工进度加快，市场供应增加明显。预计明年前两季度库存糖清关大部，整体在控制内有序出库。
替代方面，更加不容忽视。国内果葡糖浆产能过剩，如果下游需求增加，果葡糖浆产量将明显增加，目前白糖/果葡糖浆比价有所下降，但仍处于1.96的高位，考虑当前国内经济增速放缓，食品加工企业盈利能力下降，处于成本控制因素，不排除后期企业增加果葡用量，挤压白糖消费空间，碳酸饮料企业已经逐步开始提高果葡用量，大部分已经被替代，果汁中果葡用量尚有较大增长空间，主要考虑经济下行的态势下企业严控成本的考虑。表面上果葡糖浆替代白糖是果葡糖浆产能的扩张，但核心在于两种产品原料的生产水平，玉米较甘蔗来讲，机械化水平较高，生产优势明显。另外目前国内玉米巨量库存难消化，深加工潜力有望激发，所以果葡糖浆替代情况愈加不容忽视。
外糖：白糖较原糖升水大幅增加。上周，原糖以跌为主，白糖情况好于原糖。ICE原糖，在上周一至周三连续3个交易日下跌后，周四有所反弹，至上周五，ICE原糖3月合约收跌0.18美分，或1.22%，报收14.53美分，周跌0.68美分，周跌幅4.5%。近期，由于中国白糖需求增加，印度国内糖价快速上涨迫使出口减少，同时泰国生产进度不如人意，市场上白糖供应趋紧，支撑白糖价格。上周白糖较原糖升水不断增加，因市场对白糖短缺的忧虑增加。上周五，伦敦3月白糖期货周跌2.5美元，报419.7美元/吨。伦敦3月白糖合约较ICE3月原糖合约升水为100.91美元，较上周涨14.7美元。
截止12月31日，泰国累计产糖量168万吨，同比降低13.3%。截止12月31日，印度累计产糖799万吨，同比增加7%，开榨糖厂增加至470家，以生产白糖为主。全球糖市逐步进入去库存阶段，消费需求较为稳定，但进口需求受到各国及区域贸易政策的影响比较大，需要持续跟踪观测。美元加息效应持续，大宗商品受累，主产国承受经济下行压力，债务和汇率风险愈加不容忽视。
总体来说，就基本面而言，15/16年度全球食糖供应缺口预期增大，长期看好观点不变，但需要警惕汇率、经济下行等风险。
天气与供应：美国国家航空暨太空总署（NASA）新发布的影响显示，太平洋上厄尔尼诺现象没有转弱的迹象，专家预测2016年情况会更糟，可能成为厄尔尼诺破坏力最大的一年。上周圣保罗州有少量雷阵雨，雨量不大，有利于甘蔗生长。预计本周圣保罗州以雷阵雨及多云天气为主。上周泰国降雨充沛，尤其是北部地区，不利于甘蔗收割。预计本周泰国雨量减小，温度降低。上周印度降雨较少，有利于甘蔗收割。预计本周印度降雨仍较少。
经济环境：巴西地理统计局8日公布数据说，2015年巴西通胀率达10.67％，远超政府设定的目标上限。这是巴西通胀率自2002年达到12.53％以来再次超过10％。2014年巴西通胀率为6.41%。由于中国经济的担忧对于全球市场的巨大压力下，美元兑雷亚尔汇率继续维持在4以上。中国经济的波动导致全球市场更加关注股本的安全性，由此使得美元升值。美元兑雷亚尔汇率在1月7日上涨0.77%，当日最高上涨1%达到4.0745雷亚尔，为2015年9月以来的最高值。
泰国，三机构联合会一致看好今年泰国经济涨势，料增3-3.5%。而出口料增2%。泰国市场也普遍看好泰国经济增长今年会改善，这主要得益于全球经济好转和泰国政府多管齐下激活多个经济引擎。泰国去年GDP增幅为2.5%至2.7%。
印度，普华永道发布报告称在接下来的2016年里，印度的经济预计将增长7.7%。据该全球咨询机构预测，在所有的新兴经济体中，只有印度在2016年里的经济增长速度将比长期以来的平均增速快。
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