戴维斯双击！环保新周期（正文有彩蛋）
美联储降息
北京时间2020年3月3日23时，美联储突然宣布下调联邦基金利率目标区间50个基点，至1.00%-1.25%，同时将超额准备金率（IOER）下调50个基点至1.1%。
本次降息幅度符合市场预期，但时点选择超预期——在距离三月份议息会议仅两周左右时间采取行动，反映出当前新冠疫情带来的风险紧急且严重。
回顾历史，1994年以来美联储历史上共发生过9次紧急降息事件，从以往8次紧急降息的情况来看，紧急降息的原因一般为遇到较为重大的风险，比如上一次是2008年10月金融危机时期。
美联储的此次突发降息目的在于刺激经济，但隐含着官方认可了疫情对经济的严重危害，市场情绪也更偏向于避险，因此紧急降息之后短期对于美股与美元更偏利空，美债随之走强。
另外，鲍威尔表示经济若未走差可能再次加息，表明本次降息是预防性的，是应对疫情全球扩散可能造成的经济冲击，降低了市场对3月常规会议继续降息的预期。
相较于新冠疫情在海外的快速发酵，国内新冠疫情总体趋于稳定，美联储降息带来的全球流动性改善更有利于国内资产，国内货币政策空间进一步打开。
债市方面，目前中美利差再度拉大，10年中美利差在170bp，仍是非常突出的性价比，境外机构也会逐步增加中国债券的配置。预计中国10年国债有望触及2.5%甚至更低的水平。
国内股市方面，由于我国疫情先发先控+资产价格先调+货币政策有足够空间的安全感，虽然A股在全球角度是风险资产的属性，但这次跌幅大概率会小于美股，有望第一次接近“避险资产”属性。
参考研报：
《中信证券-美联储宣布紧急降息，全球大类资产走向何方？》
《中金公司-评美联储超常规降息：美联储超预期降息，但只是开始》
《华创证券-美联储降息十点解读：当美联储先“慌了”》
环保
事件：
近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于构建现代环境治理体系的指导意见》（下称“指导意见”）。
《指导意见》指出，到2025年建立健全环境治理的领导责任体系、企业责任体系、全民行动体系、监管体系、市场体系、信用体系、法律法规政策体系，落实各类主体责任，提高市场主体和公众参与的积极性，形成导向清晰、决策科学、执行有力、激励有效、多元参与、良性互动的环境治理体系。
点评：
文件从九个方面提出28点要求，从制度、技术、资金三个角度明确环保产业发展方向，着重解决人、事、钱三大问题。
制度层面：1）明确地方行政领导环境质量责任与考核评价；2）明确企业环境治理责任与信息公开；3）明确部门监管与司法保障；4）明确市场化主体地位及模式创新方向。
技术层面：1）加大清洁生产推行力度，淘汰落后技术；2）完善环境监测体系，提高自动化、标准化、信息化水平；3）加快提高环保技术装备水平，做大做强龙头企业。
资金层面：1）财力与事权匹配，明确政府财政支出责任；2）按照合理盈利，完善落实污水垃圾收费政策；3）健全常态稳定财税支持，明确生态补偿及环境税机制政策；4）设立绿色发展基金，建立省级土壤污染防治基金。
复盘过去10年2轮大环保周期，可以说财税杠杆方向决定周期方向，政策力度决定向上幅度。
当前财政政策的预期宽松，同时投资加杠杆的主体已经逐步转移到有资金实力的央企、国企、地方环保平台上，微观层面企业盈利预期、商业模式已经出现边际向好趋势，熬过了2018-2019年的行业阵痛，预计环保企业盈利周期向好与估值上修叠加，迎来戴维斯双击机会。
具体来看，环保行业受政策、利率及行业发展阶段三个主要因素影响较大。
（1）行业阶段：需要考虑行业的发展阶段、市场空间及业绩兑现程度。
1）行业周期：基建行业增速提升，从而带动环保行业投资；标准提高或环保加严，工业污染源治理政策带动环保行业投资。
2）业绩因素：行业遵循“政策——市场——模式——业绩”的传导链，而季度、年度业绩的预期和其兑现程度的偏差对股价影响也较大。
（2）利率水平：对股价的长、短周期波动都有影响。
1）长周期方面，环保投资与利率负相关性越强，利率越低、融资成本越低，也可借此寻找长周期拐点。
2）短周期方面，同样可以体现出一定负相关性且股价的反应有一定提前性，这与股市的情绪或资金流动性等因素有关。
（3）政策催化：政策分为环保政策及货币、财政政策。
1）环保长期政策涉及空间释放、项目落地。
2）环保政策短期不涉及实质落地的，或被当做主题性机会，如17年的雄安新区。
3）货币及财政政策可叠加或传导到利率上，对股价造成影响，也可自身影响投资者的情绪。
明确了这三大影响因素，大家自然不难理解我讲的戴维斯双击的可能。
建议关注（部分分类有重叠）：
环卫设备企业：盈峰环境、龙马环卫；
土壤治理企业：高能环境、博世科；
水环境治理：博世科、国祯环保、碧水源；
垃圾焚烧：伟明环保、瀚蓝环境、城发环境；
环卫运营：玉禾田、侨银环保；
危废/医废：高能环境、东江环保、金圆股份、润邦股份、雪浪环境、启迪环境等。
此外，上海洗霸打出了空间高度，可以作为短线择时的参考指标。
环保板块2019年业绩快报情况如下：
另外，中央为降低疫情冲击，今年将大幅减免社保费用，利好玉禾田、侨银环保等人力密集型环保企业。
参考研报：
《中金公司-水处理板块业绩改善显著重视拐点机遇，社保减免利好环卫企业》
《华创证券-环保行业重大事项点评：顶层设计出台，环保新周期开启》
《中金公司-中央加快构建环保治理体系，推动行业长期健康发展》
《光大证券-环保行业基本面选股系列报告之五：如月之恒，如日之升》
券商3月金股
近期市场看着热闹，但一旦节奏踏错，想赚钱是不容易的。大家可能对稳健些的中线票比较感兴趣，这里我们就系统整理一下券商的3月金股供大家参考。
1）申万宏源
当前市场的主要矛盾是“资产荒”主导下的增量博弈，而海外行情无法从根本上证伪春季行情。虽然A股市场可能无法完全免疫海外市场的波动，但其回调幅度大概率小于海外。
海外疫情初步稳定时，短期性价比不足问题有所消化的科技成长，可能仍是主要的进攻方向。继续战略看好新能源汽车、5G、医疗信息化、在线教育以及游戏的投资机会。
未来一个月，申万宏源首推“铁三角”：中直股份、万科A、中金环境。除了“铁三角”，十大金股组合还包括：浪潮信息、完美世界、中远海能、太阳纸业、中泰股份、平煤股份、中国科培（港股）。
2）东兴证券
2月是数据真空期，市场的核心关注点仍在国内疫情变化上，因此随着国内疫情逐步得到有效的控制，大盘得以迅速反弹，目前指数位置并没有充分反映疫情对宏观经济和上市公司业绩的影响。
进入3月，随着数据真空期的结束，疫情对于经济的影响渐渐显现短期内或令市场承压。
2月29日公布的中国2月官方制造业PMI为35.7、非制造业PMI为29.6，大幅低于预期，后续更多经济数据将公布，3月大盘表现或并不强势。
逆周期调节力度加大，基建或成重要抓手。
行业配置上，短期基建、地产链受益于政策催化，或有超越市场的表现。随着后续市场焦点移向基本面，建议多加关注受疫情影响不显著、业绩稳定的银行股。中长期仍坚定看好科技主线。
2020年3月金股推荐：
鱼跃医疗：短期业绩弹性加大，中长期发展可期
科锐国际：技术赋能+全产业链服务，人服龙头全速前进
吉比特：研发底蕴深厚，长线运营守正出奇
中环股份：业绩持续高增长，“技术领先+混改”未来可期
生物股份：产研平台持续强化，业绩拐点可期
龙马环卫：装备服务协同并进，环卫一体化龙头起航
垒知集团：减水剂龙头全国布局进入快速增长期，检测业务底部改善
中微公司：半导体设备国产化领军者
宝兰德：稀缺基础软件中间件提供商，国产替代迎新机遇
华力创通：重点布局卫星应用通导遥芯片产业
……
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调研·信维通信
以滤波器为突破方向加码射频前端
参与单位名称及人员：国盛证券、广发证券、东吴基金、首创证券等200多家投资机构
公司愿景：全球领先的一站式泛射频解决方案提供商
“一站式”指：不是做简单的加工组装，而是从研发设计到产品制造，从材料到工艺再到产品，全方位地为客户提供一站式解决方案。
“泛射频”指：基于公司的射频技术平台，从天线起家，不断拓展到无线充电、EMI/EMC、射频连接器、射频前端器件等泛射频产品。
再融资规划
1）5G天线及天线组件：计划总投资11.38亿元，新增包括LCP在内的5G天线模组产能，也会扩产部分高频高速材料。
2）无线充电模组：计划总投资17.18亿元，新增接收端和发射端的产能，并已经和重要客户做好需求衔接
3）射频前端：计划总投资20.28亿元。以滤波器为突破口，整合滤波器、PA、Tuner、Switch，最终要做射频前端模组化，为终端厂商提供完整的解决方案。
滤波器作为射频前端优先突破方向
5G时代，单机价值量最大、垂直整合难度最高的滤波器有巨大的增量需求，是4G/5G 射频功放和射频模块产品设计中不可或缺的一部分。
目前，公司在滤波器方面开始产品设计、样品制作和验证，会形成从研发设计——生产制造（CSP 芯片级封装& WLCSP 晶圆级芯片封装）——销售（CSP封装）的完整全产业链条。
目前公司已有产品在流片，待客户认证通过后，根据客户整机量产计划逐步形成销售。一般来讲，滤波器产品验证周期大约在一个季度左右。
在PA方面，公司已经拥有中低端PA的自主设计能力，通过收购深圳瑞强，整合成熟的 PA销售网络。瑞强直接入股WiPAM公司，同时也是WiPAM中国区的唯一销售渠道，公司会借此引入高端PA开发能力。
在射频开关和调谐器方面，根据市场需求，公司正在开发多款Switch和Tuner产品。目前已完成流片，性能满足设计要求，预计年内可以形成产品销售和供货。未来将加快开发5G通信市场迫切需求的Switch和Tuner产品，丰富产品线。
财务摘要：
业务构成：
K线图：
数据看盘
1、短线情绪观察
2、北向资金
分时走势体现的流入数据=已成交数据+在委托但还没有成交的额度，实际成交金额以日线图数据为准。
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