澳洲银行业，为全球金融系统性危机埋下伏笔

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本篇共1247字｜预计阅读时长2分钟

总部位于伦敦的绝对策略研究公司（ASR：Absolute Strategy Research）作为一家领先的投资咨询公司。在给客户的一份报告中，敦促国际投资者避开澳大利亚，加拿大和瑞典的银行，他警告如果利率上升或中国经济放缓，那么整个金融体系将面临风险。这些银行在全球股票市场的权重是它们占全球经济份额的四倍 。

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ASR认为，投资者“低估了仅占全球GDP 3％的国家的破坏力”，这些投资者里还包括几个澳大利亚最大的基金。

“加拿大，瑞典和澳大利亚的银行业占当地市值超过20％，占全球银行资产的13％。在全球金融危机之后，房价上涨，家庭债务高企 。可能在未来一年，这些是造成金融市场不稳定的因素“ASR说，“对于其本国经济的规模，这三个经济体的银行业规模逐年增长，并在全球金融体系中占有重要地位。”

加拿大，澳大利亚，新西兰，挪威和瑞典，这几个经济体在全球经济中占有一定比重，他们得益于市场的低利率以及和中国市场的业务往来，但未来的成长道路依旧有风险。

这些经济体对2018年全球投资者来说是非常重要的。

策略研究公司（ASR：Absolute Strategy Research）由瑞银（UBS）前首席欧洲投资策略师伊恩·哈内特（Ian Harnett）和美林前全球投资策略师大卫·鲍尔斯（David Bowers）于2006年创立。它为几个大型的澳大利亚机构提供咨询服务。

他们表示，一个国家如果银行业占总市值的20％，对发达市场来说是一个“危险信号”，因为主要经济体无法“维系”如此庞大的金融部门。

ASR引用了20世纪90年代日本，2003 - 04年的英国，2007年的欧元区的例子，当时这些国家的银行占有各自股票市场份额的五分之一，金融危机爆发，各自市值急剧下降。但澳大利亚是当时“唯一的反向例子”。

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“问题是要保持20％的总市值，银行需要继续产生收入。在一个低利率的世界里，这就需要扩大资产，然而，在经济饱和之后，经济运营所产生的资产是有限的，要么资产的数量上去了，质量下降了。”

澳大利亚四大银行占S＆P / ASX 200指数权重的25％以上。ASR表示，银行业的潜力是不可低估的。

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“我们从全球金融危机中获得的重要教训是，系统性风险是有乘数效应的，而不是累计增长效应，一个相对较小但重要的机构的倒下会引发整个市场的崩溃”。

CANN指数

ASR公司表示，它在11月份创造了CANN指数（包含加拿大，澳大利亚，新西兰，挪威和瑞典），该指数跟踪了金融危机之后全球房价和通胀是如何受这一小部分经济体的影响。自2009年以来，这些经济体的房价年增长率约为5％至6％，而其他发达经济体则为1.6％。

虽然这些经济体的总体债务水平与其他国家一致， 但因为家庭债务比例较高，所以他们的债务情况看上去更严重。

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ASR表示，高债务和高房价是一个合成的毒瘤，有理由也有必要关注未来一年CANNS指数的表现，去预测各个独立经济体的发展前景。

ASR发现的另一个风险是依靠外资来做抵押贷款融资，一旦出现问题可能导致资金链断裂。

澳大利亚银行对离岸融资的过度依赖性一直被认为是银行结构性缺陷，是他们需要积极管理的方面 。

目前，瑞典和加拿大的监管机构似乎开始担心“担保债券”（covered bonds）的盛行。“担保债券”允许银行把抵押物作为额外的安全措施，已经在欧洲盛行了数百年，没有发现违约现象。

房价压力

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ASR表示，房地产市场的裂缝正在出现，任何挑战债务可持续性的因素都将影响CANNS。同时，中国经济增长放缓是一个关键的风险，因为这会使得这些国家的出口需求减少，同时造成潜在的流动性减少。

还有一些因素会影响CANN ：

1

全球经济上涨速度缓慢将挑战家庭债务的偿还能力 。

2

美元的大幅上涨可能限制银行获得外汇的资金机会。

这些因素中的任何一个都可能对房价造成负面压力，从而破坏抵押品价值，并引发一系列通货紧缩。

本文信息来源：澳洲金融评论报