1115-我们都会是那个代价

今日扯淡，只关风月。

从小在矿山长大的二毛，小时候的梦想是长大了当个矿长，毕业的时候是想做一名煤炭行业分析师，后来阴阳差错进入债券行业，最终还是跟煤炭行业打了多年交道，这些年经手过的煤炭企业债券少说也有几十亿规模。

这个周末，山西国资公司一纸公文，感觉多半个朋友圈和微信群都在点赞和转发，永煤违约造成的情绪冲击，看起来已经修复了一大半。

债券一级的兄弟们最为积极，二级的持仓大户踊跃在各个群里转发。

根硕老师说，“正如我所料，山西方面会有这么一出，有责任肯担当”。

过去的一周XX、XX、XX和XX取消发行，一级融资十分艰难，对于以煤立省的山西而言，煤炭的重要性不言而喻，再加上事发突然和依赖债市，山西方面必须有所行动。

周四那天我跟做一级的大伟兄弟扯淡，暗示他永煤违约造成的冲击形势严峻，必须即可向山西方面汇报，千万不要妄图抗一抗就过去，债市人心脆弱，弄不好会有连锁反应。

大机构的佐助老师说，“其实山西煤企债券，我们一点都不担忧，从对煤炭的依赖、山西政府的重视、省里持续的重组推进，都可以看出政府至少是在认真应对。我们怕的是政府低估了永煤对市场的冲击，以及隔壁某个二货机构莫名去砸盘”。

匿名群里讨论到，“债券投资人其实心思很简单，永煤已是既成事实，对于山西的冲击可能就是情绪性的，政府出面站个台，这事可能就这么过去了，毕竟谁家的库里没有几只山西煤企”。

二毛说，“不能说我为我的家乡感到骄傲吧，看到那么沉重的债务，实在是骄傲不起来，但要为我的家乡点赞，至少当局方面在积极应对，毕竟事是死的，人是活的，积极行动，一切都有可能”。

始于16年初的供给侧改革，至今已经进行了接近五年。回头看各个过剩行业的资产负债修复程度，实在是叫人难言乐观鼓掌。

从煤炭、钢铁、水泥、化工、有色几个行业来看，煤炭行业可能是杠杆和盈利修复最差的行业。

正如朋友圈一位从股票分析转行至煤炭信评的分析师感慨，“煤价300元的时候，大家穷的哭爹喊娘，如今煤价600元了，大家还是穷的哭爹喊娘，TM的到底是什么原因造成的呢？”

记得煤炭融资最为艰难的那年冬天，我们L老师和H总一起冒着寒风去XX煤矿调研，年近60岁的老总会面对二三十个年纪轻轻的80、90的金融机构后生们感慨道：

“我们XX集团这么多年，什么风风雨雨都经历过了，煤价的起起伏伏，企业盈利的多多少少，只是一个账面数字。

在我们眼中，什么都比不上全矿几十万职工的就业更加重要，他们背后还有上百万的家属，都说我们历史债务沉重，人员冗余，我们也想撇掉包袱，轻松上阵，可你说我们能吗？

我们把煤矿一下子关了，这十几万人去哪里谋生活？矿上盈利好的时候，我们就多发点工资改善职工的生活，矿上盈利差的时候，我们就勒紧裤腰带，全员过苦日子。

我们也知道你们金融机构关心债券的安全性，你们想想，我们企业基本就算多半个政府了，这几十万的职工的吃喝拉撒，我们哪个敢不管，你说政府怎么会让我们出事情呢？”

然后调研现场陷入持久的沉默，这是来自煤炭重省第一煤企的调研。

所以看到永煤违约后的调研纪要，有老司机说“看的想哭”。

历史的车轮滚滚向前，我们可能都是那个代价。