格局一下A股的化工行业龙头 2020年初，老狼发了一个看好A股化工板块龙头公司的帖子。但由于2020...

格局一下A股的化工行业龙头

2020年初，老狼发了一个看好A股化工板块龙头公司的帖子。但由于2020年上半年受疫情影响，化工股行情受到较大的抑制，不过仍是制造类板块中相对强势的品种，给人一种很强的受压而压不住的感觉。

为什么在疫情之年其他制造业的股票相对低迷的情况下， A股的化工类龙头企业却要相对强势很多？听狼特阿就不靠谱来给你理一理。

纵观世界发达国家的经济发展史，对比一下当前的中国，你可以看到，像中国这样，当人力资本价格要素与土地价格要素上升到一定程度后，往往意味着两方面的后果，一是劳力、人力密集型的行业，经营会越来越难，因为人员工资越来越高；二是中国现在这个经济发展阶段因为社会财富的积累已经到了相当的程度，有利于资本密集型企业的发展，原因就是大规模融资难度比较小。

化工行业，是重资产行业，人力成本支出占比小，生产设备的投入巨大，上马新的生产线需要大规模的资金投入，动辄百亿千亿。在很多人看来，因为化工生产线的投资额巨大，光利息支出和设备折旧，就会侵蚀掉大量的利润，而且更要命的是化工产品往往还毛利率不高，而且周期性明显，在行业周期低谷的时候，亏损的一塌糊涂。因此，A股的大部分投资机构长期都不看好化工行业。

但事实上， A股的投资机构只看到了问题的一面，其实化工企业还有另一面，这一面需要世界性的格局和眼光才能看到。就中国目前的发展阶段看，人力成本的上升对于化工企业的影响几乎可以忽略。虽然中国目前仍然利率比较高，但总体上利率是呈下降趋势的，长期来讲，这对化工企业其实是有利的一面。更为重要的是，现在中国化工类产品的生产成本最低。为啥呀？因为化工生产线一旦投产后，往往可以使用几十年，老牌帝国主义国家们，很多几十年前建起来的生产线还在大量使用。而中国原有的化工基础很一般，目前的情形是，中国的化工龙头企业，新建的生产线占比远要比老牌帝国主义国家的新生产线占比多很多。因为技术更新迭代的原因，越老的化工生产线一般都产能越小，效率越低。而新的生产线一般都产能超大，一两条生产线的产能动辄就几十万吨，生产效率超高。化工行业的规律是，谁拥有最多的最新生产线，谁的生产成本就最低，谁就能在行业中胜出，谁家的旧设备和老产能多，就会遭到淘汰。所有化工行业都是后发优势会胜出的。所以中国的化工类龙头企业相比老牌帝国主义国家的化工龙头企业，具有明显的后发优势。因为化工产品的生产技术壁垒并不高，所以化工行业比拼的是谁的生产设备最新（因为新设备的产能更大效率更高。）。

回顾一下近三年A股上市公司中的化工龙头企业，都是大量上马最新的设备和产能。虽然资本支出消耗很大，貌似是设备折旧也很可怕，但规模效应形成的优势也同样明显，新产能对于老牌帝国主义化工企业的旧产能的替代，则更加明显。随着中国化工龙头企业新产能对老牌帝国主义国家旧产能的挤出效应，中国化工龙头企业在产品价格方面的话语权越来越强，利润越来越能够得到实实在在的保障。

所以从中长期的角度看，未来10年应该是中国化工龙头企业的黄金10年。不是它的技术有多先进，而是它的新产能占比够大，相对于老牌帝国主义国家化工企业的优势越来越明显。

而落后于中国的国家，普遍还没有如此巨大的融资能力来支撑化工企业的新产能大建设。看看近几年跑到东南亚建设新产能的化工企业，大部分都是中国的化工龙头企业。这就很能说明问题。因此中国的化工龙头企业在未来10年内，被落后于中国的国家追赶的可能是很小的。

从现在A股化工类龙头企业的财务报表中可以看出，这些企业的盈利越来越稳定了，周期性在慢慢的变弱。无论原材料和产业链上各种产品或终端产品的价格是涨是跌， A股的化工龙头企业的毛利率都越来越稳定了，这显然是中国的化工类龙头企业的话语权越来越强带来的结果。而且这种结果是可以进一步期待的。