蛋卷“智能定投”模拟测算 01 | 蛋卷基金【智能定投】 目前一线网络基金销售平台共三家，分别是支付...

01 | 蛋卷基金【智能定投】

目前一线网络基金销售平台共三家，分别是支付宝，蛋卷基金和天天基金网。在这三个平台上买基金的申购费率，基本都是打1折，在实际基金申购费率上基本没差别。

在定投方面最主要的区别是三个销售平台提供了不同的智能定投策略。

支付宝的是“慧定投”，根据均线系统来判断指数的高位低位。低于均线判定为低位，加大投入。高于均线判定为高位，减少投入。关于慧定投的优点缺点具体可以看这篇《支付宝“慧定投”比普通定投强吗？》

今天要讲的是蛋卷基金上【智能定投】，蛋卷智能定投策略方案有两种

第一种：上涨少投，下跌多投

第二种：上涨定额，下跌多投

02 | 智能定投逻辑介绍

蛋卷的智能定投方案，本质上是【价值平均策略】的优化策略。

“慧定投”是均线定投法，根据市场均线判定高低，最大的问题是市场下跌时，我们认为应该加大投入，但实际情况如果指数在均线以上运行，或者当周波动过大，慧定投策略并不会加大投入，反而会减少定投金额。蛋卷的扣款策略相对更直观。

一句话形容：当下跌亏损时，加大定投金额使总市值回复到目标市值。

什么是目标市值：假设定投金额1000元，当定投5次后，目标市值就是5000元，定投10次后，目标市值就是1万元。

所以蛋卷智能定投【价值平均策略】不看市场估值高低，以“我”为主，为增强版的定投微笑曲线策略。在先跌后涨的V型走势中，对定投微笑曲线的增强效果立竿见影。

在上图的简单V型走势中，普通定投与价值平衡策略定投收益对比：

在这个简单的V型走势中，蛋卷智能定投和普通定投的差别在于，净值在0.8元时，亏损了200块。价值平衡策略多扣款200块，份额多了250份，所以当净值回到1元时，盈利也多了50元。

蛋卷智能定投最直白的理解是：定投微笑曲线增强版

两种方案的区别：上涨定额VS上涨少投

两个方案最直接的区别是当盈利时，是否减少扣款。上面的案例延续：

在上涨定额方式中，盈利之后依然扣款1000元，本金积累较快。

在上涨少扣方式中，盈利之后，定投第三期目标市值是3000元，而第三期扣款时总资产已经有2500元，因此大幅减少扣款金额，只扣款500元。

03 | 历史数据测算

哪种定投方案更好，我们用2018年1月30日至今2019年6月21日时间区间，进行收益测算

时间：2018年1月30日-2019年6月21日

定投标的：163407兴全沪深300

扣款频率：1000元

扣款周期：每周一

手续费：0.12%

测算收益如下：

1. 两种模式盈利金额和收益率都强于普通定投

2. 上涨定额，下跌多投模式：投入金额最多，盈利金额也多，10051.88元。

3. 上涨少投，下跌多投模式：收益率最高，投入本金最少，且盈利情况好于普通定投。

4. 期末总资产：上涨定额84951元>普通定投79026元>上涨少投73965元。

当盈利之后，上涨少投模式就不扣款，本金积累速度较慢。从上图可知，在4月份盈利时，上涨少投模式基本不扣款。当5月份下跌产生亏损时，重新开始扣款。

6月21日总资产73965元，大于71期的目标市值71000元，下周一定投日时，将不会扣款。

上涨定额扣款较为稳定，上涨少投扣款金额波动较大。

如果是单边的V型走势初期，绝对收益金额：上涨定额>上涨少投>普通定投

如果是单边的V型走势延续，绝对收益金额：上涨定额>普通定投>上涨少投

如果是震荡行情，最好的定投策略是：上涨少投，下跌多投。

04 | 缺陷

价值平均策略的最大风险是从牛市高位开始定投

第一个风险：下跌过程中：不断加大本金投入，下跌过程中，亏损越亏越多！

第二个风险：现金流压力

如按周定投，3年熊市可以积累150期定投。

如2018年10月第一周，单周下跌7.6%，按150份目标市值计算，下跌11.4份。第二周定投扣款时，扣款金额将会是平常扣款的12.4倍。熊市中现金流压力非常巨大。

为了解决这个问题，在蛋卷智能定投中，默认单次扣款最多为扣款金额的5倍（可以更改），一定程度上缓解短期现金流压力。但在单边熊市中，只是把单次扣款压力平均到多次扣款上，依然存在较大的扣款压力。

05 | 小结

1. 蛋卷智能定投是【价值平均策略】的优化策略

2. 价值平均策略是强化版的【定投微笑曲线】

3. 上涨定额，下跌多投，适合V型走势

4. 上涨少投，下跌多投，适合震荡行情

5. 主要风险是牛市高位开始定投：亏损惨重+巨大的现金流压力

6. 当前点位估值偏低，下跌空间较小，上涨空间较大。我个人建议【上涨定额，下跌多投】策略

7. 如果出现下跌，亏损时自动增加定投金额。未来牛市来临时，在低位开始定投，上涨不影响本金的积累速度。