中国“调味第一股”海天味业上半年营收净利双增 酱油收入66亿

本文将从收入构成、成长能力、产品销售等对海天味业2020半年报进行全面解构。

核心数据：

• 营业收入115.95亿元，同比增长14.12%；

• 净利润32.53亿元，同比增长18.27%；

• 酱油收入同比增长10.71%；

• 新增经销商795个 减少168个。

收入构成

 

酱油收入同比增长10.71%

海天味业坚持调味品的生产和销售，并在调味品行业内实施相关多元化，产品涵盖酱油、蚝油、酱、醋、鸡精、味精、料酒等调味品。多年来公司调味品的产销量及收入连续多年名列行业第一，其中酱油、调味酱和蚝油是目前公司最主要的产品。

上半年实现营业收入115.95亿元，同比增长14.12%；归属于上市公司股东的净利润32.53亿元，同比增长18.27%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润31.66亿元，同比增长21.75%。

分产品来看，酱油上半年实现收入66.29亿元，较上年同比增长10.71%；调味酱上半年实现收入13.79亿元，较上年同比增长9.34%；蚝油增长最快，上半年实现收入19.98亿元，较上年同比增长达到16.48%。

分销售渠道来看，线下渠道增长最快，上半年实现收入107.83亿元，较上年同比增长达到13.74%；线上渠道上半年实现收入2.14亿元，较上年同比增长3.43%。

分地区来看，除去南部区域，东部区域、中部区域、北部区域以及西部区域等收入增长均在两位数以上，其中中部区域和西部区域增速均超过了20%。

西部区域上半年实现收入13.87亿元，较上年同比增长达到24.55%；中部区域上半年实现收入23.92亿元，较上年同比增长达到23.14%。

成长能力

 

扣非净利连续五年两位数增长

 

企业成长能力是指企业未来发展趋势与发展速度，包括企业规模的扩大，利润和所有者权益的增加。企业成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。

 

2015年营收首次突破100亿元，2019年达到197.97亿元，为近五年新高，年复合增长为15.06%。最近五年营收均实现两位数增长，2017年的17.06%为近五年来最高营收增速。

2015年净利润为25.10亿元，2019年达到53.53亿元，为近五年新高，年复合增长为20.85%。最近五年净利润均实现两位数增长，除去2016年，其余四年净利润增速均在20%以上。

2015年扣非净利润为24.39亿元，2019年达到50.84亿元，为近五年新高，年复合增长为20.16%。最近五年扣非净利润均实现两位数增长，除去2016年，其余四年扣非净利润增速均在20%以上。

产品销售

新增经销商795个 减少168个

公司主要采取经销商为主的销售模式，采用“先款后货”的结算方式。

截止报告期末，经销商数量为6433个，其中中部区域、北部区域以及西部区域经销商数量均在1000个以上，北部区域最多，达到1971个。

报告期内增加经销商数量795个，其中北部区域和西部区域新增经销商均超过200个，分别达到234个和205个。

同时减少经销商数量168个，其中北部区域减少最多，为45个，南部区域、中部区域以及西部区域也分别减少30个以上。

根据规划，2020年公司计划营业总收入目标为227.8亿元，利润目标为63.2亿元。同时加快业务裂变和新业务发展，2020年将进一步加快人力、财务等板块业务裂变，加快新业务发展，加快线上业务、出口业务、特通业务、潜力品类等发展，构建更多新的增长极。