百亿假黄金竟是“金包铜”，多家信托银行踩雷金凰珠宝后，该谁赔付？
部分“踩雷”的信托公司向保险公司索赔，却遭到保险公司拒绝
出品 | 每日财报
作者 | 郜融莲
自去年以来，黄金价格持续上涨。在这样的黄金牛市行情下，国内最大的黄金首饰制造商之一的武汉金凰珠宝股份有限公司（以下简称金凰珠宝，NASDAQ：KGJI），向多家金融机构质押了83.03吨黄金融资，结果这些黄金被拿去检验，发现竟是假黄金，一时成为热门话题。
搞笑的是，这场假黄金大骗局竟让一众专业的金融机构翻了船。
据了解，被卷入此次事件的信托公司包括民生信托、东莞信托、安信信托、四川信托、长安信托等。除了信托公司外，多家银行和小额贷款公司也被卷入。目前未到期融资额约160亿元，其中民生信托融资规模最高，达40亿元。
来源：无冕财经整理
金凰珠宝是通过“保险公司承保+实物黄金质押”的方式为信托产品增信。《每日财报》不禁要问，有黄金实物质押，又有保险公司承保，双重buff加持下，为何多家信托公司会被推上风口浪尖？
在金凰珠宝所的信托产品出现违约后，信托公司纷纷提起司法程序，并且对部分质押黄金、股权进行了查封及冻结。经检测黄金质量和重量均不符合保险单约定，信托公司向保险公司索赔却遭拒。那么这笔亏损究竟该由谁来赔偿呢？
据公开媒体报道，金凰珠宝融资项目涉及长安信托、昆仑信托、北方信托、东莞信托、民生信托、四川信托、恒丰银行等8家信托公司和1家银行。
公开资料显示，金凰珠宝与多家信托公司约定的“金凰系信托计划”均有一个共同点——其增信措施均为“保险公司承保+实物黄金质押”，具体风控措施有：
1、黄金质押：金凰公司提供其合法持有的不低于上金所AU9995标准的实物黄金质押，信托放款前，质押物本金质押率控制在75%以内；
2、保证担保：金凰珠宝实际控制人贾志宏提供个人无限连带责任保证担保；
3、监控措施：（1）质押实物黄金直接保存于武汉本地商业银行保管箱中，保管箱封存。（2）质押期间内，不进行查库，保管箱不开封，做到静态质押。
2019年10月，10亿元的长安信托-金凰3号贷款集合资金信托计划到期后，长安信托发布公告称，因借款人金凰珠宝未按合同约定偿还贷款本息，该计划延期六个月。
然而，六个月过去，金凰珠宝仍未完成“金凰3号贷款集合资金信托计划”的兑付，还引出了多家信托公司近百亿产品面临违约的情况，铁索连舟，全军覆没。
在黄金价格持续走高的情况下，以黄金为主业的金凰珠宝竟被多家信托公司和银行列为被执行人，听起来不免有些荒唐。
据企查查显示，今年以来，金凰珠宝已有21条被执行信息，执行标的总额高达102.57亿元，此外其大股东武汉金凰集团也被多家金融机构列为被执行人，而其实控人贾志宏持有的金凰系相关公司的股权也已被冻结。
值得注意的是，金凰珠宝作为武汉本土珠宝企业，却没有向武汉本土的信托公司融资。俗话说远水不解近渴，但公司却偏偏绕远，业内人士分析认为，一方面是本地风评太差借不出，另一方面是兔子不吃窝边草。
按理说，今年来，黄金价格猛涨，金凰珠宝抵押的黄金足以将欠款补上。可比电视剧狗血的永远是生活，谁能想到公司抵押的超80吨黄金，竟然是不值钱的铜镀金。
值得注意的是，4年前，陕西、河南银监局也曾查获了多名不法人员用纯度不足的非标准黄金做质押物，骗取19家银行业金融机构190亿元贷款的大案子。
但在这个案件中，黄金造假还算“厚道”，虽然钨的含量占62%左右，黄金只有约占38%，“金包钨”已经能骗过普通检测仪器，不用打钻和熔炼的检测方法，很难发现。
但这一次，金凰珠宝居然是用的“金包铜”这样低劣的手法来“瞒天过海”，由于金密度约为19.32g/cm3，而铜密度约为8.92g/cm3，金密度是铜密度二倍还多，“金包铜”只要稍微测一下单位重量便会立马露馅。
《每日财报》了解到，民生信托·至信系列金凰珠宝贷款集合资金信托计划违约后，民生信托依照合同于2019年12月27日向金凰方发送《贷款提前到期通知书》，宣布相关融资提前到期，并提起司法程序，此后武汉市中级人民法院依法对部分质押黄金进行了查封。
公开资料显示，因这些信托产品采取的不是通过上海黄金交易所流程的标准质押方式，而是放在银行保险箱的质押方式。按照惯例，应在对抵押物黄金进行处置前，第三方机构将再次对抵押物进行检测。
5月22日，武汉市中级人民法院向信托公司送达的检测报告显示，质押黄金的质量和重量不符合保险单约定，这一检测结果一出，震惊市场。
据公开媒体报道，截至今年6月11日，涉及金凰珠宝的保险金额229.40亿元，涉及贷款160.65亿元，质押黄金标的83.03吨。
放在保险箱里的黄金怎么会变成合金？这批黄金在入库前接受多方检查了吗？究竟是保险公司“狸猫换太子”，还是金凰珠宝开始出具的质押黄金就不合规？
据《每日财报》了解，“金凰系信托”产品的资金用途，除了流动性贷款，还包括帮助储备黄金，和收购三环集团及其旗下上市公司襄阳轴承。
早在2018年，襄阳轴承控股股东三环集团改制时，金凰集团就耗资69.98亿元，获得三环集团99.97%股权，进而间接持有襄阳轴承27.93%股份。
而这笔近70亿元的资金中，有六成的资金是金凰集团通过子公司金凰珠宝，以黄金抵押贷款为底层资产的信托计划融资获得的。
然而，被金凰集团押宝的襄阳轴承业绩并不亮眼，在2019年扭亏为盈后，2020年第一季度再次陷入亏损。
持续亏损的子公司也压得金凰集团喘不过气来，虽说这并不是压倒骆驼的最后一根稻草，但也为金凰珠宝后期的爆雷埋下了伏笔。
据了解，近年来金凰珠宝的母公司金凰集团不停地布局除珠宝以外的其他业务，公司也与多家信托公司关系密切。
2018年9月，东莞信托加入金凰集团股东行列，持股比例为34.78%。东莞信托表示，该笔股权是为金凰集团提供信托融资的风控措施。除此之外，2019年4月，民生信托与湖北铁投、三环集团、氢阳能源、金凰集团签约了《氢能交通应用战略合作框架协议》，入股氢阳能源。
可是，手伸得太长容易闪到腰，不停地融资布局新业务，拆东墙补西墙，可能到后期就只能凉凉。
截至目前为止，“金凰系信托”的违约事件仍未有结果，部分信托公司向保险公司索赔，却遭到保险公司拒绝。
信托公司方面表示，金凰珠宝质押黄金投保签订的保险单特别约定清单中显示：“如（标的黄金）质量和重量不符合保单约定，即视同发生保险事故，由保险人承担全部赔偿责任。”
而保险公司方面表示，按照合同约定，在保险期间内，保险人按照本保险合同的约定负责赔偿的原因有：火灾、爆炸、雷击、飞行物体及其他空中运行物体坠落、盗窃和抢劫6种原因导致的黄金“质量和重量不符合保单约定”承担保险责任。
除此之外，保险公司方面还表示，保险合同上约定的请求权主体为被保险人金凰珠宝，故而信托公司等机构提出的保险索赔并不符合合同约定。
金凰珠宝违约事件的持续发酵，也抛出了不少谜团。
首先，作为上海黄金交易所会员，金凰珠宝为何不采用标准化质押方式，而是选择给黄金上保险？上了保险的黄金怎么又变成了不值钱的合金？
目前已经有信托公司将保险公司告上了法庭，主张其应履行赔付义务，保险公司究竟该不该赔付？后续金凰珠宝又将给出一个怎么样的交代，《每日财报》将持续关注。
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