方正中期期货:国储局抛储对铜市场影响解读

  主力资金加仓名单实时更新,APP内免费看>>

   由上海金属网先发布消息,之后主流媒体包括期货日报等在内随后跟进报导,确认国储局将抛储铜、铝、锌,抛储对象为下游终端企业,且各品种接货量存在最低要求标准,投放时间为每个自然月月底,持续至2021年底。

  根据我的有色网数据,目前国储局储备铜约有180-200万吨,对比历史我们可以发现在抛储消息发酵时铜价相对承压,而一旦抛储消息落地对价格影响迅速减少,价格主导再度回归基本面和宏观面的影响,因此我们觉得本轮抛储对实际价格影响较小,更大的影响在于直接冲击现货升贴水市场,尤其是国内本身社会库存刚开始去化,如果抛储数量较大极有可能重新变为累库。

  但当前铜价估值溢价较高,本身宏观和基本面都已经在转向,前期刺激涨价的力量在减弱,而国储抛售又缓解了现货市场的紧张和下游实体企业的压力,同时也对投机资金释放不要过度投机的信号,多方面因素共振我们认为铜价有望进一步下跌,短期需要关注6月17日美联储议息会议具体结果,中期我们认为沪铜在三季度有望跌至67000元/吨附近。

  风险提示:市场新闻有误、南美疫情再度爆发、美国基建计划落地等。

  正文

  一、抛储事件情况

  由上海金属网先发布消息,之后主流媒体包括期货日报等在内随后跟进报导,确认国储局将抛储铜、铝、锌,抛储对象为下游终端企业,且各品种接货量存在最低要求标准,投放时间为每个自然月月底,持续至2021 年年底。

  二、国储局储备铜数量

  根据我的有色网数据,目前国储局储备铜约有180-200万吨,其中,2009年的实际收储量约 60-70万吨,2013-2016 年总收储量约 85-110万吨,2020 年收储境外铜 25-35 万吨,从相关报导来看实际数量比200万吨只多不少,中国作为缺铜的国家,2016年就有媒体表示国储局的目标就是铜常备库存达到200万吨以上,去年有行业相关人士表示国储收储铜至少达到了50万吨,目前来看国储局铜库存量极有可能以保证3个月国内铜需求量为标准。

  三、抛储事件影响

  1、对价格的影响:对比历史我们可以发现在抛储消息发酵时铜价相对承压,而一旦抛储消息落地对价格影响迅速减少,再度回归基本面和宏观面的影响,因此我们觉得本轮抛储对实际价格影响较小,更大的影响在于直接冲击现货升贴水市场,尤其是国内本身社会库存刚开始去化,如果抛储数量较大极有可能重新变为累库,但当前铜价估值溢价较高,本身宏观面和基本面都已经在转向,前期刺激涨价的力量在减弱,国储抛售又缓解了现货市场的紧张和下游实体企业的压力,同时也对投机资金释放不要过度投机的信号,多方面因素共振我们认为铜价有望进一步下跌,短期需要关注6月17日美联储议息会议结果,中期我们认为沪铜在三季度有望跌至67000元/吨附近。

  2、抛储方式改变的影响:最新消息来看,目前抛储数量不定,但抛储方式与之前招标拍卖形式不同,按照最低数量在月底直接卖给下游企业,与现货市场交易相类似,企业可以选择接受更多,但不能低于最低量。价格细节尚未确定,更可能是按照月均价或者均价贴水等形式定价,与现在下游企业买货相一致,因此对价格的影响会从现货市场传导至期货端。

  3、抛储的意义:本轮抛储的背景就是大宗商品价格巨幅的上涨,资本市场借助诸多利好大幅炒作铜价,使得上涨过快,下游企业成本大幅抬升,企业生产成本大幅上移,利润受到严重挤压,对企业平稳运营带来巨大挑战。我国是制造业大国,家电、建材、汽车、电子、机械、轻工等行业的企业原材料都包括铜,铜价上涨提高了产品的生产成本,而在下游终端产品由于市场竞争激烈,难以通过大幅提价来转移价格上涨所带来的成本压力,在竞争和生产成本上涨的压力下,从而导致资金实力不足的企业纷纷减产,部分中小企业甚至被迫停产,退出市场,在这双重因素的影响下,下游企业的生产和生存也遭到了巨大的威胁。国储此次抛储是帮助国内铜下游企业正常运行的积极手段,一是缓解市场压力,二是打击投机资金,使铜价回归于基本面,同时希望我国制造业能够利用好当前这个千载难逢的机会,以我国产业链齐全和完备的优势扩大市场占有份额,进一步提高制造业的优势。

  四、历史上抛储对铜价的影响

  历史上国储局仅在2005年底抛售过铜库存,2006年以后均为收储,从未出售过铜,当时合计抛储5.12 万吨电解铜,且该时间铜价处于上行阶段,而国储局也是以3%左右的溢价进行抛售,从结果来看,抛储后铜价仍然呈现上涨趋势,但当时我国处于经济增速超过10%以上的阶段,是以需求主导价格,而当前铜价上涨的主要原因是供需错配及货币宽松。

  分析来看,在抛储消息开始在市场上发酵时价格有所承压,但是在抛储落地后基本回归原来的走势,国储抛售更多的影响的是市场预期,在预期结束后对于铜价的影响或较为有限,因为国储不可能无限制的抛售。

  五、铜价展望

  综合来看,国储抛售更多的是缓解现货市场的紧张和下游实体企业的压力,以及对投机资金释放不要过度投机的信号,但当前铜价估值溢价较高,本身宏观面和基本面都已经在转向,前期刺激涨价的力量在减弱,国储抛售又缓解了现货市场的紧张和下游实体企业的压力,同时也对投机资金释放不要过度投机的信号,多方面因素共振我们认为铜价有望进一步下跌,短期需要关注本周美联储议息会议结果,中期我们认为沪铜有望跌至67000元/吨附近。

  另一方面复盘上半年铜价可以发现,市场对预期的定价明显提前,实际上上半年铜价上涨是市场共识,主流预期是在国内需求旺季时也就是4月份开始上涨,但实际上铜价从二月初开始就大幅上涨,资金对于预期的定价提前,上涨信号在于疫苗开始应用,且在发达国家和发展中国家进展不一,供需错配明显,第二轮上涨信号是美联储维持货币宽松,从黄金先于铜价启动上涨就可以发现,4月份以来铜价上涨主要因素在于流动性,而美联储先半年收紧货币政策也是市场共识,从提前定价的角度思考5月初开始回调也就在所难免,而且TC和美联储实际上都开始释放信号,TC在5月出现拐点,美联储5月释放货币政策收紧预期,而国内也多次对投机资金释放相关政策信号,那么从对预期提前定价的角度看,6月份的下跌是大概率事件,而且二季度是由于流动性上涨,那么在收紧货币后失去流动性的支撑价格应该是3月份震荡时的价格,也是在67000元/吨附近。

  主力资金加仓名单实时更新,APP内免费看>>

(文章来源:方正中期期货)

(0)

相关推荐

  • 老井扯鸡蛋:蛋价上涨信号显现,中秋节前牛市已拉开序幕!

    按照蛋鸡圈内大部分人的估计,本周蛋价是比较难过的,包括一些机构预测,甚至还认定在本周鸡蛋现货有个大跌,但今天行情走势给看衰蛋价的一个迎头痛击,再次证明了,都能看到的行情就不是行情!    如果你只是看 ...

  • 215)大宗涨价到头了么?

    这是饭爷的江湖发出的第215篇文章 这两天大家应该都看到一个消息,说前段不是大宗商品涨价厉害嘛. 所以为了有效调控大宗商品的价格,最近国储局出手干预了. 它准备抛出之前低价储备的铜铝锌库存,来平抑过快 ...

  • 铜、铝、锌要抛储?多方求证已基本确认此次国储局抛储事实

    摘要 [铜.铝.锌要抛储?多方求证已基本确认此次国储局抛储事实]昨日,中国国储局抛储的消息靴子落地.虽然目前暂无官方文件,但据期货日报记者多方求证,已基本确认此次国储局抛储事实.从今年年初的3月份开始 ...

  • 国储局抛铜的影响及带来的交易机会

    国储局抛铜得到确认.国储局明确投放铜的国家储备,投放的对象是有色金属加工企业,实行公开竞价.由此可以看出,国储局抛铜具有明显的倾向性,主要有两个特点: (1)国储局抛铜是建立在国务院常务会议关于做好大 ...

  • 食糖|| 今年国储糖抛储到底何时为宜?

    本文是布瑞克公司农产品期货网独家首发,任何形式的转载,必须保证图文完整性,不得删除作者及信息来源,欢迎朋友圈分享.另:以下为作者个人观点,仅供参考,投资需谨慎. agdata.cn 郑糖在临近前次高点 ...

  • 国储铝锭收储、抛储数据一览

    (1)收储 2008年12月25日,国储局宣布将向产铝企业收储29万吨铝锭,其中,收储中国铝业公司15万吨,收储青铜峡铝业集团有限公司.中电投霍林河煤电集团有限责任公司.云南铝业股份有限公司.河南万基 ...

  • 针对中储粮争议粮事件 国粮局成立督导组赶赴湖北襄阳

    昨日,国家粮食局官方平台对近日"中储粮襄阳库涉嫌挪用上千万粮款,数百名农民追讨四年无果"作出回应,责成湖北省和中储粮总公司等有关方面从速彻查,抓紧采取必要措施妥善处置.并在6日当日 ...

  • 铜、铝、锌将要抛储

    2021年06月11日 12:34   来源:期货日报 昨日,中国国储局抛储的消息靴子落地.虽然目前暂无官方文件,但据期货日报记者多方求证,已基本确认此次国储局抛储事实.从今年年初的3月份开始,市场上 ...

  • 买钢乐6月16号日评:国家抛储,有色领跌,不锈钢回调

    今日不锈钢价格偏弱运行.钢厂指导价多数报稳,对市场指导意义小.期货方面,受镍跳水影响,不锈钢高位回落,08合约跌265元/吨,价格收15845元/吨.现货方面,今日德龙分货开始增多,加上期货走弱,现货 ...

  • 官宣抛储!有色金属板块走弱 新的投资机会在这里

    传了3个多月的抛储,终于落地. 6月16日,国家粮食和物资储备局网站消息称,将于近期分批投放铜.铝.锌等国家储备.投放面向有色金属加工制造企业,实行公开竞价. 图片来源:国家粮食和物资储备局 保供稳价 ...

  • 铜抛储数量十分受限,铜价再次闹妖

        一.铜价为何突然上涨? 目前对于抛储的数量已经给出,铜将于7月5日至6日抛储两万吨,数量不多,市场又开始了激烈的竞争,这也是造成铜价突然反弹的原因之一. 从长远来看,铜的需求量只增不减,目前在 ...