【独角兽研究】钢铁行业-错过17年,把握18年

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先说结论,我预测,2018年3月到4月份,螺纹的价格会涨到6000元一吨,这是什么概念?就是生产螺纹的钢铁股利润从每吨1000元涨到2000元,甚至更多,那可想而知,钢铁股的股价会是什么样子。具体逻辑,下面一一道来。

  一、不一样的钢铁股

说到钢铁股,投资者给它的定位就是周期股,大涨大跌,不容易把握节奏,一不留神,股价就涨高了很多,再参与的时候,就被高位套牢,想解套,那就是几年之后的事了。但我认为,从去年开始,钢铁股的性质已经从周期股变成了成长股。主要原因有三点:

1、供给侧改革

国家供给侧改革成效显著,赖中国20多年的地条钢基本清理完成,关闭地条钢厂600多家,去产能1.4亿吨,实现全年减产30%,扭转了“劣币驱逐良币”的怪现象,使得钢企扭亏为盈。其实地条钢在中国已经存在的二十几年中,国家曾经多次打压,但总是虎头蛇尾,使得地条钢屡禁不止,这也是为什么,钢铁股成为周期股的主要原因,就是因为只要钢铁价格上涨,地条钢的产能就会迅速放出,使得钢铁的供应迅速提升,钢铁价格回落。但这次的取缔地条钢是国家意志,从去年6月末正式取缔地条钢已经过去了半年时间,螺纹的价格始终在高位震荡,说明过去地条钢死灰复燃的现象已经不存在了,真正实现了去除落后产能的供给侧改革目的。

2、环保治理

在去年2月份,环保部就发布了《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》,《方案》实施范围为“2+26”个城市,即京津冀大气污染传输通道包括北京市,天津市,河北省石家庄、唐山、廊坊、保定、沧州、衡水、邢台、邯郸市,山西省太原、阳泉、长治、晋城市,山东省济南、淄博、济宁、德州、聊城、滨州、菏泽市,河南省郑州、开封、安阳、鹤壁、新乡、焦作、濮阳市。而螺纹钢主要产地就集中在河北和山东,加之采暖季(17年11月15日-18年3月15日),京津冀及周边地区限产50%,影响粗钢产量在5000万吨左右,使得螺纹的供给和需求达到了紧平衡状态,而一旦到了螺纹需求的旺季,也就是今年春天,需求增加,而供给不能满足的时候,由于螺纹市场供不应求,价格会出现暴涨的行情。

3、限制新增产能

钢铁工业调整升级规划(2016-2020年)指出,到2020年,钢铁粗钢产能净减少1亿至1.5亿吨。但从做生意的角度来说,赚钱的行业,都希望能够扩产来赚取更多的钱,但这次的钢铁行业不一样,是要严禁新增产能的,只能产能置换,用老旧的产能去置换新产能,这样用行政手段来组织新能产能的扩张,进而控制了螺纹的供给。

  二、螺纹需求分析

从上面3张图可以看出来,2014-2017年虽然房地产、固定资产、汽车产量的增速逐渐在放缓,但每年对钢铁需求的基数是在逐年增加的,所以2018年对螺纹的需求肯定是比2017年多的,并且这几年螺纹的主要矛盾是供给,而不是需求,所以只要需求没有大变化,供给减少,会导致供不应求的情况发生,并且正在发生。

  三、螺纹今年的利润会比去年更高

占螺纹成本最高的部分,是铁矿石,以往螺纹价格上涨,铁矿石的价格必然上涨来侵蚀螺纹的利润,但从去年开始发生了变化,2017年铁矿石港口库存达到了14000万吨,而17年之前的几年,平均库存只有8000万吨,现在这样的铁矿石库存压力,想要涨价是非常困难的,从去年铁矿石价格表现也可以看得出来。

此外,去年上半年受取缔地条钢的影响,废钢价格大幅度下降,并且政府鼓励用废钢,钢铁企业提高全流程废钢用量,废钢比有显著提升,导致废钢牵制了铁矿石的价格。

  四、最受益的钢铁股

三钢闽光

公司是福建省区域龙头企业;螺纹钢产量占比高,并且三钢的销售费用、管理费用、财务费用的费用率在行业领先,成本优势明显;建材市占率超过70%,销售价格高于内陆钢厂,利润空间大,公司地处福建,不会受到冬季采暖限产影响,利润可充分释放。

方大特钢

方大是江西省最大的螺纹钢销售企业,市占比达到60%,聚焦在江西,不受冬季采暖限产影响,螺纹的利润可以充分释放。

公司是特钢细分领域龙头,弹簧扁钢市占率45%以上、汽车弹簧在国内的市占率高达20%,都位于国内第一的位置。

韶钢松山

公司主要产品是螺纹钢等建材,占全部产量70%,公司地处广东,而广东省为钢材净流入地区,钢材价格高于全国平均,盈利能力强,并且不受冬季采暖限产影响,利润可以持续释放。

个股深度逻辑

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