你的交易线索，我的投资哲学 乐趣 2011

乐趣  2011-03-23 21:23:44

前些年，离开证券从业之后，和朋友一起从事中国式量化投资（etf申赎套利）、衍生品交易（期指交易，期现套利等）。每天大量交易过程中，我们总要不断追问自身：你的交易线索是什么？是否清晰？是否充分？是否符合逻辑？

如今，把自己定位于股市的长期的价值投资者——其实也就是企业投资者的我，需要弄清楚自身的投资哲学是什么？想来想去，试归纳如下：

1、做大概率胜出的事

即便考虑通胀，长期投资股市（指数）依然是赢家的游戏（winer's
game)，也就是大概率胜出的事。但是，如果扣除频繁交易的成本，或者是各类投资机构的管理费用等中间成本，或者是投资者自认为的“聪明”地把握时机买卖，那么，这个概率就不同了。事实上，我们的市场扣除各项成本，总体而言，却是输家的游戏（loser's game)。所以，要想成为大概率上的赢家，只能长期持有。

2、与赢家为伍

巴菲特曾说他的偶像是一个叫Eddie的球童，这位球童说自己如何拎球棒其实并不重要，重要的是他能为球场上的冠军球队拎球棒。这例子给我的启示是：眼光比能力重要，与赢家为伍，就很容易成为赢家。多年来，从企业经营而言，上市公司中的持续赢家其实并不很多。我们要做的事情就是，把它们挑出来，等待合适的时机，买入并一路持有，与它们为伍，成为赢家必定是大概率事件。

3、不融资、不代人理财、不做空、不做自己不懂的事

套用梁漱溟老先生关于人生的说法，我觉得投资人同样面临三大境界问题。首先是人和物之间的问题，也就是投资者与资金的关系问题。接下来是人和人的问题，初步成功之后，许多投资人觉得自身的能力应该超越自己的资金量，向外扩张，于是需要融资，需要代人理财等。最后是人和自己内心之间的问题，达到一定境界之时，投资人心里终于明了了自身的边界。至于“不做空”，是因为价值投资者从本质上说，都是乐观主义者。当然，当我前些年专注于“交易线索”时，其结论和看法恰恰相反。

4、自己的事自己做主

巴菲特说：要是查理送给我100股股票，我会立即把它卖掉，然后再考虑是否要把它买回来。自有资金的职业投资人的心灵和行动都是彻底的自由，然而，这种自由有时反而动摇了自身的主见。套用巴老的一个说法，如果你必须找一个人讨论商量自己的投资决策，那么，就请走到镜子前面吧，呵呵

5、保持心态平和心灵平静

在能力，眼光和心态三个方面，我认为，价值投资人最为重要的是心态。我经常审视自己：你不比一般人聪明，也不比许多人勤奋，眼光敏捷独到更是无从谈起，那么，如何以市场为饭碗混下去呢？我说过，我是一个乐观主义者，于是如此安慰自己：你的特质是重复思考、观点简单、重视常识、不怕单调、执着坚韧和心态平静。。。靠这些，在这混口饭吃，ENOUGH，enough，呵呵

简单的事，重复地做，你就是专家；单调的事，不停地做，你就是赢家。

平和，就是幸福，平静，才是心灵的真正奢侈品！