内陷亏损泥潭、外迎行业监管风暴，网易有道下半场该如何走？
网易有道陷“营收越高亏损越大”怪圈，自2018年至今累计亏损近30亿元。
撰文/吕明侠
出品/每日财报
5月18日，网易有道(NYSE:DAO)发布的财报显示，2021年第一季度实现总营业收入13.40亿元，同比增长147.5%，再次创下历史新高。
但漂亮的数据下，却是触目惊心的亏损。截至2021年3月，网易有道已创下连亏11个季度的记录，亏损额逐步走高。
此外，问题也接连不断，网易有道旗下产品因违法违规等问题屡遭监管部门“点名”。市场上对在线教育回归“教育本质”的呼声也越来越高。随着监管收紧，网易有道能否觅得新机？
从营收来看，网易有道交出了一份数据增长迅猛的业绩。营收保持极高增速背后，主要源自课程服务与硬件产品收入的大幅增长。
一季报显示，网易有道以在线课程为主的学习服务净收入为9.99亿元，同比大增156.8%；由智能硬件构成的学习产品净收入为2.02亿元，同比大增279.8%。
值得一提的是，有道精品课为网易有道贡献过半营收，一季度实现销售收入7.41亿元，占当季总营业收入比重高达55.3%。其中，K12(指学前教育至高中教育)业务销售额为4.42亿元，同比增长130.2%；成人业务销售额为2.99亿元，同比增长了17.8%。
然而，令人唏嘘的是，在强劲增长的收入数据之外，网易有道的净亏损也在不断扩大。本季度净亏损达3.27亿，去年同期为1.69亿元，同比增长93.5%；实现归母净利润-3.26亿元，同比增长-92.29%，亏损幅度进一步加大。
《每日财报》注意到，近年来，网易有道陷“营收越高亏损越大”怪圈，自2018年至今累计亏损近30亿元。
据数据显示，2018年至2020年，网易有道营业收入分别为7.32亿元、13.05亿元和31.68亿元，同比分别增长60.53%、78.36%和142.74%，增速迅猛；归母净利润方面，则分别亏损2.39亿元、6.37亿元和17.53亿元，亏损幅度持续扩大。
营收越大，亏损越大，这似乎是一条看不到终点的路。截至5月24日收盘，报24.07美元/股，今年以来跌幅近15%。
网易有道旗下拥有网易有道词典、有道精品课、有道翻译官、有道云笔记等产品，于2019年10月成功登陆美国纽约证券交易所。上市后，网易有道开启快跑模式。
而网易有道的一路快跑就是从营销投入开始的，请来中国女排郎平代言有道精品课，冠名、赞助湖南卫视多档综艺节目，牵手《浪姐2》，历经这样的“烧钱”，网易有道跻身教育行业移动广告投放量前三。
《每日财报》发现，巨额营业费用或是网易有道亏损的重要原因之一。2018年至2020年，网易有道营业费用合计分别为4.59亿元、9.90亿元和32.66亿元，其中市场、销售和管理费用分别为2.52亿元、6.96亿元和28.35亿元，占营业费用比例分别为54.90%、70.30%和86.80%。
这几年天价营业费用，换来的却是天价亏损，外界猜测网易有道何时盈利变得扑所迷离。
目前中科院发布的网课市场报告显示的市场占有率来看，猿辅导、学而思、作业帮位列前三，网易有道位列第八，看来网易有道的烧钱战略未必可行。
网易有道深陷亏损泥潭，外部迎来行业监管风暴。今年以来教培行业加强监管，相关部门加大力度整治市场乱象。
4月，网易有道遭到北京市教委通报批评，公布了因售卖暑秋联报课程，违规提前招生收费;以明显低于成本价格售卖课程;以不当用语误导学生报名缴费等不规范行为，被责令公示整改措施和结果。
5月，国家市场监管部门公布了作业帮、猿辅导等实施虚假或引人误解的商业宣传行为，分别开出250万元顶格罚单。
此外，今年“3·15”之际，新浪旗下消费者投诉平台“黑猫投诉”教育培训分类投诉信息显示，有道精品课位列黑榜月榜第四。截至目前，黑猫投诉上有道精品课投诉量多达160余件，问题主要集中在退费难、虚假宣传、骚扰频繁等方面。
疫情催化了线上教育行业的发展，同时，也让部分线上机构被迫转为线上发展。让本就已经十分拥挤的赛道显得人满为患。更多的参赛者，让行业竞争也更加激烈。
据艾瑞咨询数据显示，我国在线教育市场规模从2016年的787亿元增长至2020年的2573亿元，复合年均增速达到34.5%，并预计将在2024年达到近5000亿元；其中，增速最快的要属K12在线教育，复合年均增速高达85.7%，在线教育市场份额由2.7%快速提高至17.9%。
曾经站在幕后的互联网巨头开始躬身入局在线教育。在过去的一年间，腾讯相继投资了猿辅导、百家云、火花思维，腾讯教育在2020年相继加入腾讯作业君等业务，其产品线面向C端和B端。阿里参与作业帮E+轮融资，快手参与火花思维的D+轮融资，字节跳动成立独立教育品牌。
与此同时，从2020年下半年开始，包括迪士尼英语、百弗英语、趣动旅程在内的一系列在线教育中小企业纷纷宣布退场。
华创证券研报表示，在经历了两年资本浪潮助力下的跑马圈地后，K12在线教育的行业格局已经初步明晰。随着监管的趋严和资本投放的理性，在线教育类公司的核心竞争力将从募资能力和投放能力将转向产品质量、教师供给和线下流量获取能力。
当下监管收紧，根本上就是让在线教育回归本质。而回归本质，还是提供优质的产品和服务。基于这一逻辑，网易有道能否延续现在的增长？在持续竞争中，网易有道能否打开更广阔的空间？《每日财报》将持续关注。