贝泰妮创世纪
▏缺钱了？
薇诺娜母公司贝泰妮可能正在创造中国化妆品产业新的历史。
A股上市还不到3个月，市值已破千亿，“功能性护肤第一股”、薇诺娜母公司贝泰妮又火速启动赴港上市，这番操作其中之深意，你get了吗？
6月16日，贝泰妮发布公告称，为进一步提高公司资本实力和综合竞争力，根据公司发展战略及经营需要，拟发行H股在港交所上市。
3月25日，贝泰妮在深交所敲钟上市，成为“功能性护肤第一股”。当日贝泰妮开盘报176元/股，总市值超700亿元，登上A股护肤企业市值榜首，成为彼时中国化妆品行业市值最高的企业。
不仅如此，就在贝泰妮上市后的第28天（4月22日）盘中之时，其市值首次突破了1000亿元，成为A股首个千亿市值的美妆公司，也是A股市场上最值钱的美妆公司。
用一个词来形容贝泰妮，那就是，风头无俩。
▲贝泰妮
可，还不到3个月，刚刚跻身化妆品界新贵的贝泰妮又开始谋划香港二次上市，是因为缺钱了？
一个市值千亿的公司，如果还跟缺钱联系起来，那让人情何以堪。而事实上，从各项运营指标来看，贝泰妮最不缺的，应该就是钱了。
数据显示，上市前夕，贝泰妮对股东进行了大额分红。2018-2020年上半年期间，贝泰妮已累计向股东分红3.2亿元。其中，2018年分红1.2亿元、2019年分红1亿元、2020年上半年分红1亿元，分别占当期公司实现归母净利润的46.15%、24.39%、62.5%。
而A股上市所募得的30.1亿元，据招股书显示，贝泰妮拟投向中央工厂新基地建设、营销渠道及品牌建设、信息系统升级等项目，以及补充营运资金，进一步扩展和升级现有业务。而其在2017-2019年期间，贝泰妮经营活动产生的现金流净额分别为2.02亿元、1.02亿元、5.15亿元。
从业绩来看，贝泰妮2017-2019年营业收入分别为7.98亿元、12.4亿元、19.44亿元，净利润分别为1.55亿元、2.63亿元、4.13亿元。2020年，贝泰妮全年实现营业收入26.36亿元，同比增加35.64%；净利润5.44亿元，同比增加31.94%，营收、净利双增，且近4年来均保持了连续增长。
而且，天眼查显示，目前贝泰妮共经历天使轮、A轮、IPO上市、定向增发等4轮融资。2021年一季报显示，银华富裕主题、中欧悦享生活混合、中信证券等机构亦现身前十大股东行列，老牌机构红杉资本则位居第二大股东。
要说贝泰妮缺钱，是没人信的。但为什么贝泰妮还这么心急火燎地要开辟新的融资渠道，要去香港上市筹钱呢？
官方的口径是，基于发展战略、经营需要的考虑。
上市前后，业界对贝泰妮最为诟病的是其高度依赖单一品牌薇诺娜。数据显示，从2017年到2020年上半年，薇诺娜在贝泰妮中的营收占比超过99%。
▲薇诺娜
其实，能开辟功能性护肤新赛道，将敏感肌护理单一品类、薇诺娜单一品牌做成上市，做成千亿市值，这在中国化妆品产业史上是一桩史无前例的奇迹。
但显然，贝泰妮并不仅仅满足于此，它有更大的野心和欲望。
贝泰妮董事长郭振宇曾公开对媒体表示，虽然贝泰妮以薇诺娜立足，但对贝泰妮而言，远不止薇诺娜，贝泰妮要走的是多品牌路线，不断做大做强。
“为什么过去没有去做多品牌？因为我们资源有限，就做过一两次融资，没有钱去烧，打出多个品牌，所以把全部力量集中在一个赛道，把薇诺娜做成第一，变成跨越周期的大单品。”郭振宇曾这样对媒体说。
显然，A股上市后，给了郭振宇和贝泰妮足够的底气和自信。这或许是贝泰妮谋求赴港上市的原因之一。
在2020年年报中，贝泰妮也曾表示，2021年，公司仍将通过内涵式培育和外延式收购实施多品牌计划。
此前，贝泰妮在投资者互动平台表示，公司在做大做强主业的同时，不排除通过多种手段、渠道寻找与公司具有良好协同效应的机会进行收购或投资。
贝泰妮相关负责人在回应媒体贝泰妮为什么选择在H股上市的问题时表示，（H股上市）有助于公司借助海外市场融资迅速完成多品牌生态圈布局，同时公司也考虑尝试通过并购国内外品牌以丰满品牌矩阵，进行皮肤健康生态全产业布局。
民生证券分析认为，贝泰妮赴港上市，有利于其横向拓展新“赛道”，纵向拓品牌。港股市场作为国际化的资本市场，如上市成功公司将更易获取国际资本支持，有利于开启国际化的外延扩张和资产整合路径，以及增强公司品牌知名度，提升其资本实力和综合竞争力，加快大健康事业发展。
化妆品产业经营管理资深专家白云虎认为，贝泰妮二次上市的目的，本质还是借目前的市场热度和产业机会，获得更多的资金，用于下一步企业更大的发展，比如：自身多类目品牌发展、收并购相关产业企业和品牌、加大营销投入保持市场地位等等；从目前贝泰妮的市盈率等数据来看，其千亿市场在单一资本市场，还是存在一定风险，未来市值回落到合理范围后必将对资金有所影响。所以，未雨绸缪，应该是其主要的出发点。
为了有足够的钱来开辟新赛道，布局多品牌战略；为了有足够的钱来开辟海外市场；为了有足够的钱来进行战略收购，可A股市场可能还满足不了贝泰妮的这些诉求，就算能够满足，还能在H股上市开辟新的融资渠道，也是美事一桩，毕竟对于有着远大宏图的贝泰妮来说，油多不坏菜，有钱不坏事。
倘若真能成功登陆港股，那么贝泰妮将成为第一家“A+H”股上市的化妆品企业，这在中国化妆品产业史无疑又是一个奇迹，前无古人，后，难有来者。