负利率时代！
今天先给大家看一个震惊的图片：
上图中大家发现什么问题？全球主要国家的国债利率普遍出现了负利率，也就是说购买国债不但没有收益，还要倒贴，这是什么逻辑？相比中国还有利率，而且是一家独高，一般正利率的国家也是1%以下，中国2年期以上都是2.18%以上，30年国债利率超过3%。那么国债利率的上升和下降到底代表什么呢？从宏观经济上看国债收益率高说明市场经济走势好，稳定增长，投资回报稳定，投向国债的资金少。就是国债价格下跌，体现投资者开始抛售国债，有不信任的意思，如果本身收益率就不高的，可以理解为投资者从国债市场撤资投向了股市等高风险资产。当国债收益率上升时，意味着投资国债的资金变少了。具体有两种情况：其他资产市场行情大好，抽走了资金；或者是流通的钱的总量变少了，不管哪个市场都没有钱。但不管哪一种，最终都可能面临市场流通的钱的总量在变少。因为最主要的国债投资者是商业银行，商业银行有更多的国债，就能从央行拿到更多的钱来放贷。当国债收益率上升时，商业银行拿到钱的成本就上升了，用于放贷的资金就更少，进而会引发一系列的缺钱现象。总之，其实国债利率最能代表一个国家经济的景气程度，还有一国的信用等级，对判断市场未来走向有很大的参考作用。特别是资金推动的牛市，影响会更大，因为大量的避险资金涌入就会影响股票市场走向。
那么，国债利率的确定主要考虑哪些因素：
1、金融市场利率水平。国债利率必须依据金融市场上各种证券的平均利率水平而定。证券利率水平提高，国债利率也应提高，否则国债发行会遇到困难；金融市场平均利率下降时，国债利率水平也应下调，否则政府会蒙受损失。
2、银行储蓄利率。一般说来，公债利率以银行利率为基准，一般要略高于同期银行储蓄存款利息，以利于投资者购买国债。但不要过高于银行储蓄存款利率，否则形成存款“大搬家”。
3、政府的信用状况。一般情况下，由于政府信誉高于证券市场私人买卖证券信誉，所以在政府信誉高的情况下，国债利率适当低于金融市场平均利率水平。但如果政府信誉不佳，就必须提高国债利率，才能保证国债顺利发行。 比如欧洲危机的希腊政府破产，导致国债利率飙升，你们可以想象2011年的时候希腊的一年期国债利率是93%，你没看错！年初买100万希腊国债，年底就变成了193万，但是没人敢买，因为很可能血本无归。目前希腊的国债利率还有1%，可能是欧洲唯一一个正利率的国家了吧，说明政府的信用恢复也没那么快！
4、社会资金供求状况。当社会资金供应充足，国债利率即可降低；当社会资金供应紧张，国债利率必须相应提高。否则，前者可能导致国家额外的利息支付；后者可能导致国债发行不顺利。
国债利率可以是93%，但是也可以是负，2011年的时候德国就是少有的国债负利率国家。2011年欧债危机的时候，德国国债被视为欧元区较为安全的投资资产，德国短期国债收益率一度出现负利率情况。德国国债拍卖出现负利率，也就是说谁借给德国人钱，还要倒给德国人钱，这样匪夷所思的事情是怎么发生的？当时，欧洲金融系统风险空前加大，银行的破产风险使得持有现金已经没有利益，大家要拿住最稳定、不会国家破产的德国债券才保险，造成德国债券收益率出现负值。德国2011年11月9日拍卖15.25亿欧元至2018年4月到期国债，收益率为-0.40%，而前次拍卖同类国债平均收益率为1.22%。德国国债出现负利率，说明欧元本身风险巨大。
巴菲特经常用10年期国债利率来对标一个公司的估值，他说：“我们使用无风险利率仅仅是为了对不同的投资对象进行相互比较，换句话说，我们寻找的是最有吸引力的投资对象。为了计算投资对象的现值，我们都需要使用折现率，由于我们永远都能购买国库券（国债），所以，国库券的利率就成了基准利率。”比如：国内我们经常用10年期长期国债利率是5%来对标公司估值，如果一个企业一年盈利10亿，那么它的估值应该是10亿/5%=200亿。这个对标的意思就是如果我有200亿，我买入无风险的国债，一年也有10亿收入。如果你用200亿买入的一家公司，一年没有10亿的回报，还不如去买无风险的国债。毕竟股票有风险，至少也多赚点才划算吧！但是现在长期国债利润下降了，所以用这个对标其实公司估值上升了，比如同样一年利润10亿的公司，现在10年期长期国债利率是2%了，那么对标的估值是10亿/2%=500亿了。当然这是相对的，我们无风险享受2%，有风险享受5%也是合理，肯定安全边际越高越好，所以大家不必过于迷信这个估值对标，关键还是要公司好，生意模式好，能买到更便宜那就更好。
总结一下就是：经济发展到一定地步会放缓甚至停滞增长，内生增长理论指出技术进步是唯一的希望。日本就是一个证明了宽松无法刺激通胀，而靠科技力量抵御少子化老龄化种种问题的个例。新基建来拉动就业和经济是预期过高的，不如说国家在寻求新的增长动力。虽然个体成功概率渺茫，但我们最大的优势就是人口基数足够大。什么时候全球的负利率可以结束，很可能要撑到一次新科技突破的出现，只有技术突破才能把全球的生产效率和经济增长抬上一个新的台阶，从而结束全球负利率续命的状态。比如：电脑和互联网技术的普及就是一次改变世界的技术革命，历史上任何一个工业革命也是。如果没有的话，我们所有人都只能继续在存量博弈的泥潭里挣扎。
以下内容仅供短线参考，价值投资者请忽略：
大盘指数今日收阳概率80%
压力位：3457点附近
支撑位：3415点附近
量对比：大盘今早每分钟成交42亿（上一个交易日37亿），成交量放大！
创业板指数今日收阳概率80%
压力位：2845点附近
支撑位：2765点附近
今日操作建议：观望，低估价值股捂股不动是最好的操作！正常定投！
说个事：今天本来打算给大家团一套超高性价比的书，小助理还没有弄好，只能放到明天了。以后每二周还是零利润团财经书为主，中间空闲的一周再团一本非财经类的好书，这个不是零利润，稍微放点利润，但是性价比一定很高，内容也很好，大家按需购买。这点利润主要给管零利润团购书的小助理加点工资，这样零利润团购书这个事情我们才能持续做下去，希望大家有需求都支持她一下！