股市涨跌背后的秘密推手

股市有风险，投资需谨慎；

专注大趋势，不负好时代。

今天市场小涨，医美和白酒概念股继续带领白马股反弹。这波中级反弹，医美比白酒强势很多，看来大家在消费方面，对女人就是比男人有信心。

行情总体还在反弹进程中，可以让子弹再飞一会儿。市场总体趋势评分：8.0分（多头区间）；阶段最强指数：创业板指、中证500。

回头说春节后市场的大跌，一方面是因为白马股确实估值过高，另一方面也有受流动性影响的因素在内。特别是A股这种不是很成熟的市场，对流动性变化更为敏感，水稍微多一点就过嗨，水稍微少一点就恨不得死给你看。

关于流动性怎样成为股市背后的秘密推手，请我们的职场90后，专门为大家写了篇小科普：

“流动性”小科普（咩咩羊）

如果对流动性做一个比较系统的梳理，可以借用现有的一个分析框架，将其分四个层次进行观察。

第一层次是全球流动性，通常观察美联储的货币政策来进行判断。毕竟在当前的国际金融体系下，美元无疑是最重要的全球货币，美元的流动性影响着全球资本市场的波动。

美联储是美元流动性的主要提供者，通常会通过使用一些利率工具来影响流动性。比如近期鲍主席时“鸽”时“鹰”，一会说短期内不会加息，一会又说紧急情况要加息，搞得大家惶惶不安。美联储放水，赌友们喜大普奔；美联储收闸，赌友们关灯吃面。

第二层次是狭义流动性，也就是银行间市场资金面。通常会观察银行间的拆借利率、超额准备金来判断银行间资金面的松紧情况，常用的主要是质押式回购加权利率（DR007和R007，利率高说明资金紧）。相对来说，这一层面央行可以直接进行调节的。

第三层次是广义流动性，一般也可以说成是实体经济流动性。银行可以通过放贷、从一级市场买卖债券等行为来调节市场上的资金供给情况。信贷额度的松紧能够用来观察实体经济流动性，松一点就流动性好。

此外，还能用社融（社会融资规模）和PPI（产品价格指数）间的匹配程度来观察实体经济的融资需求是否得到满足。社融其实代表了企业能够从金融机构获得的资金支持，而PPI能够反应企业生产活动的成本和资金需求。如果企业能够实际获得的融资并不能覆盖其生产经营所需的资金，那么流动性就会比较紧张。

第四层次是市场流动性，主要是指股市、债市的资金供需情况。该层次相对比较好观察，可以通过股市、债市的买卖交易情况来判断市场的流动性。

以股票市场为例，外资流入、散户进场、机构新发产品、保险等机构进行股债配置等，都属于资金的供给端，提供了增量资金。而IPO、减持、再融资等都属于资金的需求端。当供给小于需求时，市场流动性就会下降。

去年由于疫情的突袭，全球大放水，资产价格猛涨，国内白马股的估值一度炒上了天，因此在后来流动性收紧的预期下，也跌得惨不忍睹。

回顾一下去年的放水节奏：2月、3月两次降息，货币政策非常宽松，A股上涨行情开始加速，股市从3月下旬开始触底反弹。6月央行开始退出疫情期间实施的极度宽松的货币政策，股市随即从7月开始震荡。11月“永煤”债券违约事件爆发，央行为了维护市场稳定再次放松，A股开始在12月又开始一轮猛攻。今年1月下旬，货币政策再次回归收紧，不久便开始大跌。

当然引发下跌的原因很多，不仅仅是流动性这么简单。但流动性必然是资产价格波动的重要推手。一般结果就是，流动性下降，股市下跌。而目前，央行表明国内货币政策“不急转弯”，也就是说，流动性收紧是必然，只是时间问题。

流动性起起伏伏，影响是一阵一阵的。拉长期看，流动性对市场就如大浪淘沙，经过多次冲刷后还能茁壮成长的公司必然价值非凡。但前提是，要有一双慧眼，并且扛得住一次又一次的退潮。

近期配置上依旧以持仓为主，前期用来防守的保险股可能会适当降仓，转换到债基里面继续做好防守。

奶爸点评：行情没太多可以多说的，看看这种内容挺好，我自己也重新复习和学到了一些东西。