上半年签约金额308亿元，首开股份距千亿目标还有多远？
“一部首开史，半座北京城”。
从二环路到复兴门外大街两侧，从左安门立交桥至广安门内大街，首开集团（及其前身）在京城已耕耘了三十多个年头，见证了四九城的变迁和发展，也在这座城市落下了鲜明的印记。2001年，首开集团控股的首开股份于上交所挂牌上市。
8月30日，这位“京城一哥”交出了2018年上半年的“成绩单”：上半年，公司实现结利收入175.45亿元，同比增长57%；归母净利润13.8亿元，同比增长约3.4倍。
事实上，作为老牌国企房企，首开股份2017年的业绩曾受到市场质疑。数据显示，2017年全年的签约金额691.9亿元，虽同比上升9.65%，但增速相比2016年明显放缓（2016年签约金额631.03亿元，同比上升92.65%）。
随着千亿销售额成为大小房企的“分水岭”，不甘于被归于小房企之列的首开股份将2018年的销售目标设定为1000亿元，计划销售面积约330万平方米，较2017年实际销售完成情况分别同比增长45%和12%。
首开股份曾透露，公司预计2018年上半年完成全年销售计划的30%，余下的业绩目标留到下半年完成。
首开股份上半年基本完成目标。中报显示，报告期内公司实现销售面积120万平方米、签约金额308亿元、销售回款279亿元，分别完成半年分解计划的94%、104%和101%。
从开发规模来看，首开股份上半年实现开复工面积1390万平方米，同比增长28%；新开工面积297万平方米，同比增长33%；竣工面积123万平方米，同比增长34%。
未来销售的保障之一在于土储，首开股份在北京拥有的大量土储也被视作其竞争力之一。报告期内，首开股份持有待开发的京内项目土地面积为109.9万平方米，且均属于合作开发。公司在北京以外的持有待开发土地面积为40.95万平方米，土储均位于一二线或热点城市，如廊坊、沈阳、杭州、苏州、厦门、天津、深圳，且多数为合作开发项目。
事实上，据安信证券统计，2017年起，首开股份合作项目面积占比提升至25%左右，合作项目金额占比提升至27%；截至2018年上半年，合作项目面积（合作项目金额）占比进一步提升至30%。在安信证券看来，以合作形式的拿地策略分散了资金压力和风险。
此外，将自己定位为“城市复兴官”的首开股份也承接了不少棚户区改造及以及土地一级开发项目。目前，实施项目总用地332.21万平方米，均为棚户区改造项目。首开股份还拥有7个后续项目，总用地744.92万平方米。
那么，房企争先抢滩的棚改或城市更新项目利润有多少？
根据华泰证券发布的调研数据，首开股份一级开发项目的税前利润主要来源于12%的总投资额（包含外部资金财务费用）返还，每提前1年完成，预计利润空间有1%的提升。华泰证券预期该类项目将成为首开股份业绩的重要增长点，同时丰富公司二级项目的拓展渠道。
总体来看，目前首开股份的京内项目有40个，总建筑面积1053.5万平方米，其中，在建建筑面积447.9万平方米；京外项目56个，总建筑面积2367.4万平方米，在建建筑面积942.9万平方米。
报告期内，首开股份京内项目可供出售面积540.3万平方米，已预售21万平方米；京外项目可供出售面积1586.2万平方米，已预售99.4万平方米。从结构上看，首开股份已经逐步在全国范围内布局，但去化稍显疲软态势。
中报显示，从整体商品房的销售面积和销售额来看，苏州、广州、廊坊、上海、北京、海口、武汉、天津和成都的成交量较2017年上半年均下滑，且海口同比下降幅度最大达84%，其次是廊坊和天津，分别同比下降71%和52%。
去化的缓慢或与全国性调控政策及房地产周期性有关，但值得一提的是，首开股份的销售毛利率也呈下降趋势。2018年上半年的房地销售毛利率约为20.6%，而2017年房产销售毛利率约为32.21%，今年上半年的下降幅度较大。
销售行情的回落或也导致销售现金流入的减少。2018年上半年，首开股份经营活动现金净流量为-26.44亿元；现金及现金等价物净增加额为-26.73亿元。对此，首开股份表示，受宏观政策调控的影响，本期销售商品、提供劳务收到的现金比同期下降了18.61%，收到的往来款比去年同期降低21.01%。
此外，首开股份在2018年上半年累计新增融资共计约232.5亿元，截至报告期末，首开股份资产负债率为80.79%，较2017年年末上升0.2%。
具体来看，截至上半年期末，公司流动负债总额为1168.29亿元，其中，515.63亿元为预收款项。流动资产为2288.18亿元，其中，存货为1563.46亿元。公司短期内资金链及偿债压力总体可控。