突发，高瓴18亿抄底，一季报拿下历史最佳，股价还不贵
价值研学社第209篇原创文章
大家好，昨天看到伊利的一季报非常靓丽，高瓴也进场了，加上目前股价不贵，盘整时间也比较久了，就加一篇文章，写得仓促，本来想抢在开盘前推送出来，结果系统出问题，现在推出来，看今天盘中还给不给机会吧，总之各位老铁千万别追高。
伊利股份4月28日晚间发布一季度业绩公告称，2021年第一季度营收约272.59亿元，同比增长32.68%；净利润约28.31亿元，同比增长147.69%;基本每股收益0.47元，同比增长147.37%。2019年Q1的净利润是22.7亿，与2019年Q1相比增长24.6%。
与出色的业绩一起亮相的，还有其前十大股东阵营。高瓴资本旗下礼仁投资成为第八大流通股东， 出资约17.95亿人民币建仓4484.37万股，占伊利股份0.74%的股权 。
年报显示，在产品方面，伊利正不断打造新的业绩增长点。2020年，伊利旗下“金典”“安慕希”“畅轻”“金领冠”“巧乐兹”等重点产品销售收入比上年同期增长9.6%。同期，新品销售收入占比达到16%。“伊利”奶酪系列产品、“金典”低温牛奶、配方升级后的“金领冠”婴幼儿配方奶粉等业务均有突破性表现。
此外，电商新零售正在成为其业绩增长“强力引擎”。数据显示，2020年，伊利电商业务收入较上年增长55%。进入2021年，伊利电商增势不减，截至2021年2月，伊利在电商渠道市场业绩增速高达77.6%，远超53.8%的行业平均水平，电商渠道市场份额突破30%大关，稳居电商B2C液奶份额第一位，优势进一步扩大。
简单说下伊利股份的投资逻辑：
（1）中国人均饮奶量提升。2018 年，中国牛奶人均消费量为17.44 千克，同期日本与美国的人均消费量分别为38.65/84.85千克，二者的人均消费量分别是我国的2.22/4.87倍。对比饮食结构相近的日本，中国牛奶消费量还有1倍提升空间。价格方面，中国奶制品也将持续消费升级、提升高端产品占比，未来中国牛奶仍将是量价齐升的格局。
（2）奶粉及低温奶的放量：1）中国奶粉市场规模达千亿，政策监管加严利好国内奶粉龙头，伊利目前奶粉营收在100亿，未来仍有2-3倍提升空间。2）过去冷链技术不成熟，限制了低温奶（巴氏奶）的消费。随着冷链技术成熟、南方地区大型牧场的建立、超巴奶将保质期从7天延长到15天以上，营销渠道见长的伊利也会受益“低温奶的发展红利”。
（3）饮料行业的扩张。中国饮料行业市场规模达6000亿元以上，伊利切入的包装饮用水、功能饮料、咖啡饮料等，均是高增长的细分饮料子行业。中国饮料行业市场规模足够大，如果伊利切入饮料行业成功，市场规模足以再造一个伊利。
短期来看，伊利/蒙牛各自在千亿目标驱使下，2018-2019年均加大营销及折扣力度，伊利净利率从接近10%降低至7%。2019年，伊利广告费用投入110亿，约占总营收的12%;蒙牛广告费用投入85亿，约占总营收的11%。未来伊利/蒙牛在战略目标达成或者战略定位改变后，营销费用存在大幅降低的空间。
写得仓促，大家凑合看。