天风证券：顾家家居高管拟增持3000~6000万 维持“买入”评级

　　天风证券发布研究报告称，顾家家居（603816.SH）高管拟增持3000~6000万，彰显发展前景信心。预计公司21/22年归母净利润为15.4/18.1亿元，同比+82.1%/+17.8%，对应PE分别为31x/27x，维持“买入”评级。

　　天风证券指出，公司是国内软体家居龙头，逐步强化区域零售中心的协同作用，全品类、多渠道发力迈向大家居。公司副总裁欧亚非先生或其参与设立的有限合伙企业、信托计划及资管计划等，计划自6月23日起6个月内增持公司股份金额3000-6000万，增持价格不超过人民币100元/股。

　　天风证券主要观点如下：

　　高管团队持续增持，认可公司价值，彰显对公司未来发展的信心。

　　公司副总裁欧亚非先生或其参与设立的有限合伙企业、信托计划及资管计划等，计划自6月23日起6个月内增持公司股份金额3000-6000万，增持价格不超过人民币100元/股。截至目前，欧亚非先生直接持有公司A股股票92.7万股，占公司总股本0.15%。此前，公司于2021年6月19日公告，董事兼总裁李东来先生自2020年12月19日起6个月内累计增持公司股份241.71万股，占公司总股本的0.38%，增持金额共1.9亿元。此次增持完成后，李东来先生共持有公司股票1494.23万股，占公司总股本2.36%，其中直接持有714.51万股，占总股本1.13%，间接持有779.72万股，占总股本1.23%。高管团队持续增持，充分体现了核心管理层对公司价值的认可及未来发展的信心。

　　实施员工持股计划，深度绑定团队利益，助力公司长期健康发展。

　　公司于2021年6月12日发布《2021年员工持股计划(草案)》，计划筹集资金总额不超5亿元，认购价格为认购前一交易日收盘价的90%。本次持股计划的股票来源为2019年9月23日至2020年9月18日期间公司回购的股份共1087.93万股，占公司总股本比为1.72%。本次员工持股计划的参加对象不超过25人，包括董事(不含独立董事)、高级管理人员8人，核心骨干员工17人，其中董事兼总裁李东来先生拟出资上限为2.75亿元，预计占持股计划比为55%。此次员工持股计划的实施将利于绑定核心团队的利益，提高业务骨干的团队凝聚力和积极性，为公司长期稳健发展奠定人才基础。

　　产品力+渠道力全方位提升，龙头优势不断巩固。

　　线下门店网络持续拓展，截至20年末，公司共有门店6691家，其中自有品牌经销门店4737家、其他品牌经销门店1844家、直营门店110家，门店在软体行业中数量最多、覆盖面最广。通过发展“1+N+X”模式，积极推动多品类大家居融合店模式，并继续强化区域零售中心的协同作用，提升精细化渠道管理能力。同时加快抖音、拼多多等新渠道的布局，提升电商的战略地位，内销渠道更加多元。产品方面，围绕客餐卧空间一体化，持续丰富产品矩阵，在深耕沙发细分领域的同时，树立公司在床垫等其他品类的专业形象。2021年3月，公司正式成为杭州亚运会官方床垫独家供应商，品牌形象进一步提升。

　　风险提示：行业竞争加剧，线下渠道拓展不及预期;原材料价格上涨;地产交付不及预期。