GDT | 第282次盘前分析：黄油意外增量，奶酪投放紧张

一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT拍卖数量变化

环比投放，产季末期，黄油意外增量；同比去年，仅无水油和奶酪投放减少，黄油和奶粉都增加量较多；较上次拍卖预告比较，黄油成为增量主力。

未来四次投放量预计（吨）

和前几次相比，黄油投放较上次增加，5月2个合同期加6月增加750吨，显示了目前生产方对目前黄油价格回报的满意程度。

二、国内现货价格

4月上旬国内现货价格与上次拍卖成交价格（以主力投放月CP2为例）：

现货市场有所变化，各产品中仅黄油处于倒挂状态，其它各品种均已期现价差转正。

各大宗产品5年拍卖走势

技术走势上，除脱脂奶粉外，各品种均有涨速太快的回调需求。

三、外围相关消息面

1. 贸易战发展：贸易战阴影犹在，目前集中在澳洲的产品上，国内对于美澳的产品态度谨慎。

2. 疫情影响：除云南外，各区域基本放开旅行限制，预计消费会有所反弹，有利于餐饮业的反弹。

3. 最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：阿根廷截止21年2月年度增长5.1%；澳大利亚21年2月小涨1.4%；新西兰21年2月上涨1.8%，涨幅继续回升；乌克兰截止3月降低4.8%跌幅增加；欧盟28国截止1月年度产量萎缩2.3%；美国截止2月产量增0.5%；乌拉圭截止2月上涨5.9%；从整体出口国生产情况来看，由于欧洲产量的意外大降，供应比预期弱，整体下跌0.7%。

4.主要需求国日本截止2月（跌0.8%）、墨西哥截止3月（+2.4%）、土耳其截止2月（+4.3%），总体与去年上升约2.3%；进口国总体增长平稳。

5.国产粉喷粉情况：北方的喷粉量继续攀升，目前国内原奶暂时仍处于季节性过剩阶段。

6. 生鲜乳价格：全国主产区平均奶价在4.27元每公斤，高位小幅度下降。

7. 外汇方面随着美国再度出台大规模刺激计划，美元在3月底短暂冲高后，再次回调到6.50元一线，利好进口成本控制。

四、价格走势预测

无水奶油：投放缩量，国内外需求强劲，看涨。

黄     油：投放增加，期现价格倒挂明显，消费清淡，但总体看多氛围中不会有暴跌压力，预计小幅度波动。

切达奶酪：投放继续缩减，市场需求走强，看多。

脱脂奶粉：投放有所增加，现货需求旺盛，外盘走势较强，看涨。

全脂奶粉：供应同比增加，现货逐渐走高，虽然国内奶源暂时过剩，但仍处于高位，华东及南方需求犹存，国外仍有部分补货需求，看涨。