【鑫鼎磁铁冠名】宁德时代三季报业绩超预期，应收账款近百亿

摘要：宁德时代年初至报告期末公司营业收入191.36亿元，同比增长59.85%。　

宁德时代营收、净利润暴涨，却逃不开应收账款高企的尴尬。

10月25日，宁德时代披露了上市以来的首份三季报，年初至报告期末公司营业收入191.36亿元，同比增长59.85%。营收大涨的原因，宁德时代认为是新能源汽车市场快速增长，同时公司加强推广，市场份额得到提升所致。

年初至报告期末宁德时代的净利润为23.79亿元，同比下降7.47%。此前发布的三季报预告中，宁德时代指出，因为去年同期10.34亿元转让了北京普莱德23%的股权的影响，导致前三季度与上年同期相比收益有所下降。扣除此项收益对业绩的影响后，宁德时代前三季度的扣非净利润为19.85亿元，同比增长88.71%。

上图来自宁德时代三季报

据起点研究院（SPIR）数据统计，2018年1-9月锂电池装机量共28.59Gwh，在补贴退坡的背景下，我国新能源汽车的产量处于整体上扬态势。宁德时代一家装机量达到了11.82GWh，占比41.3%。截止二季度末，宁德时代的最新有效产能为24GWh，预计年末产能能达到27GWh。客户涵盖众多合资品牌和自主品牌车企，包括上汽、北汽、吉利、长安、华晨宝马等。 

宁德时代在公告中披露了与华晨宝马签署的战略合作协议。内容包括：1.华晨宝马向其购买电池产能建设项目，项目金额为8.15亿元。该项目用于华晨宝马或其指定关联方生产和供应指定产品。2.华晨宝马向其长期采购指定型号的动力电池产品，并向公司支付人民币28.525亿元的初始预付款。3.华晨宝马有权选择对公司进行股权投资，该项投资上限金额为28.525亿元。

2018年7月19日，宁德时代与广州汽车集团签署了《时代广汽动力电池有限公司合资经营合同》、《广汽时代动力电池系统有限公司合资经营合同》，双方计划在广州共同出资设立时代广汽动力电池有限公司和广汽时代动力电池系统有限公司（暂定名，最终以工商行政管理部门核定为准）。该项目目前正在有序推进中。

在行业现金流紧张、动力电池产能结构性过剩的大背景下，截止报告期末宁德时代现金流净额为56.03亿元，显著超出净利润水平。此外，截止9月30日宁德时代账上的货币资金超过230亿元，增长63.41%，主要来自销售商品收回现金增加，以及IPO募集资金。

随着销售收入的增加，宁德时代的应收账款也随之激增42.37%，达到98.5亿元，基本达到扣非净利润的50%。

10月23日，总投资20亿美元的韩国LG化学电池项目在南京江宁滨江开发区开工。2023年全面达产之后，年产能可达32GWh。其动力电池产品主要供应现代汽车、沃尔沃、通用、克莱斯勒、雷诺等著名汽车制造产商。

日前，荷兰电池制造企业沃克斯公司决定向中国投资18.5亿美元，在长江三角洲地区设立新能源锂电池超级工程项目并设立中国研发基地。本次投资的工厂将于2021年投产，年产量8.0GWh，可为16万辆电动汽车提供电池。

截止目前，包括三星SDI、LG化学、SK创新、松下等日韩电池企业均来华建厂，对宁德时代的市场发起冲击，特别是2020年补贴完全退坡之后。