【脱水研报】机构重申逆变器的逻辑，当前行业发生了三点积 极变化！将减少碳排放30%

机构重申逆变器的逻辑，当前行业发生了三点积 极变化！将减少碳排放30%，氢气炼钢发展路径 全解析——0426脱水研报
摘要：
1、逆变器：逆变器源于“出海加速+存量更替+储能增量"等逻辑，细分赛道需求快于行业。目
前看不管从调研还是出口数据来看，海外需求强劲，预计延续景气趋势，21Q1某主要上市公
司海外占比环比恢复至60%以上即为印证。
2、保险IT：券商在报告中提到，保险业IT投入与银行、券商相比占比较小，预期未来有较高
空间。私域流量运营及保险上云或为保险IT行业未来发力点。
3、氢气炼钢：氢气炼钢以氢代替炭作为还原剂，排放物为水，理论上可降低高炉+转炉的长
流程和DRI+电弧炉短流程的碳排放约34-62%、49%。海外试验主要集中在气基竖炉， 最高
90%氢气都可行。国内考虑到技术和成本主要采用灰氢+高炉富氢工艺为主。
4、六氟磷酸锂：近期六氟新签价格达到24万元/吨，产业反馈这一轮报价是产能较小的二线公
司发起，上涨的原因主要系供给紧张，以及五氯化磷和碳酸锂等价格提升。随着国内六氟企
业产品品质和成本控制力持续提升，全球六氟85-90%的产能由国内企业贡献，且三家头部企
业合计产能集中度有望达到70%。
正文：
1、当前时点，为什么重申逆变器的逻辑?行业发生了三点积极变化(长江证
券)
此前长江电新持续强调，逆变器源于"出海加速+存量更替+储能增量"等逻辑，细分赛道需求快
于行业，近期长江电新观察到在上述逻辑框架下，行业发生了三点积极变化：
1)海外户用需求旺盛
此前源于国外疫情反复及产业链价格博弈，市场担忧行业装机及产业链出货情况，目前看不
管从调研还是出口数据来看，海外需求强劲：
1)3月逆变器出口金额3.06亿美元，同比增长30.76%，2021Q1国内逆变器出口总金额为9.97
亿元，同比增长70%，环比来看介于20Q3与20Q4之间。
2)3月电池出口金额约为21.86亿美元，同比增长25.29%，2021Q1电池累计出口金额56.12亿
美元，同比增长37.57%，环比基本持平。户用作为海外光伏市场主要增量之一，预计延续景
气趋势。
2)国内户用项目抢装

从2021年风光建设征求意见来看，今年国内户用市场仍然享受补贴，预计补贴规模3亿元，以
3分/度及1000小时估算，对应规模10GW；若延续1个月缓冲期政策，预计户用装机有望达到
14GW左右。
同时，从地方分布式补贴来看，全国已有5个省份出台补贴政策，上海、北京新增项目享受5
年补贴，补贴力度分别为0.05元/度、0.3元/吨，西安、广州三区及浙江乐清市亦陆续发布地补
政策，在碳中和指引下，其他省市预计跟进，有望进一步推升国内户用需求。基于此，乐观
情况下国内户用装机有望达到15-20GW。
3)储能需求加速放量
当前全球储能已经进入到爆发阶段：
1) 欧洲市场， 2020年实现装机1.8GWh， 同比增长55%， 其中户用储能延续高增长， 公用事业
储能更快爆发；
2) 美国市场， 2020年实现装机3.5GWh， 同比增长210%， PPA模式下美国储能安装热度继续高
涨；
3)中国市场，近日发布《加快推动新型储能发展的指导意见》，文件聚焦"完善政策机制"，有
望带来国内储能又好又快发展的契机。逆变器企业储能业务高增长确定。
2、保险业IT，将成下一个资本开支增长看点(天风证券)
天风证券今日在报告中提到，保险业IT投入与银行、券商相比占比较小，预期未来有较高空
间。
1)保险IT行业规模
2020年保险IT解决方案市场规模达93.5亿元， 预计2020-2024年CAGR为22.1%； 行业整体集中
度较高，2018年中科软市占率超过40%。保险IT系统主要分为核心业务系统、渠道系统、管理
系统及其他；2018年核心系统占比最高(42%)、未来渠道系统预计将迎来较快增长。