疫情之下,百万订单退订:携程短期承压,长期能否持有?

全球公共卫生突发事件仍然甚嚣尘上,对全球各大资本市场和交易品种都造成了较大的影响。人们开启了超长假期模式,中国的各行各业都受到了影响。
此时,“华尔街之狼”也伺机而动,根据S3 Partner的数据显示,携程、百度、瑞幸、中国移动等个股的空头尺寸快速上升,其中携程 (NASDAQ:TCOM)的空头头寸达到了5.26亿美元,疫情对于中国在线旅游服务行业携程来说,影响巨大。但是,携程仍然是一只值得投资者长期关注的个股。

疫情严峻,旅游业备受打击

根据英为财情Investing.com的行情信息显示,在疫情爆发之初的1月19日当周,携程的股价周线深跌逾18%。而2019年,该股累计上涨约30%。
携程历史股价数据,来源:英为财情Investing.com
疫情对携程公司的负面影响是毋庸置疑的。根据此前的官方预估数据,春节期间将会有30亿人次左右的飞机和火车旅行。而这些,最近都被取消了。根据2003年SARS期间的数据来看,当年5月,中国的航空客运量下降了71%,而目前的情况难言在短期内有较大的好转。研究机构伯恩斯坦担心这样的影响会拖垮携程的业绩,近期将公司的评级下调一级至“持平于市场表现”。
目前,携程的各业务线已经累计取消订单数百万单,公司CEO孙洁坦言,旅游链条上的各个环节在这次疫情中都遭到巨大挑战。“特别对我们的合作伙伴来说,春节期间的利润是一个季度甚至半年的收入。这个链条里每一方都不可能独善其身,这些损失对他们来说是切肤之痛,我们也感同身受。”
不过,投资者需要注意的是,2003年的非典并没有打垮携程,公司甚至在同业大规模裁员时仍表现稳定。在当年疫情过去后的第一个月,中国旅游行业迎来了“报复性增长”。到了当年7、8月份,携程的业务量就大幅度反弹,甚至超过了“非典”前的水平,当年12月,携程在纳斯达克敲响开市钟。
携程的CEO孙洁在接受媒体采访时反复强调:被取消的订单并不是消失了,而是延后,只要保证用户体验,等疫情过去,用户依旧会回来。
短期疫情不会拖慢旅游业整体增势
2003年非典的经验表明,疫情属于短期问题,投资者不应该忽视全球旅游业整体上升的趋势。
国际航空运输协会(IATA)此前估计,到2035年,全球乘飞机旅行的人数将增加近一倍,其中很大一部分增长来自亚太市场。短期情况不会影响这种增长,因为它是由更大的力量推动的,比如中国正在崛起的中产阶级。
2012年,中国已经成为了全球最大的旅游客源国,根据欧睿信息咨询公司(Euromonitor International)的数据,去年中国出境旅游人数为1.0839亿人次,增长9.5%,而2018年的增幅为11.7%。
彭博社的分析师Vey-Sern Ling估计,携程目前四分之一的销售额来自中国出境游客,而五年前这一比例不到15%。与此同时,数据也显示,中国目前50%以上的头等舱预定都是通过携程。公司是中国OTA市场上,目前无需质疑的龙头,同时,公司还通过Skyscanner在海外建立了业务。
这也说明,面对短期风险,业务多元的携程事实上拥有更多低于波动的能力。
携程Q4财报预计于2月26日公布
根据携程此前发布的消息显示,公司预计将于2月26日美股收盘后公布2019年第四季度业绩。
此前的三季度财报显示,携程净利润大幅增长,实现扭亏为盈。公司2019年第三季度净营业收入为105亿元人民币(单位下同),同比、环比分别增长12%、21%,符合公司此前给出的业绩指引及市场预期。
Q3利润方面,公司第三季度营业利润同比大幅增长52%至22亿元,不计股权报酬费用的营业利润率高达25%,为过去6年来同期的峰值;应占股东净利润为7.93亿元,相比2018年同期11亿元的净亏损,与上季度4.03亿元的净亏损相比,均实现大幅改善。
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