疫情之下，百万订单退订：携程短期承压，长期能否持有？

全球公共卫生突发事件仍然甚嚣尘上，对全球各大资本市场和交易品种都造成了较大的影响。人们开启了超长假期模式，中国的各行各业都受到了影响。

此时，“华尔街之狼”也伺机而动，根据S3 Partner的数据显示，携程、百度、瑞幸、中国移动等个股的空头尺寸快速上升，其中携程 (NASDAQ:TCOM)的空头头寸达到了5.26亿美元，疫情对于中国在线旅游服务行业携程来说，影响巨大。但是，携程仍然是一只值得投资者长期关注的个股。

疫情严峻，旅游业备受打击

根据英为财情Investing.com的行情信息显示，在疫情爆发之初的1月19日当周，携程的股价周线深跌逾18%。而2019年，该股累计上涨约30%。

携程历史股价数据，来源：英为财情Investing.com

疫情对携程公司的负面影响是毋庸置疑的。根据此前的官方预估数据，春节期间将会有30亿人次左右的飞机和火车旅行。而这些，最近都被取消了。根据2003年SARS期间的数据来看，当年5月，中国的航空客运量下降了71%，而目前的情况难言在短期内有较大的好转。研究机构伯恩斯坦担心这样的影响会拖垮携程的业绩，近期将公司的评级下调一级至“持平于市场表现”。

目前，携程的各业务线已经累计取消订单数百万单，公司CEO孙洁坦言，旅游链条上的各个环节在这次疫情中都遭到巨大挑战。“特别对我们的合作伙伴来说，春节期间的利润是一个季度甚至半年的收入。这个链条里每一方都不可能独善其身，这些损失对他们来说是切肤之痛，我们也感同身受。”

不过，投资者需要注意的是，2003年的非典并没有打垮携程，公司甚至在同业大规模裁员时仍表现稳定。在当年疫情过去后的第一个月，中国旅游行业迎来了“报复性增长”。到了当年7、8月份，携程的业务量就大幅度反弹，甚至超过了“非典”前的水平，当年12月，携程在纳斯达克敲响开市钟。

携程的CEO孙洁在接受媒体采访时反复强调：被取消的订单并不是消失了，而是延后，只要保证用户体验，等疫情过去，用户依旧会回来。

短期疫情不会拖慢旅游业整体增势

2003年非典的经验表明，疫情属于短期问题，投资者不应该忽视全球旅游业整体上升的趋势。

国际航空运输协会(IATA)此前估计，到2035年，全球乘飞机旅行的人数将增加近一倍，其中很大一部分增长来自亚太市场。短期情况不会影响这种增长，因为它是由更大的力量推动的，比如中国正在崛起的中产阶级。

2012年，中国已经成为了全球最大的旅游客源国，根据欧睿信息咨询公司(Euromonitor International)的数据，去年中国出境旅游人数为1.0839亿人次，增长9.5%，而2018年的增幅为11.7%。

彭博社的分析师Vey-Sern Ling估计，携程目前四分之一的销售额来自中国出境游客，而五年前这一比例不到15%。与此同时，数据也显示，中国目前50%以上的头等舱预定都是通过携程。公司是中国OTA市场上，目前无需质疑的龙头，同时，公司还通过Skyscanner在海外建立了业务。

这也说明，面对短期风险，业务多元的携程事实上拥有更多低于波动的能力。

携程Q4财报预计于2月26日公布

根据携程此前发布的消息显示，公司预计将于2月26日美股收盘后公布2019年第四季度业绩。

此前的三季度财报显示，携程净利润大幅增长，实现扭亏为盈。公司2019年第三季度净营业收入为105亿元人民币（单位下同），同比、环比分别增长12%、21%，符合公司此前给出的业绩指引及市场预期。

Q3利润方面，公司第三季度营业利润同比大幅增长52%至22亿元，不计股权报酬费用的营业利润率高达25%，为过去6年来同期的峰值；应占股东净利润为7.93亿元，相比2018年同期11亿元的净亏损，与上季度4.03亿元的净亏损相比，均实现大幅改善。