心动网络即将港股上市 ，三年创收40亿元，背后投资阵容庞大

导语：页游起家，转型手游后更加风生水起。

众所周知，心动网络是国内最早一批靠页游起家的游戏公司，2011年其发行的《神仙道》一度引领了行业开发风向标。根据此前招股书显示，2018年《神仙道》页游与《神仙道高清重制版》累计超1.4亿元以上的收入，一款页游产品能有如此长生命周期在业界实属罕见。

心动网络同时也是国内页转手成功的典范之一。除了坐拥1700万月活的TapTap游戏社区及平台，在手游运营方面也实现了国内外两端开花，其于2017年发行的《仙境传说M》在今年1-5月份累计创收超5亿元，其中超7成来自海外市场。此外，旗下海外发行的《不休的乌拉拉》、《明日之后》等产品也表现不俗。

对于心动网络来说，2019年是全面飞速发展的一年，同时也是他们登上资本市场舞台的开端。

据披露信息显示，心动网络将于12月12日于港交所正式挂牌上市，股份代码为2400。此次上市发售定价区间为每股11.1-15.8港币，按照计划，全球发售将于11月29日开始，于2019年12月5日结束。发行后公司估值区间为6.1至8.6亿美元。

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三年累计收入近40亿元，背后投资阵容庞大

2015年心动网络挂牌新三板，并于去年12月退市。今年6月心动网络整装上阵，正式冲刺港股IPO。

据招股书披露，2016至2018年，心动网络总营收分别为人民币7.66亿元、13.44亿元、18.87亿元，对应净利润分别为人民币2337万元、1.21亿元、3.53亿元。收入及年度利润复合年增长率分别高达57%及289%。

与此同时，2019年心动网络业务发展增速显著。2019年1-5月，其累计收入及年度利润分别为10.33亿元及2.68亿元，较去年同期呈现大幅增长。

从收入来源看，心动网络的收入主要来自于游戏运营以及信息服务收入。截止今年9月，已运营42款游戏，包括《仙境传说M》、《神仙道》高清重制版、集换式卡牌游戏CCG《少女前线》、回合制策略游戏SLG《横扫千军》及竞技游戏《香肠派对》等，该五种热门游戏吸引了全球逾1.2亿游戏玩家。此外还运营包括12款付费游戏。

综合过往三年财务状况来看，心动网络2016年至今并无任何借款或未动用银行信贷记录。商誉方面心动网络仅为1亿元出头，且经营活动现金流连续两年正值，货币资金在流动资产占比保持在40%以上。投资的25家公司均来自游戏或是动漫相关领域，与核心业务发展高度协同。

在保证良好的现金流和健康财务状况下，此次心动网络登陆资本市场，不仅受到广大投资者关注，其背后亦不乏实力雄厚的投资者身影。

游戏陀螺记者了解到，心动网络上市引入了多家基石投资者，其中包括流量巨头字节跳动，以及莉莉丝、米哈游及叠纸多家优秀国产研发商。本次发行基石投资者认购2300万美元（约1.8亿港元），约占发行规模的20%。

此外，根据股东架构显示，IGG（持股6.84%）、三七互娱（持股2.38%）、游族（持股2.38%）、吉比特（持股0.74%）等均为心动网络持股股东，阵容十分强劲。

坐拥1700万月活的游戏社区及平台TapTap

从优势竞争力来看，心动网络坐拥国内最大年轻游戏用户平台社区TapTap，这也是投资者们普遍看好心动网络未来发展的重要砝码之一。

据弗若斯特沙利文统计显示，按月活数计，2018年TapTap已经成为中国最大的游戏社区平台。与此同时TapTap具有高成长性，截至今年9月，TapTap月活用户已经达到1700万，平台吸引了超1万家游戏开发商注册，拥有超过5000款手游可供下载，其游戏评分也成为国内手游产业常用的权威参考标准。

成立三年以来，TapTap在商业化方面也表现出了极大增长力。根据招股书披露，TapTap的信息服务收入对心动网络总收入的贡献节节升高，占比从2017年的6.0%上升到2018年的15.6%，至约人民币3亿元，毛利率更高达88%。

根据游戏陀螺了解，上半年前5个月，TapTap所取盈利已超2018年全年盈利。

持股方面，当前心动网络持有TapTap 55.77%股份，2018年TapTap曾获两亿元B轮融资，国内头部游戏大厂网易参与认购成为该平台的股东之一。

自研+发行双引擎并进，海外收入一路狂飙

自2018年以来，得益于自研爆款《仙境传说M》以及其它产品，心动网络在海外收入方面可谓一路狂飙。去年海外运营总收入为人民币9.8亿元，占游戏运营总收入的61.5%，而2016年其海外收入占比仅为2.1%。根据弗若斯特沙利文报告显示，按2018年手游收入计，心动在网络海外总收入在中国出海游戏运营商中排名第五。

作为出海先行者，截至目前心动旗下有30款网络游戏及7款付费游戏于海外市场推出，在超过100个国家及地区包括日韩、东南亚、北美、南美等市场分发，海外累计用户数量超3730万。

而至2019年5月31日止五个月，心动网络海外收入占比已上升至接近七成。据了解，心动网络目前拥有由145位经验丰富成员组成的海外发行团队，成功以一站式服务协助中国游戏开发商有效进入国际市场。得益于心动优秀的发行及运营能力，目前其已成功拿下了多款国内知名游戏的海外发行权，其中包括《明日之后》、《第五人格》、《梦幻模拟战》、《明日方舟》等。

进入存量竞争时代，如今越来越多厂商重视研发投入。据介绍，截至2019年9月30日，心动网络拥有8间游戏开发工作室及552名雇员，对比2016年该数字翻了一倍有余。

已知目前心动网络推出了10款自研游戏，2019年前五个月心动游戏自研游戏收入占运营游戏总收入比例约为71%，同比去年有明显上升，2018年心动自研游戏收入占比为58.3%。同时正开发游戏储备有5款网络游戏，预计2020年前发布。

以精品策略抢占全球市场，上市募集资金将更多投入研发

根据弗若斯特沙利文的资料，全球游戏产业的市场规模有望于2018年至2023年间保持快速增长，至2023年收入达2147亿港元。其中，全球手游市场更以复合年增长率11.3%高速增长，于2023年达到约1330亿港元的巿场规模。

在游戏业高速发展之下，心动网络凭借精品游戏研运实力，在全球市场成功抢占了一席之地。据介绍，公司还将于2020年前发布11款网络游戏及7款付费游戏。

12日成功登陆港股市场后，心动网络方面则表示所募集资金，最大比例将投入开发游戏及游戏相关技术方面，不断提升公司在全球范围的竞争力。其次为TapTap平台的持续开发运营，以不断提高用户体验，这两块业务投入占比将超过60%。在代理发行业务和投资并购方面也将持续并进，未来心动网络将持续走全面发展道路。

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