5G赋能，游戏行业的现状和未来
5G与云游戏能给这个行业带来更多的赋能，再到AR/VR世代设备平台的普及，属于游戏新时代的大幕正在徐徐拉开
出品| 每日财报
作者| 刘雨辰
受肺炎疫情影响，传统的娱乐行业遭受到了重创，以电影为例，贺岁档直接崩盘，大年初一仅收获票房181万，而去年首日就突破14亿。不仅是电影，娱乐、旅游、餐饮等众多行业均受到了不小的打击。然而就在整个第三服务业普遍哀鸿遍野的情况下，有一个行业却逆向而行、异军突起，那就是游戏业。
宅在家里无事可做，很多人就拿起了手机敲起了键盘，很多人每天都在玩游戏，但对于整个行业的生态发展也许并不清楚。2020年是5G的商用元年，作为直接受益的行业，游戏即将迎来一个新的时代和格局。今天《每日财报》就带大家走进这个熟悉又陌生的行业，我们将从用户和行业发展等不同角度进行剖析。
游戏产业链上下游是研发方、运营方和渠道方，过去十年，中国的游戏市场发展十分迅速，整个链条都很丰富，其中以腾讯、网易、完美世界、三七互娱等几个头部厂商实力最强，这些优质的公司对于国内游戏行业的发展贡献了主要力量。
从游戏厂商所占市场份额来看，中国游戏市场是典型的“2+N”格局。数据统计显示， 2019年腾讯与网易的游戏业务收入占全年中国游戏海内外整体收入的36.3%和14.7%，总占比超过一半。此外，腾讯、网易旗下头部老游戏的生命周期不断拉长，《王者荣耀》、《梦幻西游》均在2015年上线，依然占据收入榜前列，尤其《王者荣耀》上升势头不减。今年春节期间，腾讯、网易的《王者荣耀》《和平精英》《阴阳师》等头部手游表现依然十分强劲。
经历了几年的严打之后，2019年中国游戏版号审批逐渐回归常态化，行业政策面得到边际改善，也促使2019年的业绩迎来修复行情。在行业规模方面， 2019年中国游戏产业销售收入2308.8亿元，同比增长7.7%，整体收入增速小幅回升，保持平稳增长的势头。
目前国内的游戏，主要是从手游、端游、页游几个方面来讨论的。2019年，国内移动游戏市场销售收入1581.1亿元，占比68.5%；客户端游戏市场收入615.1亿元，占比26.6%；网页游戏市场实际销售收入98.7亿元，占比4.3%；主机游戏和单机游戏各占0.3%。从趋势来看，移动端游戏在整个行业的地位不断强化，这和手机的快速发展和普及有直接的关系。
虽然行业的收入规模在不断增长，但国内游戏用户规模似乎已经进入稳定发展阶段，2019年较2018年仅增加0.1亿人，同比增长2.5%，增速明显放缓，进入瓶颈期，一方面在于普及率已经饱和，另一方面也因为国内环境对于游戏行业的调控。用户总量进入稳定期之后，行业将会迎来一些转变，战略必须从拓展用户规模，转向深挖付费渗透率与用户价值，而挖掘存量价值的关键，就在于内容。中国年轻一代的游戏玩家已经趋于成熟，对于玩法、画面、IP、剧情和情感的追求，目前国内游戏产品的内容供给满足不了年轻一代用户的需求，而只有将产品的品质和标准推到新的高度，才能吸引用户进行消费。
随着国内游戏企业的不断成熟，在自主研发方面取得了很大的进步，不只是在国内市场有很好的发展，也逐步尝试走出国门进军海外市场。据统计，2019年中国自主研发游戏在国内市场实际销售收入达到1895.1亿元，同比增加251.2亿元，增长率15.3%。中国自主研发游戏海外收入115.9亿美元，同比增长20.86%，目前海外市场还是以美、日、韩为主。但对于手游来说，进军海外市场的便利性很强，苹果APP Store及安卓Google Play两大应用市场占据了绝大部分市场份额，所以对于腾讯、网易之类的巨头厂商来说，只要自己完成各地区的内容审核，能够是产品成功登陆这两大应用市场，那么基本就能够同时承担游戏的研发与发行工作。
2020年是5G的商用远年，5G与云游戏能给这个行业带来更多的赋能，再到AR/VR世代设备平台的普及，属于游戏新时代的大幕正在徐徐拉开。
云游戏时代，内容将不会再受终端设备的束缚，游戏成为即时可得的服务，大家平时所看的游戏直播可能就会从收看内容直接演进到参与内容。这对于游戏开发和玩法来说，是一个巨大的变革，现在手机上没有办法实现的美术品质和玩法创新，在云端就可以做了，用户参与性将直接提升游戏体验。此外，对于游戏设备的要求也将大大降低，特别是对于PC端的游戏，比如说这两年比较火的《绝地求生》，显卡配置太低就玩不了，以后云游戏就不存在这个问题，小镇青年和大都市白领可以享受同样的游戏体验。此外，5G网络具备高速率、大容量、低延时的特征，也将使得竞技游戏具备更好的体验。
不仅如此，在云技术的支撑之下，游戏的发行和推广方式将被颠覆，发行渠道将得到进一步的拓宽，开始变得多样化，营销重心转向曝光度的提升，明星效应开始弱化。因为质量的提升，在接下来的营销中，获取用户的方式将会发生本质的改变，游戏发行商所争夺的目标不再是当红艺人的形象及其可能带来的“明星效应”，而是具有海量用户群体的游戏直播平台、社交平台及热门网页，头部游戏主播及公众号。伴随着5G网络和云平台技术发展成熟，游戏分发渠道将变的多元化，门槛也会变低，应用商店的作用将相对弱化。优秀的作品能够更容易的传播和触及到用户，围绕优质游戏内容的竞争将更加激烈。
在游戏产业发展的历史中，不难发现每次重大技术革新都会赋予游戏更多的内涵与便利。2019年，5G网络、游戏引擎、云计算等技术领域的进步与革新，将会成为未来游戏产业发展的重要推动力，需要优质企业提供精品化发展的环境与技术基础。因此，只有重视技术与产品精细化的企业才会领先一步并且获得市场的认可。
例如目前在A股的上市公司中，盛天网络正在积极布局游戏服务产业链条，在云机房、云游戏业务方面持续发力，同时整合社交、交易、加速器、游戏路由器等服务和内容，扩展场景与游戏产业融合新空间。三七互娱旗下的首款云游戏已在开发当中，未来将会登陆华为云游戏平台，双方表示将会派出资深专家，成立“云游戏技术方案联合攻关小组”，在深度优化现有云游戏方案、打造具有强市场竞争力产品的同时，共同对云游戏的发展方向进行探索。
从投资的角度来说，目前二级市场上排名靠前的一些网络游戏个股都得到了很好的溢价，典型代表就是三七互娱和完美世界。从市盈率的角度来反推股价，P（股价）=PE（市盈率）*EPS（每股收益），目前的股价涨幅主要是由市盈率来推动的，未来股价的进一步上涨更多的需要业绩来验证逻辑，从而形成戴维斯双击，在此之前进行追高买入具有一定的风险，而且目前游戏公司额ROE水平很难维持稳定，需要引起注意。
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