【独家】需求转淡，糖价弱势难改
郑糖：承压下跌。上周，郑糖以下跌为主。郑糖605合约，上周一下跌39点，跌幅0.71%，周二、周三震荡上行，周四、周五继续下跌，周五涨幅为0.81%，收于5387点，周跌87点，周跌幅1.6%。本周一，郑糖震荡下行，605合约收跌17点至5370点，跌幅0.32%，增仓1.77万手，持仓94.5万手。周一各产区现货报价小幅下调，其中广西现货小幅下调20元/吨左右。
上周南方降温降雨引起甘蔗冻害，随着天气好转，甘蔗糖份迅速分解，甘蔗开始腐烂发臭，降低出糖率，国内减产已成定局，天气不利加剧了减产预期，但是国内定价权逐渐外移，国内市场也被国产糖、进口加工糖和玉米糖浆共分天下，再加上走私糖的屡禁不止，食糖供应没有问题，食糖消费增速放缓、旺季不旺销才是制约糖价的关键所在。除此之外，郑糖还受到股市和原油价格影响，起伏不定，疲软的经济环境使得郑糖上攻乏力，但同时也受生产成本支撑。
原糖加工方面，企业根据生产计划和需求陆续清关库存糖，保税区糖逐步进入市场，内外价差仍处于高位，进口精炼糖利润处于暴利空间，加之人民币贬值预期推动保税区仓库原糖出库，后期原糖加工进度加快，市场供应增加明显。预计前两季度库存糖将清关大部。
替代方面，更加不容忽视。饮料消费不佳，加之经济增速放缓，食品企业整体盈利能力下降，白糖/果葡比价维持高位，淀粉糖价格优势明显，出于成本控制因素，部分企业增加果葡糖浆使用比例，挤压白糖消费空间，据了解，1月份国内淀粉糖生产企业产能利用率增加，但库存仍维持偏低水平，国内果葡糖浆产能已经出现过剩，如果下游需求增加，果葡糖浆产量将明显增加。
外糖：Platts下调2016/17榨季全球食糖短缺预估。上周，外糖连续收跌。ICE原糖周一收跌，周三跌幅最大，达到3.35%，收于13.58美分，周五收跌0.19美分，或1.43%，报收13.14美分/磅，周跌1.27美分，周跌幅8.81%，为2011年9月以来最大周线跌幅。因原糖价格跌破技术支撑位，引发大量基金平仓，同时，巴西2016/17榨季丰收前景及提前开榨预期导致现货需求低迷。上周白糖较原糖升水增加，因白糖价格跌幅较小而原糖价格跌幅较大，升水增加。伦敦3月白糖合约较ICE3月原糖合约升水为117.32美元，较上周涨6.72美元。
截止16年1月23日，泰国累计产糖量385.9万吨，同比降低6.38%。截止1月15日，印度累计产糖1109万吨，同比增加7%，但受干旱威胁产量或将受损。泰国甘蔗和食糖管理办公室预计2015/16榨季泰国产糖1000万吨，低于之前的1160万吨；印度一贸易机构预计印度食糖产量下修3.7%至2600万吨，利多糖市。Platts下调本年度全球糖市供应缺口预估至486万吨，上月为526万吨，下调下一年度全球糖市供应缺口预估至720万吨，上月为780万吨，进一步施压全球糖价。
全球糖市逐步进入去库存阶段，但油价下跌，美元强势，大宗商品受累，乙醇燃料竞争优势下降，主产国承受经济下行压力，债务和汇率风险愈加不容忽视。
天气与供应：Commodity Weather Group专家表示，巴西南部地区厄尔尼诺现象的影响将持续到5月份，此后开始减弱，但今年晚期厄尔尼诺现象撤退后，拉尼娜现象将“接班”。上周巴西圣保罗州以多云天气为主，有利于下一榨季甘蔗生长。预计本周圣保罗州天气多云转小雨。上周印度降水较少，不利于甘蔗收割。预计本周印度仍以晴好天气为主。上周泰国东北部降雨较多，北部和中部降雨较少，预计本周来自中国的温和超高压将延伸到泰国北部、东北部并伴有小雨。
经济环境：2015年，巴西消费者物价指数（IPCA）为10.67%，大幅高于2014年的6.41%，是政府通胀管理目标4.5%的两倍多，是自2002年以来的最高水平，巴西深陷“高通胀、负增长”的泥潭。巴西财政部长28日宣布，巴西将从国有银行释放830亿雷亚尔（约200亿美元）新贷款，旨在帮助巴西摆脱经济衰退。但此次巴西经济衰退将是巴西百年来最严重的一次，额外的信贷将使央行更难应付通胀问题。截止1月31日，美元对汇雷亚尔汇率为4.003雷亚尔。
泰国，TMB研究中心报告称，央行在2月3日的下次例会上将继续维持1.5%的政策利率不变。央行报告显示，截止去年年底，金融机构不良贷款余额同比增加600亿铢，其中主要以大型银行不良贷款增加为主。泰商务部报告显示，去年12月泰国出口总值为171亿美元，同比萎缩8.73%。全年累计出口总值2143.75亿美元，同比萎缩5.78%。全球经济低迷是影响泰国出口的主要因素之一。在工业产能提升、政府扶持以及邻国消费市场扩大等3方面因素提振下，今年泰国工业生产指数将有望实现2%的增长。
印度，在全球经济减速的环境里，印度经济似乎一枝独秀。受益于印度国内周期性因素和改革拉动的双重影响，加之大宗商品熊市为身为主要原材料进口与消费国的印度创造了有利外部条件，2016年印度宏观经济整体稳定的态势有望得以持续。国际货币基金组织IMF在最新的报告里指出，印度GDP增速在2015年为7.3%，在2016年将达到7.5%，呈现加速的态势。副财长Jayant Sinha 1月30日表示，在2016财年，印度经济增速有望达到8%，条件是今年的雨季不再像前两年那样遭遇干旱。
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