油脂|| 棕榈油周度行情回顾及短期价格走势展望

上周棕榈油期市内外盘呈现内强外弱的状态,主要原因在于:

1、马盘方面:美联储加息一直未能落实,马币走强,利空棕榈油出口;根据对南方涛动指数监测显示,厄尔尼诺现象已经完全消散,马来、印尼地区降水增加,棕榈油产量回升,而与此同时印度、中国等主要棕榈油进口国需求放缓,进口量下跌。根据MPOB公布的数据显示:6月份马来西亚棕榈油产量为153.26万吨,较上月同期上涨了12.3%,其中马来西亚棕榈油库存出现了年度7个月来的首次回升,6月棕榈油库存为177.6万吨,较上月同期上涨了7.92%。市场看空马来西亚棕榈油供需基本面,马盘反弹无力,在2300令吉/吨左右震荡。

2、连盘方面:中国油脂市场整体性比较强,三大植物油脂之间价格联动性较好,由于美国的金融地位和完善的定价体系,国内油脂价格还是以大豆为主导,但由于三者的联动性,所以任意一品种出现大的利空或利多导致价格下跌或上扬的时候,其品种也会跟涨或跟跌。因此上周受到大豆天气利空的影响,国内油脂市场偏弱运行,连盘主力1701合约在4900左右的震荡运行,但是由于国内期现价差较大,棕榈油主力下行空间有限。

下周展望:马来政府下调了毛棕油出口关税至5%,但印尼方面有消息传出,印尼政府有重新回归零关税的意向,故此对马来棕榈油出口提振有限,后期需要关注B10生物柴油(其正式实施会增加17万吨的马来国内消费)、我们预测9月份马来政府还会继续下调关税,甚至有望回归零关税。但在这两个预期都未能实施前,马来棕榈油还是以震荡为主,反弹无力。

国内方面:根据布瑞克估算,马来西亚棕榈油进口成本为5300元/吨左右,进口成本降低,加之国内棕榈油库存已接近30万吨,棕榈油进口窗口打开。我们认为近期国内棕榈油受到低库存的支撑,价格会有反弹走高的趋势,但由于国内豆油、菜油库存压力较大,拖累棕油价格,故我们认为棕榈油价格虽有走高趋势,但是大周期走势上还是会以宽幅震荡为主。

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