中国产“伟哥”毛利率超茅台，这家公司4年营收20亿就靠它

作者丨市界 冯晨晨

编辑丨老猫

白云山年报公布：2018年实现营收422亿元，同比增长101.55%；归属于公司股东的净利润为34.4亿元，同比增长66.9%。

不论对市场，还是公司本身，这显然都是份不错的答卷。而在这34.4亿的净利润中，中国首个“伟哥”仿制药——枸橼酸西地那非片，也就是常说的金戈，绝对功不可没。

自打进入市场以来，金戈一直都是白云山的赚钱大杀器。数据显示，2018年，金戈生产量达4903.08万片，销售量达4773.99万片，实现营收6.62亿元。相比于问世首年的2015年，产量提高3.09倍，销售量增加3.19倍。

年报资料表明，2015年至2018年，该壮阳药在白云山细分行业的营业收入排名中，分别名列第四、第二、第一和第三。以至于广药集团董事长李楚源曾在博鳌论坛表示，“金戈已从药品，变为老百姓需要的情趣用品。”

去年11月29日，王老吉190周年创新发展大会上，李楚源还提到，“怕上火，喝王老吉；怕没用，吃金戈”，目前可口可乐和万艾可在中国的销量，已经被王老吉和金戈超过。

这款让李楚源颇为骄傲的“明星产品”——金戈，诞生于2014年。

2014年5月，美国辉瑞公司原研的万艾可，也是大家所说的“伟哥”，由于专利到期，顺利拿到仿制药批文的白云山，在2014年10月正式上市了金戈。

在白云山为其精心打造的“国产首个伟哥”、“打破外企垄断”、“振兴民族品牌”等光环下，金戈在2015年的营收就高达2.34亿元，除去累计研发投入的0.62亿元，和营业成本0.18亿元。金戈依旧拿下1.5亿元的利润。

2016年，金戈的生产量和销售量分别猛增到81%和62.29%，全年销量近千万盒，营收超4亿，同比增长71.31%。仅金戈一款产品的利润，就占白云山2016年利润总额的约18.9%。

值得注意的是，自打国产金戈上市后，白云山2015年以来的各年度报告都列出各项主要产品的毛利率，唯独金戈不例出，令人疑惑。但据计算，金戈的毛利率高达约92%，甚至比大家常调侃的茅台，还要高出一小节。

到2017年，金戈收入猛增至5.63亿元，但公司依旧未公布其毛利率。最后，便是刚刚公布的，在2018年拿下6.62亿元。结合当年销量测算，金戈相当于每片单价13.87元，而这要比进口药物价格低40%左右。

市界粗略估算，金戈已共为白云山拿下近20亿元的收益，可谓一本万利，赚得是盆满钵满。

据米内网数据显示，枸橼酸西地那非片在我国主要的销售市场在城市零售药店终端，2016年的销售额已超17亿元。面对巨高的利润与广阔的市场，不少药厂已跃跃欲试，欲图瓜分这块蛋糕。

2018年5月，常山药业公告称，“国内ED（男性勃起功能障碍）患者人数约1.4亿人，假设其中有30%接受治疗，人数将达4200万人，假设接受治疗的ED患者每年都能多次使用药物，未来中国潜在的市场规模有望达到百亿元级别，市场空间广阔。”

当然，常山药业发布的这份公告，一是为宣传自己的新药，二有借此提高自身股价的成分在。因此后来也是饱受争议，并遭到证监会问询。

早在2016年11月，广生堂发布的获得枸橼酸西地那非片临床批件公告指出，保守估计全世界的ED患者约1亿人，其中我国的患者数约为2000万。

但不管ED患者数据争议结果如何，白云山的男性壮阳药赚钱效应，已吸引更多的企业试图抢占市场。目前的抗ED药市场，除抢占先机的白云山外，三大外企辉瑞的万艾可、礼来的希爱力以及拜耳的艾力达，依旧拥有竞争力。

当然，一款仿制药从递交临床申请到拿到上市批件，需要较长的时间。这也说明，金戈在短期内，依旧是白云山的吸金大杀器。