从几个数学公式看投资---巴菲特推崇的“护城河”是怎么形成的？

“护城河”在巴菲特投资理念里占有极其重要的地位。是1993年巴菲特在给股东的信里讲到的。

“一个美丽的城堡，周围是一圈又深又险的护城河，里面住着一位诚实而高贵的首领。最好有个神灵守护着这个城池，护城河就像一个强大的威慑，使得敌人不敢进攻。首领不断地创造财富，但不独占它……”

呵呵，难得老巴还有这样抒情的时候。不过这段话里还是有三个重点。第一，“一圈又深又险的护城河”；第二，“诚实而高贵的首领”；第三是“首领不断创造财富，但不独占它”。

可以看到，第二和第三都是有关首领的诚实，认真做事，和为社会创富的财富观。这两点保证了第一条“又深又险的护城河”的实现。好，现在我们就深入讲讲这个护城河。

巴菲特说的“护城河”到底是什么？

坦率地说，成本优势，技术优势，规模优势这些都不是护城河。离开了时间和可持续性，都是过眼云烟。

真正的护城河，不是什么新技术。就是长期认真经营认真做事形成的真功夫。或者叫内功。

下面这张图里的几个公式，可以很好的说明这个问题。

企业经营是一个漫长的过程，百年企业更是一步步，认认真真，踏踏实实走过来的。没有什么捷径。企业经营里，采购，产品，运营，销售，市场，品牌，渠道，人才，管理，培训，等等无数个环节。每一个环节，从短的时间窗口看，山寨和原创也许差距不大。但拉长了时间轴，结果就象上图的第二个公式“积跬步以至千里，积怠惰以至深渊”。仅仅0.01的差距，一年就差了几十倍。

而企业，是要经营十年，几十年，上百年的，无数个环节里，你只要差一点点，那就是天上和地下的区别。这里没有魔法，就是日复一日，年复一年的追求做得更好一点点。然后，走过漫长的时间，护城河就自然而然形成了。

在这里，首领的诚实高贵（高贵，在这里是格局，境界，情怀的意思），和不断创造财富但又不独占的特质，就起到关键的作用。没有这个保障。企业很难在十年以上的经营环境里坚持初心，精益求精，不断打磨，完善，升级经营环节的每一个细节。细节就是魔鬼这句话一点也没有错。上图第三个公式，就说明了，不断的提升每一个细节的魔力所在！差距有千倍之多！

而这，就是护城河形成的奥秘。护城河，是长期认真经营结果。想得到它没有任何捷径。

护城河，也是在市场上自然形成的，不是号称，自称或者自封的。

有护城河的公司，从不讲自己有护城河；亏着钱叫嚣着自己有啥啥护城河的，多半都是些骗子公司。

反过来，上图的第一个，和第四个公式，说明了无法形成护城河的企业的两种死法。第一种是不能从始至终认真做事的下场；另一种则是，初步成功，忘掉初心的下场。

不可不戒。

前两天看到一篇文章，谈到瑞幸咖啡大举扩张，对标星巴克，要做中国市场老大。而结果呢？瑞幸咖啡亏损巨大，甚至连毛利都是负的50%以上。巨亏。要知道，咖啡行业，毛利是很高的。一般在50%以上，这样加上运营成本，才可能赚钱。而瑞幸咖啡毛利都大亏，真不知道是怎么做到的？！管理团队（首领）的无能和邪恶初心暴露无疑。

它对咖啡的理解太浅了，以为就是开个店，摆上桌椅咖啡机，生意就来了。但他们恰恰忽略的是星巴克的护城河，是来自几十年始终如一的（1.01的365次方）。瑞幸有什么？只有一腔热血。我倒希望只是一腔热血，因为我更担心的是，它有邪恶的初心！

回过头来，按照1.01的365次方再乘以几十年如一日的认真踏实的做事。有诚实的首领。我们的股市，有几只是有真正护城河的呢？

这个问题必须认真回答。

护城河，简单得很。但做到很难。就像老巴说的那句话：“没有人愿意慢慢变富”。

最后顺便讲几只有初步护城河概貌（注意，还没有真正形成，因为还没有面临全球化竞争）的公司：

有护城河，还要等待足够好的价格。巴菲特的投资秘诀，还有别的吗？！就这！

滴滴这样的，离着护城河还有从长安到西天取经那么远的距离啊。差的太远了