2020年投资总结:远离热门,独守低估! #2020投资总结# 按照惯例,还是以这句话开头:时间过得...

按照惯例,还是以这句话开头:时间过得真快啊,又是一年过去了。。。

不知道为什么,每年年底都会感慨时间过的太快了,而且总感觉这一年要比前一年过得更快,好像时间在加速一样。或许是自己年龄越来越大的原因吧。小时候总盼着快点到年底,因为小时候到年底总是有很多的乐趣。而现在每到年底更多的是一些生活琐事与各种开销,还有感觉自己又老了一岁的伤感。一年又一年啊,孩子越来越大,父母越来越老,自己也逐渐步入中年。人生目标还远未达到,上有老下有小,还需更加努力啊!

一 市场回顾:

言归正传,2020年初几个月由于疫情影响,市场连续暴跌了很多天,不但A股跌,全球市场都在大跌。当时的情景简直是一场灾难,像那种跌法属实少见,相信很多人当时都被吓坏了。但对于在市场里待的比较久的、懂得投资基本常识的人来说,那时候真是加仓的大好时机!不过当投资者身处暴跌之中的时候,都难免会有恐惧心理,特别是那种连续的大跌。我当时虽内心坚定,但看着连续下跌的股价,还是有些害怕的,我害怕股价跌到更加便宜而我却没钱继续加仓。

这次疫情导致的股市大暴跌,应该是非常出乎意料的事,没有人能够提前预知,所以说也几乎没人躲得过。不过,后面还有更加出乎意料的事!

那段连续暴跌之后,市场出现了报复性反弹,很多股票都涨回来不少。不过之后市场行情出现了很大的分化,“科技 医药 白酒 汽车”与“银行 地产 保险”的股价走势形成强烈的反差!前者翻倍行情,后者几乎没涨,其中很多地产股还跌了不少。这种分化行情一直持续到年底,这点确实太过出乎意料。和2015年之前那几年市场“猛炒中小创 抛弃大蓝筹”有些类似。

有人会说,现在的白酒医药科技要比当年的中小创质地好很多,所以现在的抱团炒作是基于企业价值的投资,是价值投资。

确实,今年被爆炒的消费股中,确实有不少是价值比较高的企业。但是,无论你价值有多高,都不是值得投资与否的决定性因素,“价值与价格的差距”才是判断的终极标准!价值很高,但是价格更高,依然不算是投资!目前消费股大概长期平均15%的业绩增速,能够撑起50多倍PE的估值吗?用基本的常识就可以判断,15%的业绩增速,显然不值50多倍的估值,业绩与估值并不匹配。更何况,这轮炒作是整个板块的爆炒,难道整个板块都是有价值的好公司?显然不可能!

对于判断企业投资价值的标准,我倾向于用约翰聂夫的评估方法,总回报率估值法:总回报率的意思是“预期的成长率 股息率”,而总回报率相对于市盈率的绝佳机会是(预期成长率 股息率)÷市盈率,这个数值大于2就是理想的价格。得出的这个数值越大,投资价值就越高。数值越低,投资价值就越小。不多说了,每个人投资风格不同,判断投资价值的标准也不同。我不知道别人都是如何得出“五十多倍估值的热门股还值得继续投资”这个答案的。反正我横看竖看,都觉得太过高估。

今年在别人眼里,我们这些坚定持有“银行保险地产”低估值股票的人,仿佛已经过时了、落伍了、投资理念与方法似乎通通都不奏效了。受尽了那些追热门股者的白眼、嘲笑、抨击。不过没关系,投资这么些年,也不是第一次遇到这种情况了。我赚我的,别人赚别人的,我不会因为多数人都去追热门股、都赚得比我多,而改变自己的投资理念与认知。

二 收益与持仓情况:

经过详细认真的计算之后,我全年的投资收益率为14.5%。本来满仓银保地,今年业绩应该会更差一些,甚至是负数的。不过咱运气也不算太差,有一只持有了好几年都不涨的股票,今年涨了好几倍,就是长城汽车H股。要是没有这只汽车股,估计今年业绩会惨不忍睹。一只股票撑起了整个组合,得出了个马马虎虎 平平庸庸的业绩。

最近七年业绩依次为:

2014年:77.9%

2015年:8.4%,

2016年:-0.7%

2017年:48.6%

2018年:-21.5%

2019年:57.9%

2020:14.5%

上半年连续暴跌的时候,心里还暗想:如果今年年底业绩能持平不亏就满足了。现在这14.5%的业绩也就知足吧。

其实去年年度总结的时候就提过,机构投资者们普遍业绩不错,特别是那些抱团热门股的机构,他们也确实喜欢扎堆抱团,不过我不喜欢热门。

结果今年抱团更严重了!很多人因为追了热门股,确实赚了不少钱,起码今年他们赚的都比我多。不过我不眼红,也不羡慕。我有我自己的投资风格,也愿意坚守我的投资原则,我知道哪些钱是我应该赚的、哪些钱是我没有能力赚的,也知道哪些钱对于我来说是安全的、哪些对于我来说是危险的。我目前手里持有的股票,都会让我睡的很安稳。

目前的持仓依然是银行地产保险

大概持仓占比:银行60%,地产30%,保险10%

原来是重仓银保地,还有些汽车股。现在好了,满仓银保地。为啥满仓银行保险地产?原因很简单:我认为它们目前的股价远远低于其公司的内在价值!

和去年相比,今年最大的持仓变化,一是清仓了长城汽车H股,超过20元的时候我就清仓了。清仓的原因不是因为它涨的太多,而是因为它的价格已经涨到了超出我预估的内在价值。

当然,这只是个人看法。就像当初我8元钱开始买长城H股,认为它低估,没想到后来一直跌了三年,我是一路下跌 一路加仓,一路加仓又一路跌,结果最低买到4块钱。谁能想到本来就已经低估的股票,又能跌了一半呢?真没想到!不过这并不耽误我坚定持有!一直等到今年9月份开始,大幅上涨,从4元钱涨到了20多元。清仓之后又涨了不少,现在好像是26元了。以后还会涨到多少都和我没关系了,20元以上那不是我能力范围内的钱。

二是今年地产股的仓位比去年略有提升,主要原因还是因为地产股实在是太惨了!跌跌不休啊,业绩也还不错,但股价就是个跌,估值越来越低,人们好像一致的对未来充满了悲观。不对,不是悲观,简直就是认为地产企业将来都得破产!不然为何给出了地产股破产价的估值呢?不过我不相信他们会破产!

当然,更重要的是,市场认为国家的一系列严控政策会使地产企业未来业绩受损。不过就算是这样,也不该给出目前这么低的估值啊。两市还有比地产更惨的板块吗?没有!三傻当中最惨的就是地产股,市场对地产股太过悲观,那么我就对它乐观一点!我一向喜欢逆势而动,不喜欢随波逐流。我只相信我自己看到的,自己认为的,我才不在乎别人的看法或者市场一致的观点呢。我坚信那些业绩不错的地产股未来股价会迎来翻倍行情,也许不止一倍!

最近又出了一个限制银行房贷的政策,这个政策应该主要是针对房地产企业的,对一些小银行会有些影响,对于大行与股份银行估计不会有太大影响。影响最大的应该是那些实力比较弱的中小房地产企业,贷款更难了。不过国家的一系列政策虽然都是针对房地产,但是初衷并不是要打压地产企业的发展,而是要控制房价过快上涨,和化解一些潜在的风险。

为增强银行业金融机构抵御房地产市场波动的能力,防范金融体系对房地产贷款过度集中带来的潜在系统性金融风险,提高银行业金融机构稳健性。

再加上之前的“地产三道红线”,主要目的都是为了化解风险,无论是银行还是地产,都尽量使它们健康稳健的发展,国家希望逐步化解一些潜在的风险。仅此而已!所以投资银行地产的,特别是那些实力较强的银行与地产企业,不用过度担心!反过来看,就目前的估值,已经充分反应了甚至是破产的预期,如此悲观的股价,两市最低的估值,历史最低的估值,还有啥好怕的呢?

大的交易与持仓变化就这两点:一个是清仓了长城汽车,另一个就是提高了地产股的仓位。哦,还有一个,就是加了一部分融资仓位,因为实在是没钱了,看着超级低估的银行地产又想买,所以加了一些融资仓位,不过一般我融资仓位不超过30%。其实去年也加过一点融资仓位。

三 投资感悟与未来看法:

今年估计很多人都被银行地产的走势整服气了,有些人抛弃了银行地产,去追一些热门的白酒 医药啥的了,也赚了一些钱。也好,只要买入自己认为值得的投资,那就去做!相信自己就好!不过我对那些热门的白酒医药科技是越来越不感兴趣了,买它们的人越多、涨的越猛、估值越高,我就越要远离它们!这是我的投资原则,我不喜欢被人群追捧 估值高高在上的热门股!

约翰邓普顿说:行情总是在悲观中诞生,在怀疑中成长,在乐观中成熟,在兴奋中死亡。最悲观的时刻正是买进的最佳时机,最乐观的时刻正是最该卖出的时刻。

那么现在市场对谁最悲观?又对谁最乐观呢?

霍华德马克斯说:市场极端代表着拐点,在达到由群体的信念所创造出来的市场极端时,大多数人都是错的。

目前市场中大多数人都在追捧谁?又在抛弃谁?

人人都看好 连续上涨的热门股,其实并没有那么好,估值涨的越高 风险也就越大。人人都不看好的低估值股票,也没有那么差,估值跌的越狠 潜在回报率也就越高。

当然,还有最重要的一点:耐心!

低估的也许会低估很久,高估的也许会高估很久。这里面有很多种也许!但是唯一可以肯定的一点就是:只要公司质地不错,只要业绩还在增长,那么低估的就一定会涨!

而那些高估的,如果某一时期的业绩不达预期,那么就会崩塌式下跌,所谓的抱团就会瓦解,变成踩踏。

如果一群人受到集体观点侵袭,他们就会被一种思想或者一种说法所驱使,还会受到其他人行为的传染,就像旅鼠一样朝着一个方向奔跑,无论前面是深坑还是悬崖。股票市场中的这种盲从现象无处不在!

我们坚守投资原则的这些人试图对抗乌合之众,所思所想和行为都不同于大众,我们敢于逆势而动,敢于站在人群的对立面,敢于耐心等待。然而,我们却被嘲笑为“傻瓜”。今天,人们根据出发点的不同,他们要么被嘲为傻瓜,要么被尊为英雄。但是,今日的英雄,也许未来会被证明是傻瓜!而今日的傻瓜,也许才是未来的英雄!历史中这样的事情还少吗?历史不会简单的重复,但却惊人的相似!不会从历史中吸取经验的人,最后必定被市场所消灭!

来分享一个投资大师约翰聂夫的小故事:

“1972年约翰聂夫的温莎基金面临着生存危机,市场对一些业绩优秀的“漂亮50成长股”过度追捧,疯狂炒作。而我们对其公然藐视,嗤之以鼻,并一意孤行,坚持走自己的路。在那个快速获利激情燃烧的日子里,我们是明显的落伍者,在某些专家来看,温莎基金已经完全和市场脱节。但是我认为,温莎基金并没有和市场脱节,而是市场和现实脱节了。

虽然我尽了最大的努力,但当年温莎基金的表现还是十分糟糕。我们持有的公司基本面都不错,但是市场依然我行我素,对这些确凿的证据视而不见。不过话说回来,我们也有值得高兴的地方,由于经济恢复增长,以及持有股票的估值更低了,所以我们提高了来年的盈利预期。虽然市场让人恼火,但是没有什么可以动摇我的信念,市场不可能一直这样走下去,不可能一直这样如此一致的对我们持有的低估值股票视而不见。

然而1974年刚一开始,那些漂亮50就开始倒台了,而其它低估值股票开始大幅上涨。被埋没的和应该得到奖赏的低估值股票开始重见天日 大幅上涨。而那些所谓的成长股漂亮50却正在接受它们应有的惩罚,大幅暴跌。那一年温莎基金脱颖而出,一战成名,业绩大幅战胜市场,成为共同基金行业的中流砥柱。

温莎基金能够成功,因为我们不和盲目的人群凑热闹,我们敢于第一个站出来,让自己暴露于落后市场的难堪之中。只要是一项划算的投资,哪怕众人避之唯恐不及,我们仍然敢于伸出双手去接。等到行情落幕,潮水褪去,你才会发现谁是最后的胜者!”

股票投资就是要懂常识,够理性,有耐心!尽量避免市场群体观点的影响,坚持自己的投资原则!否则,你注定会是市场击鼓传花游戏中的牺牲品。

理解市场是投资中很重要的第一步!可惜大部分人都被市场的极端情绪所影响,随波逐流,跟风从众,任市场摆布,连续上涨的时候太过贪婪,连续下跌的时候又太过悲观。不知不觉中陷入了一场“不断为自己寻找理由借口,来迎合市场价格走势的追涨杀跌的博傻游戏之中”,而不能自拔。短期看,也许还取得了一点成绩,但是时间拉长来看,只是曾经赚过而已。。。

我坚信,未来一两年是“低估值蓝筹股”的高光时刻,持有那些被埋没的业绩不错的低估值股票,一定会取得非常不错的收益!我不但这样说,而且也是这样做的:满仓银保地,和市场杠到底!

四 这一年的收获:

1 首先,这一年我以更低的价格收集了更多的股权,在股票投资中,还有什么能比这件事更值得开心的呢?

2 由于疫情的影响,孩子有好几个月放假在家,虽说有时候也会使你感觉到淘气磨人,但毕竟孩子越来越大了,六周岁了,等到十几岁的时候估计再也不会缠着我让我陪他玩了。珍惜这段陪伴孩子童年的美好时光吧!

3 今年健身锻炼比较多,虽人到中年,但是感觉身体状态比前几年好了很多。不管天气冷还是热,即使零下十几度,我也坚持每个月至少十次以上的五公里夜跑。期间还会间隔着做室内的撸铁力量训练。有时候也会带上孩子一起运动!

4 今年虽说投资业绩一般,但资产毕竟还是有所增加的,也算不错了。如果长期能有年平均两位数的增长,复利就会发生神奇的作用,我在耐心等待复利的魔力。

最后:

我还是想说几句,不要太过关注股价短期波动,短期的涨涨跌跌真证明不了什么。涨了,不代表投资就是正确的,跌了也不代表就是错误的,短期业绩运气的成分占了很大因素。一年三倍易,五年一倍难!不然把时间拉长来看看,全球有几个人能够做到长期20%以上的业绩?凤毛麟角!每年都有赚100%甚至翻几倍的人,但是连续看十年二十年,有几个能做到20%以上的?短期那都是随机性的因素,能够长期赚钱的才是实力的体现!

不要太过关注别人的投资业绩。霍华德马克斯说:“与人比较的倾向”对投资者有着消极影响,当他看到很多人的投资业绩都比自己更好的时候,可能会变得比较难过。在投资领域中,大多数人都难以坐视别人赚钱比自己多这一事实。人们可能因为今年赚15%而难过(因为大多数人都赚了30%,都比自己赚的多),也可能因为下一年亏了5%而感到高兴(因为别人都亏了20%,都比自己亏的多)。我们都有与人比较的倾向,这种短期攀比的倾向会对投资观点、分析过程、以及持有耐心都产生不利影响。”

价值与价格都很重要,但是理性与耐心更为重要!如果不能够保持理性,没有良好的耐心,再好的投资也拿不住、等不了。

价投知道热门贵,涨上天去也不追;

独守三傻心无愧,坚守低估绝无悔!

热门股?谁爱炒谁炒去,谁有能耐谁赚去,俺绝对不追!

我就守着低估值的银行地产保险,耐心的等着!

由于今年低估值股票表现不佳,所以我调高了2021年的投资回报预期,估计肯定会比今年的14.5%要好很多!不信走着瞧!

好了,一讲起投资来,就有点收不住,写的有点长啊。

不过全是真心实意的话,字数比较多,纯手打的字,写起来也挺累,能不能给点个赞,以示鼓励!谢谢!

最后祝各位在2021年里:投资业绩大涨,新股多中,身体健康!

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