生物科技公司赴港上市需要「天时、地利、人和」
2月23日，港交所正式公布了《新兴及创新产业公司上市制度咨询文件》（下称《咨询文件》）。港交所上市这一新规出台，允许未盈利或未有收益生物科技公司申请上市。在此背景下，内陆生物科技公司或迎来一波赴港上市潮。
天时
在3月9日下午由苏州工业园区医药科技联盟协会（SIPPA）举办的“生物医药企业香港上市研讨会”上，来自香港交易所市场发展科上市发行服务部高级副总裁钟创新表示，《咨询文件》市场反馈截止日期为本月23日，修改上市规则将在4月下旬完成修订，并实时接受上市申请，故在新政下首家挂牌的非盈利生物公司极有可能提早登场。
根据咨询文件，生物科技公司申请人预期要证明其具备以下特点：
生物科技公司必须至少有一只核心产品已通过概念阶段（药品需要完成I期临床，批准进入 II期临床）；
以研发为主，专注开发核心产品；
上市前最少12个月一直从事核心产品的研发；
上市集资主要作研发用途，以将核心产品推出市面；
必须拥有与其核心产品有关的长期专利、已注册专利、专利申请及/或知识产权；
（如申请人从事医药（小分子药物）产品或生物产品研发）证明其拥有多只潜在产品；
证明申请人的研发及生物科技产品有相当程度的市场认可。
除此之外，生物科技公司在联交所上市时的预期市值不得少于15 亿港元。这个最低预期市值要求是按盈利测试申请上市所需的市值的三倍。
地利
境外上市的地点有很多包括美国、香港、英国等地，但对于中国企业尤其是民营企业，选择美国或香港上市的居多，通常情况下境外市场对拟上市企业的财务指标如利润、估值/收入及现金流等都有明确的要求。
在香港新经济政策即《生物科技章节》项下的新上市规则预计最快将于2018年4月下旬实施的前提下，对于符合新上市规则要求且收入没有或者甚少的生物科技公司若选择境外上市，可以考虑香港上市。
来自投资银行Morgan Stanley的董事总经理Cathy Zhang在研讨会中表示，随着越来越多的国内投资者到香港投资，国内企业选择在香港上市比去纳斯达克能够吸引更多国内资本（尤其是险资）的参与。
一位有意向赴香港上市的企业家对记者表示，相较美国资本市场，港股的投资者对国内相关法规与市场状况有更好的理解，这两者也是评估药品研发的重要指标。同时，港股另一大优势是，沪港通、深港通这些政策使得大陆的投资者可以购买国内生物科技公司的股票。
人和
钟创新表示，自《咨询文件》公布以来，他已经接触了100多家国内有意向赴港上市的企业，据苏州生物医药产业园的一位业内人士透露，若是以15亿港元估值为基准，仅园内符合香港IPO的生物医药企业就至少有8家，而全国符合要求的生物医药企业则可能有20多家。
按在《咨询文件》显示的内容，所谓的符合要求，主要分为以下三类：
未能通过财务资格测试的生物科技公司，包括未有收益或盈利记录的公司；
拥有不同投票权架构的高增长及创新产业公司；
寻求在联交所作第二上市的和资格发行人。
据悉，曾在香港成功上市的生物公司主要有石药集团、中国生物、中国中药、三生制药、绿叶制药、药明生物、石四药、凤凰医疗、环球医疗等。
目前国内主动公开寻求香港上市的企业主要有：复星医药子公司复宏汉霖、天士力的生物科技子公司上海天士力药业有限公司、平安好医生和微医集团等，华领医药也在寻求香港或纳斯达克上市的可能。
据了解，创新新药领域的南京前沿生物、苏州信达生物、杭州歌礼生物、诺尔康等企业不仅收到美国纳斯达克的上市邀请，港交所人员甚至还主动登门邀请他们去上市。一些在新三板上市的企业譬如君实生物、开拓药业正有意向从新三板摘牌，寻求香港上市的可能。而已经在美国纳斯达克上市的百济神州、再鼎医药也不排除在联交所作第二上市的和资格发行人的可能。
