消费股闪崩,未来会怎么走?

今年进入第二季度后,股市行情逐渐走好,一举突破3000点后,成交量也是不断放量,沪深两市的成交量长期处在于万亿规模以上,这种情况在最近今年也只是在2014-2015年那波牛市中才出现了。至于说今年以来为什么股市会走高,在之前的文章我里我也反复讲过。主要就是因为受到疫情的影响,全球央行都在采取流动性宽松来对冲经济下滑。中国也是一样,今年以来,货币政策整体是宽松了,LPR也在下降。流动性宽松向市场投放很多资金,并且这些资金的成本还在降低,这必然会导致市场的风险偏好提高。对于股市来说,流动性宽松是分母驱动的上涨,也就是估值水平的抬升。

今年这波行情的上涨,其实有三个板块出现非常强势的上涨。一是受到中美摩擦影响的芯片板块,像韦尔股份、紫光国微、汇顶科技等为代表的的芯片股强势上涨。第二个板块就是医疗生物板块,尤其是疫苗板块。这次疫情的影响,大家对疫情的期待可想而知,康泰生物、智飞生物,包括后来上市的康希诺,涨的都是让大家觉得匪夷所思了。不过这两个板块经过疯狂上涨之后,短时间都出现较为大幅度的下调,有些股票的价格从最高的时候下下跌了50%.有一句说的好,即便这些板块炒的是市梦率,那也得有个度。

这两个板块炒完之后,没想到市场资金居然看上了浓眉大眼的消费板块,以白酒、调味品、食品饮料为代表的大消费板块的部分股票真是被炒飞了。消费板块的股票都能把市盈率炒到100以上,难道这些公司也能有市梦率般的增长?科技股,我们可以说是按照PEG的逻辑来投资的,说不定人家可能出了一个黑科技导致业绩大涨呢?虽然是小概率事情,但似乎总还是说的过去。但是消费板块也能这样吗?

当然不能,只能说市场的过于疯狂了。不管是估值角度来看,还是从最近资金动态来看,我都觉得近期的消费股涨的有点不合逻辑。于是在9月3日的时候,我在我自己的雪球和微博账号同时发布“消费股这走势是在阶段性冲顶啊”。

果不其然,话音刚落,市场开始有所反应了。海天味业、千禾味业等股票出现了连续几天的调整,而且力度很大。市场有人说,这些股票通过几天的大幅调整会很快涨回来的。对于这个观点,我不以为然。

消费股的投资逻辑不应该是这样的,消费类公司的增长是稳定而缓慢的,股价每年合理增长是比较符合逻辑,比如像伊利股份,拉长周期来看,股价就是一直在缓慢上涨,慢慢的不断创新高。但如果短时间,这类型的消费公司股价被炒的很高,基本上就很有可能是提前兑现了未来的上涨空间。即便公司是长期优质资产,是好公司,未来业绩还会继续上涨,股价都有可能下跌或是徘徊不前。这种情况其实在当年的美国也出现过。

当年美股也出现过这类情况,以沃尔玛、可口可乐为代表的优质消费股的估值被炒到天上,理由是优质资产,长期看好。我相信大家肯定会关心这些公司的股价之后怎么走的?结果是这些公司之后的股价出现了漫长的下跌或是滞涨过程,即便市场都认为这些公司是优质公司,业绩还是在上涨,但是它们的股价就是徘徊不前,进入一个漫长的估值修复周期。

而如今的A股消费股,估值被炒作这么高,会不会出现像美股消费股一样,将要经历一个长期的估值修复周期?个人认为可能性较大,我们拭目以待。

本公众号所有文章皆为个人研究观点,不作为投资建议。

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