青榕资产管理有限公司
公司及人
公司成立于2015年, 核心团队于2009年就已建立，初期只有杨鹏慧和黎林两人，以管理家族资金为主。杨鹏慧为厦门大学法学硕士，实业背景，曾任职服装集团总裁，目前在公司负责管理产品，有投资决策权。黎林为厦门大学经济学学士，10年以上证券投资经验，擅长基本面和财务分析。柴鹭鸿、唐明和何卉为2013-2014年加入团队的，柴鹭鸿主要负责消费行业研究，上海交通大学金融MBA，有5年以上在光大证券消费品与纺织服装新财富团队任职经历；唐明主要负责医药行业研究，厦门大学生命科学硕士，有5年以上产业研究经验，曾在药明康德等药企从事生物医药研发、商务分析等工作；何卉在公司兼任风控，北京大学学士、中国科学院硕士，曾任职Brevan Howard和索罗斯基金中国宏观分析师。投研团队另外2人为2018年新加入公司，主要负责零售和汽车行业研究。
02
投资策略
股票策略，价值投资，主要投资A股、港股，部分资金会投向美股。
自上而下进行选股，公司看重行业成长空间，会对全球行业做比较，寻找历史上欧、美、日出现的大市值公司，挖掘这些公司的特征，再对照国内现在的发展机会，寻找有相似特征的企业。目前比较看好消费、医疗、能源、金融四大行业。个股会由投研团队进行推荐和跟踪，每位研究人员每年重点跟踪1-2只个股，一般从开始推荐一只个股到持仓要经历1年以上时间。产品一般满仓操作，但在市场整体被高估太多时也会考虑减仓。产品持仓标的适度分散，其中一半属于公司重点关注的标的，约占总仓位80%，个股持仓上限20%。也有部分持仓标的处于观察状态，仓位较低，个股仓位在3%以内。对看好的标的公司会长期持有，当标的业绩被高估三年以上才会考虑卖出，交易频率较低。
03
风险控制
以事前精选个股为主，对持仓的个股会积极跟踪各项估值指标。因公司投资风格为价值投资，产品未设止损预警线。
04
产品情况
正在运行产品3只，复制策略。
以成立时间较长的青榕中华为例进行分析，从成立以来整体仓位较高。产品收益在2016-2017年大幅跑赢沪深300指数，业绩主要来源于消费行业。持仓标的近3年变化不大，但根据市场情况不同仓位有部分调整，例如2018年有将持仓中分红较高的防守型个股仓位提高。产品今年以来收益处于市场平均水平之上，业绩也主要来源于消费行业。产品近一、二、三年同策略收益相对位置均在前15%。
总结
公司成立4年，公开发行产品近4年，但实际从2009年即开始管理家族资金，团队人数处于稳步增长，且近3年没有核心人员离职，团队较稳定。公司核心投研均有5年以上投研经历，经验较丰富，团队整体投研实力中上。公司管理规模稳定增长，募资能力较强；主要做股票策略，价值投资，自上而下精选个股，持仓适当分散，年换手较低。据公开产品业绩知，产品近三年收益大幅跑赢指数，同策略收益排名较高，可积极跟踪；风控方面以事前精选个股为主，选股能力较稳定。因投资风格为价值投资，产品未设止损预警线。但从结果来看，产品近三年回撤幅度优于市场平均水平，选股能力较强。