【调研报告】国六落地后，需求有缩减预期
// 橡胶-轮胎调研
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观点· 概述
1.7月份国六标准实施之前，对重卡及挂车的轮胎配套需求有支撑；
2.2020年至今火爆的重卡及挂车市场，主要是换车需求，实际新增需求有限；
3.目前终端替换需求一般，挂车厂及配套轮胎企业对下半年的需求偏谨慎；
4.随着中国一带一路的发展，沿线国家的基建有望增加对全钢胎的需求，另外新能源车胎对天胶的用量增加，且“碳中和”为全球共同发展目标，长周期来看，对轮胎的需求也有提升预期；
策略建议：
短期3-4月份看震荡，中长期看多；
风险提示：
疫苗有效性存疑，利空；
全球流动性收紧，利空；
国内重卡市场销售火爆现象，从去年持续至今，支撑了全钢胎的配套需求，由于挂车市场与重卡有一定的联动性，3月18日我们主要走访了梁山县的挂车市场，了解了下当前挂车市场情况，挂车市场轮胎的销售情况，以及其他一些新的需求亮点。
01
7月份国六标准实行前，挂车需求有支撑
配套代理商A：梁山县合计约有150家挂车厂，全钢胎年配套需求100万套左右，正常来说，主机车及挂车的使用周期均在2-3年，去年至今的挂车需求主要是政策推动，去年“国三”排放标准柴油车的提前淘汰，叠加“国六”标准即将在今年7月1日实行，导致“国五”标准的车需求良好，这对去年至今年上半年的重卡、挂车需求有支撑，目前挂车主要是给“国五”标准重卡做配套。
由于国六标准在下半年开始实行，配套代理商A对二季度的配套需求仍旧比较看好，目前在手订单能持续到5月份左右，需求在下半年是否能够持续，还不能确定。
配套代理商B：该企业主销主机厂及挂车的配套市场，2020年销量合计70万套（其中挂车配套轮胎40万套左右），同比+15%。该企业春节前备货9万套，目前仅剩1万套左右的库存，往年同期约有4-5万套的库存，由于3月份是传统的需求旺季，3-4月份基本没有库存压力，但下半年国六标准开始实行之后，对下半年的配套需求不太看好。
02
终端需求一般，后市需求有缩减预期
挂车厂：这两年需求较好的挂车车型，主要是自卸车、粉罐车(运输水泥)、低平板（主要运输挖掘机），去年至今年一季度，这几类挂车的需求还不错，这和国家基建有关，但整体房地产及基建整体处于下行周期，叠加国六标准实行前，国五需求的提前释放，未来的挂车配套轮胎需求可能增长空间不大。
由于原材料价格上涨，挂车价格出现8-9%的涨幅，3月份的传统旺季仍旧存在，该挂车厂正常库存50-100台，而挂车的售价是按照付定金时间定的，因该厂春节前没有备货，所以目前支付的节前订单基本处于亏损状态，目前库存也较少，该厂表示在原材料价格涨势没企稳之前，接订单会比较谨慎。
03
新能源车成为未来需求亮点
这三天走访下来，我们发现轮胎有一些其他的新增需求，①：国三淘汰之后，这部分重卡二手车出口至非洲、东南亚等欠发达国家，除了对当地基建的拉动外，对替换轮胎需求有一定的利好；②这两年出口至老挝、越南、非洲、巴基斯坦挂车也较好；③全球新能源的发展趋势，使得新能源汽车成为发展趋势，而新能源汽车轮胎与传统轮胎有所区别，因新能源汽车车身较重，提速快，对轮胎的性能要求更高，所以新能源轮胎对天然橡胶的添加量高于传统轮胎，从替换周期来看，新能源汽车轮胎替换周期较传统轮胎缩减1/4左右。
总结：
1.7月份国六标准实施之前，对重卡及挂车的轮胎配套需求有支撑；
2.2020年至今火爆的重卡及挂车市场，主要是换车需求，实际新增需求有限；
3.目前终端替换需求一般，挂车厂及配套轮胎企业对下半年的需求偏谨慎；
4.随着中国一带一路的发展，沿线国家的基建有望增加对全钢胎的需求，另外新能源车胎对天胶的用量增加，且“碳中和”为全球共同发展目标，长周期来看，对轮胎的需求也有提升预期；
能化组：
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