优秀行业，从低估到高估要多久？

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有朋友问螺丝钉，优秀行业进入低估的次数不多，那这些行业进入高估的频率怎么样呢？

比如说医疗、中概股，过去几年出现过几次高估呢？

优秀行业，通常说的是消费、医药、科技相关的行业。

像我们投资过的医疗就是医药的一个子行业；

中概股多为互联网行业，也是科技的一个方向。

医疗指数

先来看看医疗行业。

（1）2013-2015年6月，从低估到高估

2013年是A股的历史大熊市，当年医疗指数也是低估的。

从2014年下半年开始，A股进入牛市，医疗指数也水涨船高。

这一轮牛市，医疗指数从3000点，上涨到2015年6月份最高的16957点。

2年时间里，上涨5倍，是当时上涨幅度最高的品种之一。

但也因此，医疗指数进入高估泡沫阶段。

2015年牛市不仅仅是进入高估，而且当时市盈率140已经达到了医疗指数历史最高市盈率。

这种杠杆牛市泡沫的估值，以后都比较难重现。

（2）2015年6月-2018年底，从高估泡沫到低估

因为估值过高，从2015年6月份到2018年底，医疗指数持续阴跌了3年多。

如果在最高位买入，之后会跌去66%。

对投资者来说，投资了3年多，结果还浮亏66%，这个风险可想而知。

所以，好品种也得是好价格，才会有好收益。

不过，在跌去66%之后，医疗指数在2018年底，也重新回到低估区域。

（3）2018年底至今：震荡上行

从2018年底，医疗指数震荡上行，在2020年，摸到过高估区域。

不过后来因为盈利上涨，以及下跌，在最近2021年上半年回到了低估区域。

我们也在低估区域做了定投。

整体上，医疗指数从2013年以来，经历了两轮高估，分别是2015年和2020年下半年。

不过2020年远没有2015年那么贵。

所以经过今年的下跌以及盈利提高，医疗指数很快恢复到离低估不远的位置。

如果后面再出现低估，我们也会行动的。

中概股

再来看看中概股，可以参考中概互联指数。

（1）2013-2015年：从低估到高估

在2013年的时候，当时港股也是比较便宜的，所以中概互联指数也是低估。

2014-2015年牛市，中概股也是上涨的，中概股在这轮牛市里，上涨大约一倍多。

但涨幅远没有同期的医疗5倍那么高。

因为遇到这种大牛市，A股短期比港股疯狂很多。

（2）2015-2016年初：从高估到低估

中概股2015年牛市虽然到了高估，但没有涨到太贵。

所以2015年牛市后，股灾期间，中概互联指数的跌幅也更小。

• 医疗指数最大下跌了66%；
• 但中概互联最大只下跌了24%。

下跌之后，中概互联也回到了低估区域。

（3）2016-2018年初：从低估到高估

从2016-2018年，中概股整体上涨。从4100多点，上涨到10660点，上涨一倍多。

在2018年初，中概股达到高估区域。

（3）2018年：从高估到低估

但2018年出现了贸易摩擦，加上年初估值过高，中概股大幅下跌。2018年全年下跌37%。

到2018年底，中概股又回到低估区域。

（4）2018年底至今：震荡上行

从2019年初至今，中概股整体震荡上行，但中间没有出现过2018年初那么高的估值了。

整体上看，医疗和中概互联这两个指数，平均约3年-4年出现一次高估卖出的机会。

但每次高估的品种不同，这两个品种的涨跌也不一定是同步的。

这对我们来说是好事，有的时候一个品种高估止盈了，另一个品种还是低估的，正好切换过去，让投资可以延续。

低估买入之后，耐心做好持有3-5年以上的心理准备，还是会获得不错的收益的。

君子不立危墙之下

也有朋友问，我们低估定投买入，高估逐渐卖出。如果遇到大牛市，会不会吃不到最疯狂的那部分收益呢？

有可能。

但到了牛市中后期，市场能疯狂到什么程度，不好说。

反而是为了这部分收益，可能要承担之后腰斩的风险。

君子不立危墙之下。

我们买不到最低点，也卖不到最高点。能吃到中间鱼身的大部分收益就不错了。

卖出后，其实也不会让资金闲置，也会选择其他低估品种继续投资。

在低估品种上，赚收益，并不比高估品种差，承担的风险还要更小。

作者：银行螺丝钉（转载请获本人授权，并注明作者与出处）

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