碧桂园，还是你卖的最多！
导语：无独有偶，碧桂园在《财富》世界500强榜单中连续四年中“四连跳”后，一举成为房地产行业一哥。
从同时在两大榜单中取得好名次，再到业绩不断报喜。营销销售稳定，是精准与均衡的区域布局。在实现规模的基础上，负债水平仍然处于低位。“地产+现代农业+机器人”三架马车拉着跑，跑得更快又稳。
房企最难上半年，还是碧桂园卖得最多。复杂形势下，行业老大哥交出了一份怎样的成绩单？
作者/ 小博君
出品/ 博志成地产观
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登顶全球房企榜首后
碧桂园半年报再交惊喜
8月25日，碧桂园（02007.HK）发布了2020年中报，碧桂园无论是在财务还是业务上，都取得了出色的成绩。其中，营收达到1849.6亿元，毛利约为448.9亿元，毛利率24.3%，净利润219.3亿元，净利润率11.9%，股东应占核心净利润约146.1亿元，继续保持行业前列。
根据克而瑞数据显示，截至6月底，碧桂园以3723.1亿销售金额位居行业第一。此外，7808亿元的已售未结收入也为未来两三年的业绩奠定了基础。
今年上半年，碧桂园权益物业销售现金回笼约2509.3亿元，权益回款率达到94%，已连续5年高于90%，在行业继续保持领先，这在疫情之下颇为不易。当年签约当年回款率较去年同期上升3个百分点至67%。
截至今年6月末，碧桂园可动用现金余额高达2055.2亿元，占总资产比例为10.5%；另有约3288.1亿元银行授信额度尚未使用，彰显出碧桂园现金储备充足，营运资本充裕。
在引入资金的过程中，尽管碧桂园保持着一定程度的融资规模，但它仍然注重对融资成本的把控。上半年期末，碧桂园的融资成本为5.85%，相较去年底下降了49个基点。
截至7月28日，碧桂园今年以来总共发行5笔共计25.44亿美元海外债券，票面利率位于4.2%-5.625%区间，这相比于同期内陆房企8.41%的海外债成本，有着较为明显的“低位”优势。
在调控从严、市场下行和融资收紧背景下，“现金为王”成为大趋势，而房企的销售回款率正是其关键指标，直接关系到房企“造血”功能，快速销售回款才能保障充足现金流，提高抵御风险的能力。
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前瞻性的战略布局
才是关键
我们都熟知，房地产行业是一个传统和保守的行业，但碧桂园深知科技的重要性。没有选择利用资本优势简单粗暴的上项目，而是选择了“地产+科技”双管齐下的策略。
2019年，碧桂园董事会主席杨国强给碧桂园提出了“为全世界创造美好生活产品的高科技综合性企业”的全新定位，驱动地产、机器人、现代农业“三驾马车”，加速驶入多元布局、协同发展的新赛道。
截至8月14日，碧桂园旗下的博智林在研建筑机器人50款，35款已投放工地测试，其安全性和工作效率相比人工操作大大提升。
今年上半年碧桂园研发投入费用为10.3亿元，较去年同期的6.2亿提升66.1%，主要应用于机器人以及现代农业的研发。据程光煜介绍，今年下半年公司计划招聘3500专业人员来补充四大新板块新业务人才队伍。
今年中报业绩发布会上，碧桂园对多元化协同关系有了更深刻的思考，并进一步拓展到“全产业链”的广度。
在国家驱动经济“双循环”的大环境下，碧桂园拥有业内领先的“全产业链覆盖”能力。在覆盖房地产开发所有环节的基础上，持续围绕地产主业挖掘新市场新动能，机器人建房、机器人餐饮、现代农业等新业务均有显著进展，形成房地产产业链、生态产业链、社区产业链的全覆盖，内循环经济的格局初显，成为企业持续长远发展的新动力。
三大业务协同下的产业链整合能力，将成为碧桂园集团的“内生力”在机器人、农业、新零售等产业协同，让碧桂园走得更扎实、更深远。
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负债下降与销冠并举
碧桂园续演优美舞步
在地产行业，规模与负债不可兼得，然而，碧桂园却做到了规模第一，负债水平却仍然处于低位。
《财富》世界500强连续上榜是碧桂园安全经营的最重要标志之一，自2017年首次入榜以来,碧桂园表现稳健，规模、盈利等各项指标均大幅提升。统计显示，从2016年到2019年，碧桂园销售额从3088.4亿元增长149.8%至7715.3亿元(第三方统计全口径数据)；营收从1530.9亿元增长至4859.1亿元，涨幅达217.4%；净利润从136.6亿元增长至612亿元，涨幅达348%。各项增长均处于行业领先地位。
值得一提的是，从2019年开始，碧桂园顺应国家“去杠杆、降负债”的要求，主动作为，严控债务规模与资金成本，债务结构得到不断优化。
2020上半年，负债水平依然处于行业低位，截至期末，报告期内，碧桂园的净借贷比率仅为58%，远低于行业90%的均值，已连续多年保持了净借贷比率低于70%。
碧桂园的总债规模降至低度。截至2020年6月30日，有息负债余额由去年底的3696亿元下降至3420.4亿元，下降了7.5%。其中需于本年内偿还的短期有息债务为555亿元，仅占有息负债总额的16.2%，短期偿债无忧。碧桂园今年上半年的净借贷比率仅为58%，远低于行业90%的均值，已连续多年保持了净借贷比率低于70%，高质量的财务风险管控能力，始终让公司杠杆保持行业低位。
在房地产金融政策从严背景下，碧桂园的融资成本进一步降低，加权平均借贷成本为5.85%，相比去年底下降了0.49个百分点，反映投资者对公司主体信用及偿债能力的信心。
对于近期市场盛传对房企融资进一步加强管控，设置三条红线分类监管的相关新闻，伍碧君表示，“这对我们来说是安全的”，信号释放意在会让房地产更加安全和稳健，这与碧桂园的管理步调是一致的。
伍碧君指，目前碧桂园财务指标处于比较良性的状态，净借贷比58%，现金短债比为1.9倍，资产负债率会再进一步下降，2019年年底为83%，到今年中期是81.6%。
“我们在进一步降低负债总额的前提下，可以保持一个比较好的规模，也会让指标越来越良性。”
碧桂园在保持规模的基础上，还能平衡财务风险，其内生管理水平不容小觑，也是行业中难得的均好型企业，在抵抗周期时能够做到手中有粮心里不慌。
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亦大有作为
“行业天花板+政策调控+融资约束”多重因素影响，对于房企而言，只有做到时刻保持忧患意识、随环境变化及时调整，才能始终保持活力，从而取得更好的成绩。
在“房住不炒”的背景下，作为房产行业的领军者的碧桂园，也积极顺应行业发展大势，提出了多种应对之道。其中最引人注意的则是“一率五力”。即在合法合规、保证安全质量的前提下，做好高效率、成本力、产品力、营销力、服务力和科技力的“一率五力”战略。不仅是对个人的要求，更是企业始终保持活力的秘诀所在。
位列全球房地产行业榜首，还得益于一直持续推动新型城镇化、持续看好新型城镇化前景，从一线城市至六线城市的全面均衡布局，强调均好发展，全力提升市场占有率，使得碧桂园在波动的行业周期和市场中持续行稳致远，不断提升企业全周期综合竞争力。
堪称“宇宙第一房企”的碧桂园，内心似乎并不向往“浩瀚宇宙”，反而始终扎根在三四线城市。
碧桂园明确表示，未来还将继续遵循“坚持占领三四线、坚定下沉五六线、谨慎布局一二线”的战略布局，强化对区域市场的研究，根据区域具体情况灵活调整，不断提升投资拓展和经营管理的精细化程度。
另外，通过主动“变阵”以适应外部市场新环境、自身发展新战略、提高内部运行效率。既有对总体形势市场规律的高瞻远瞩、未雨绸缪，又有主动下沉一线、倾听炮声、捕捉市场变化的实际举措。
目前，碧桂园的房产项目已在内陆31个省份实现全覆盖，成为行业内布局最广泛的企业。可以预见到的是，在中国经济持续向好的趋势下，像碧桂园这样的行业领军企业，必将在未来发展的更加稳健。