贴个WSB事件的简单解释吧 正好小群里面有人问。做了一个简单的图说明 文字： 如果投资者说买了一个c...

如果投资者说买了一个call，尤其是虚值的期权（行权价高于现价），这个时候卖期权给投资者的券商是要去对冲掉这个call的，否则就是它自己冒这个风险了。

但是期权是非线性的，就是现价20元的股票，行权价是30元的时候，如果现价变动1元，期权的价值是不会涨1元的。简单想，就是股价不涨到30元，这个期权最终是不值钱的，所以他就是一个关于时间的波动率的价值，不会如正股那样涨的多。所以券商会按照这个正股和期权的价格变动关系（delta）就买入一定比例的正股进行对冲，但是这个比例是小于投资者买入期权的名义股数的。

当股价开始上涨之后（从A到B），这个delta的数值就变大了，这个时候，券商就要买入更多的正股来对冲这个风险。如果这个股价的变化是连续的，按照微积分的思想，券商很容易一直保持这个拟合。

现在的情形是投资者大量买入这类虚值期权，券商只买入了少量的正股进行对冲。然后投资者又买入正股，推高了股价这个时候券商就需要买入更多的正股，但是券商买入正股又会推高股价，券商又需要买入更多的正股，这样一个正反馈机制就形成了。

尤其是过去几天，每天的价格是开盘就跳涨的。这个就导致券商原来的股价连续的假设出问题了。本来应该在A点变动一点点，券商就要买正股的，但是现在股价突然跳到B点，券商要在B点高价去买原来计划在A点买的股票数，这就造成了对冲失败的亏损。

对于投资者而言，如果我手上正股+虚值call的名义股数超过了100%，就可以致券商以死地了。所以大家不停的去买入虚值期权（极大杠杆），同时买正股。随着股价的推升，虚值期权变实值，赚了无数的钱，相当于买到正股了。反复这个循环，哪怕多头反复从实值期权往虚值期权移仓，只要市场上的整体卖空量超过100%，多头可以一直玩下去这个游戏。空头就会死了。