被严重错杀和低估了!绝对的行业龙头,长期受益于中国的发展

“这是价值事务所的第683原创文章”

前面好几天,咱们接连讲了中国飞鹤、公牛集团晨光文具这几家传统消费公司,决定他们走到今天最重要的一个因素,所长认为,就是渠道。

当然啦,渠道、产品缺一不可,但是,总体而言,渠道比产品更重要,大不了,自己没产品,如果有流量,可以代销嘛不是。想想看智飞生物,不就是靠代理默沙东的疫苗赚得盆满钵满然后再去反哺自己的研发嘛?   想想看,公牛的插座和小米的插座真有多大区别么?晨光的中性笔和得力的中性笔,晨光要香一些嘛?飞鹤的奶粉真的就比美赞臣的要好嘛??   并不是,然而,他们卖得就是比后面的公司好,他们都是各自行业绝对的龙头,能做到这一点,靠的就是密密麻麻的渠道。   不过,不论是飞鹤、公牛还是晨光,和今天这家公司比起来,那都是小弟弟,这家公司,才是国内最会玩渠道的之一,他就是——伊利股份。   01 价值事务所 伊利的渠道

伊利的渠道有多厉害呢?   我们知道,中国的基本盘是发展中国家,五环外是比五环内广阔得多的下沉市场,伊利对这一点看得很透,早在2007 年,伊利便开始进行渠道下沉,由于自己是国字号,因此,很顺利得借助商务部“万村千乡”活动进入农村终端,与三四线城市及农村市场消费者尝试着初步联系。   至今,伊利拥有乡镇村网点近 103.9 万家,整个线下终端网点达到191万余家,这还是2019年的数据,现在,伊利的终端网点肯定已经超200万家了。

做个对比,终端渠道,卫龙是57万、飞鹤是12万、公牛是100万,都被伊利秒杀。   而且,伊利对渠道的变迁反应不是一般的敏捷,2007年布局下沉市场,近些年又发力线上和母婴渠道,想想看,飞鹤是怎么成功的,就是靠着母婴渠道打败一众海外对手的。

随着渠道的不断扩展,伊利的销售人员,是A股当之无愧的第一。   截止2019年,公司拥有销售人员近一万八千人,甩A股第二青岛啤酒近一倍(1万1千人)。   无论是老对手蒙牛、光明也好,还是新冒出来的“认养一头牛”等等网红品牌,都难以撼动伊利分毫,其背后的原因就在于——渠道。   举个例子,光明于2010年推出常温酸奶“莫斯利安”,这一款主打高端的酸奶一经推出便深受国人喜爱,于是,沉寂了好多年的光明得以在伊利、蒙牛的三牛大战中扳回一局。   然而,好景不长,抄作业并没有什么难,抄来的安慕希没多久便把莫斯利安甩在了身后,没办法,伊利的渠道就是比光明强太多(毕竟一个200万网点、一个只有几十万,完全没法比),掌握了渠道优势,又舍得花钱打广告的伊利,就是比其他奶企强了太多。   不论其他乳企出什么爆款新品,伊利立马可以复制一个更好的、到处都能让消费者看到的产品,加上狂轰滥炸的广告,立刻把你踢出局。   02 价值事务所 伊利的奶源

除了下游渠道,对于乳制品行业而言,另一个重要的壁垒就是上游奶源。   我国成规模性的牧场是很稀缺的,因此,上游的优质奶源,你掌握了,别人就没有了。   如果仔细看伊利近些年的动作,频繁兼并收购奶企,实际上,那些奶企并不是伊利的目标,奶源才是。   目前,国内top15的牧场,有四个都是伊利家的(其中,赛科星、恒天然、中地都是近些年收来的),剩下的,蒙牛有两、飞鹤有两、北京三元、光明乳业、君乐宝、海河各有一个。

我们在之前新乳业的文章里讲过,常温奶几乎是伊利、蒙牛的天下,由于渠道优势、钱的优势、不论其他乳企出了啥,立马能被抄过来而且可以卖得更好。   但低温奶不一样,因为低温奶保质期太短,业内的共识都是就近原则,就近牧场、就近奶源。因此,在伊利、蒙牛双寡头的情况下,各地方的奶企还是生活得非常不错。   新乳业新希望乳业)的玩法就是不断兼并收购地方奶企进行整合,避开巨头们的常温市场,专走吃力不讨好的低温路线。   但是,新乳业自己就只是一个市值刚过百亿的“小公司”,要不断的吃别的公司,还是有些乏力,看看他丑陋不堪的财务状况就能知道。   可伊利不同,伊利账上100多亿现金,正是其买买买的底气,比如前文讲的top15牧场里,有三个就是伊利近两年收来的。   赛科星是2019年7月收的、恒天然是去年10月花了20多个亿收的、中地乳业也是去年收的....   巨头的底气就在于,买买买后还是可以很有钱....   03 价值事务所 写在最后

一直以来,伊利蒙牛都是奶企双寡头,这两加起来基本占了国内一半的市场,后面的光明也好、君乐宝也罢,还是近些年崛起的新希望占据的市场,都只有两位巨头的零头。

但,近些年,蒙牛明显越来越跟不上伊利了,伊利不论是下游渠道还是上游奶源,亦或者自己的产品矩阵,都是当之无愧的龙头老大。

伊利天花板论同格力天花板论一样,说了很多年了,然而人家的天花板一直都没有到。今年一季度,伊利又交出了一份漂亮的成绩单(即便和2019年比)。

伊利股份过往文章合集:伊利股份

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