顺丰不再顺风，快递行业将迎来大变局

四月份是各大企业一季度财报纷纷出炉的时候。财报季，大家最关心的就是业绩。

在国内快递行业10多年来的激烈竞争当中，顺丰控股一直都被认为是基础最好，盈利能力最强，客户满意度最高，服务口碑最佳的白马股。

然而，4月9日，顺丰跌停的话题一直挂在微博热搜榜上。

顺丰的财报出问题了！

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快递业最强白马股，亏得最惨

4月8日晚，顺丰控股发布2021年第一季度业绩预告，预计一季度亏损9亿至11亿元，然而去年同期盈利9.07亿元。

第二天一开盘，市值超3000亿元的大白马顺丰控股一字跌停。

截至收盘，顺丰控股股价为72.72元，成交额为16.04亿元，收盘时总市值为3313亿元；总市值蒸发约569亿元。事实上，2月18日迄今，顺丰控股累计下跌近38%，期间总市值蒸发约2022亿元。

股价狂泻不止，背后的原因还是公司经营的隐患。

去年顺丰的的营收是1540亿，同比增长37%，而净利润是73.3亿，同比增长26.39%。同时，2020全年实现件量同比增长68.46%，远超行业整体增速的31.2%，市场占有率提升至9.76%。2020年度财报所展示出的成绩非常亮眼。

但到了今年第一季度，顺丰的运营状况急转直下，第一季度预计净利润亏损9亿元至11亿元，结合去年9亿元的利润，实际上顺丰一季度的利润至少下滑近20个亿。

4月9日，顺丰控股召开2020年度股东大会，公司董事长、总经理王卫在回答投资者提问时表达了他的歉意，

“首先跟股东做一个道歉，因为我认为第一个季度真的没有经营好。”

他坦诚在管理上有疏忽，类似的问题不会出现第二次。

2

巨亏的背后

那么到底是什么导致顺丰这次罕见出现大亏损，从而带动股价暴跌？

要知道，自2017年上市以来，顺丰一季度就未曾交出过“绿色成绩单”。即使在备受疫情困扰的2020年一季度，其盈利额也只是同比跌28.16%，但仍然保持了9.07亿元的盈利。

顺丰官方给出的解释有五点：

1、公司为扩大行业布局，进行了前置成本投入。

2、业务量增加，产能瓶颈，所以自动化升级，增加了成本投入。

3、公司在多业务线上推进，所以有资源投放重叠的现象。

4、春节相应原地过年，所以给一二线业务员的补贴创历史新高，增加了运营成本投入。

5、同行春节不打烊，竞争激烈。

总结一下：1.运营成本增加。2.同行业竞争激烈，快递行业都开始春节不打烊。3.布局诸多新业务，收回资金需要较长周期。

先说同行业竞争。

近几年，顺丰也是为了市场扩张的需要，开始下沉到电商领域。然而作为“快递一哥”的顺丰，却屡战屡败、屡败屡战。

电商领域的快递件，就是我们在淘宝上买一些东西所寄出来的单件。这些电商件的单件价格和毛利都比较低。这个现象也是快递行业多年来，在电商快件领域互相杀价杀到最后，把整个行业的毛利率都压得非常低。

整个快递行业，市场结构还没有尘埃落定的格局，因此一直以来都在不断打价格战来侵蚀竞争对手生存空间，大家都杀价非常厉害。在义乌市场，3000单以上、重量0.3公斤以内，价格已降到1.5-1.7元包邮全国，最低的时候单价被压到8毛钱发全国。这个价格，不要说利润，甚至不能覆盖成本，算得上做一件亏一件。

由此可见，快递行业价格战之惨烈。而以往，这些低毛利的电商领域，是顺丰不曾涉足的，完全跟不上节奏。以顺丰的姿态不可能把价格压得这么低，那结果只有被吊打的体无完肤，电商单这块市场既砸了钱，也没占到市场。

其实最消耗顺丰财力的还是超越自身承载力的新业务投入。

顺丰2020年财务报告显示，顺丰一共投资了141.55亿元，占收入比重约9.2%，比去年多了近12亿，包括土地、仓库、分拣中心、飞机、车辆、信息技术设备等，其中分拣中心和飞机投资金额较大，占了近60亿。

此外，在科技方面的投入达到42.73亿元，同比提升16%。

2009年，顺丰航空仅有2架飞机。但截至今年2月份，顺丰航空已经买了63架飞机，是国内机队规模最大的货运航空公司。

土地、仓库、飞机，这些投资都需要较长的回报周期才能见到成效。而在最烧钱，见效最慢的顺丰，2020年一股脑儿投了42亿，现金流不出问题都是来了鬼了。

3

最致命的“一刀”

不管是，同行竞争还是新业务投入，其实对顺丰的伤害还谈不上伤筋动骨。真正要它命的是基本盘逐渐崩溃，是顺丰最核心的业务，也是快递件的高毛利业务——时效件。

时效件一般是指公文、发票、商务文件等等需要隔日送达的，要求时效性的单件。这类市场毛利和单件的价格都非常高，单价一般都在二十、三十左右，利润非常可观。

36氪在报道指出：

“整个中国每年大概会开出几十亿张发票。数目如此庞大的纸张，原本都由线下邮寄，现在部分变成了电子化，的确会触动顺丰的蛋糕。

1月4日，国家邮政局局长介绍，经过初步测算，2020年快递业务量和业务收入分别完成830亿件和8750亿元，同比分别增长30.8%和16.7%。

一位业内人士预计，假如其中关于发票（包括合同）的业务占5-10%，涉及的业务将达到440-870亿元。

顺丰从起家以来一直在快递企业的价格战硝烟中独善其身，以高客单价下的时效件优势几乎垄断了大企业客户的高级业务，其中就包括发票和合同寄送等财税法相关业务。

顺丰一直以来都是在高毛利业务待着舒服，突然要同其他快递企业一起在低毛利的电商单里一块儿内卷、厮杀，肯定是适应不了。

电商单领域开拓不了，加上基本盘逐渐崩溃，顺丰的巨额亏损财报出炉只是时间问题。

4

大变局

其实顺丰这次利润亏损，股价暴跌，背后还能反应一个更为深层次的问题。就是自去年大放水以来，原材料、人工和各类生产成本都在经历普遍上涨。在生产端的通胀其实早就到来了。

但是迟迟没有传递到消费端。

各行各业的上游生产，涨得不是一星半点，去年光各类原材料就普涨40%以上，造成了成本推动型的通胀。

这类通胀传导到下游是非常缓慢的，因为现在整体经济我们都知道，处于明显的下行趋势。消费是一蹶不振，内需根本就提振不起来。

面对这种情况，生产企业就算不断压缩利润也不敢涨。因为一涨价，就更没有人买了。

因此，现在的局面是，终端消费者还没有明显感受到通胀压力，因为还没有传导过来。但是从事实业生产的企业已经在叫苦连天，利润几乎要被成本上升给榨干，同时，还不敢随便涨价。

说到这就很明显了，顺丰的利润巨亏是一个非常重要的标志性事件。类似顺丰的企业，经营成本一直在上升，运费成本、过桥过路这些费用一直在增加。上游的通胀压力已经传到企业，但下游还在内卷打价格战，根本就没有提价的空间。

顺丰和快递行业，现在都陷入一个怪圈，就是不得不在承受高通胀带来的压力，还要咬着牙一直卷下去，不要命的打价格战，在现在利润空间越来越小的存量市场上直到拼个你死我活出来。

可以预见到，快递行业“拿刀互砍”的时代会随着大放水后果进一步显现而被持续催化，进入一个全面的存量市场和内卷时代。

毫无疑问，这是快递行业的一个大变局，一个步入“韭菜”互砍的大变局。当然，也许还不止是快递行业。