基金投资二月策略

题图 / 以梦为马

作者 / 一石二鸟

标签 / 策略

一、总体策略

由于前期积累了较多的获利盘，且货币政策有转向的风向，目前市场处于敏感期，稍有风吹草动即草木皆兵。同时，抱团、南下港股、基金饭圈化等话题在近期引起较大争议，对决策产生一定影响，投资者思想较为混乱。对此，我来一一谈一下自己的看法。

关于抱团。“抱团”的本质是全市场的投资逻辑和认知趋于一致，根本原因是以公募基金为代表的机构投资者的市场影响力的扩大化。我们认为：“抱团”至少在短期内不会瓦解。第一，目前“抱团股”的股价还没有到完全脱离基本面的程度。第二，新基金发行火热，后续子弹仍供应充足。第三，迄今为止，监管层没有说不准这么搞。当然，后面“抱团”的技术含量会更高了，不会像以前这样“傻抱”了。可能会从一个个股换到另一个个股，一个板块换到另一个板块。这就要比谁的认知更为深度，谁的洞察力更为敏锐。

关于港股。我们认为：萎靡两年后的港股有一定的投资价值，但不可夸大为“价值洼地”。港股单看PE或PB的话，是比A股要便宜。但港股绝对不是简单的用这几个指标来衡量的。港股是国际化的市场，受汇率、国际资本的流动性等因素影响较大，港股的定价权并不是完全掌握在南下资金手上。具有较好的基本面的个股，如腾讯、美团等，这两年一直是处于独立上行通道中，价格并不便宜。近期港股的上涨可以理解为A股流动性的溢出效应。我们认为：组合中港股需要配置一定的比例，但不宜以“抢钱”的心态去投资港股基金。我们两把剑的组合，港股维持在20%-30%的比例。最好是可投资港股通标的的基金，让基金经理去自行调节。

关于饭圈化。这是公募基金23年来出现的新情况和新问题，长期来看会对公募生态产生深远影响，要高度重视。我们认为：对这个问题不要简单的肯定或否定，需要进行深入研究。基金饭圈化本质是投资者自发形成的一种投资者文化，有深刻的社会经济背景。先进、优秀的投资者文化可以和基金管理人形成良性的互动，相互促进。而低级、庸俗的投资者文化，则会对公募生态形成副作用和破坏力。这个命题实在太大，限于篇幅我们无法展开，后续再专文讨论。

我们认为：指数化行情已经告一段落，后续市场将进入宽幅震荡的状态。目前的基本面不支持继续大幅上涨，但流动性也不支持大幅下跌。以宽幅震荡来消化前期涨幅，为后续行情的发展积蓄力量，应该是各方都能接受的相对合理的方式。对基金投资者而言，需要对此有充分的思想准备。手上的优质基金要坚定持有，现在还远没有到需要卖出的时候。

二、仓位

A股长期看好，保持适当的仓位，但不满仓。

三、基金推荐

1、经典A股价值投资基金：

南方优选成长（202023）

东方红沪港深（002803）

易方达蓝筹精选（005827）

汇添富价值精选（519069）

嘉实价值优势（070019）

2、A股量化和指数增强基金

景顺长城量化新动力（001974）

兴全沪深300（163407）

富国沪深300增强（100038）

3、沪港深基金

华安沪港深通精选（001581）

国富沪港深成长（001605）

富国沪港深价值（001371）

4、QDII基金（港股为主）

工银全球配置（QDII）（486001）

广发全球精选股票（QDII）（270023）

5、经典A股成长风格基金

中欧时代智慧（005241）

兴全商业模式（163415）

睿远成长价值（007119）

银华中小盘（180031）

富国天惠成长（161005）

6、股债均衡型基金

广发稳健增长（270002）

泓德致远（004965）

7、二级债基

易方达稳健收益（110007）

工银产业债（000045）

8、对冲基金

海富通阿尔法对冲（519062）

工银瑞信绝对收益（000667）

华宝量化对冲（000753）

价值五剑实盘最新持仓

泓德战略转型（001705）（13.34%）

中欧创新成长（005275）（12.06%）

兴全商业模式（163415）（10.52%）

富国美丽中国（002593）(18.00%)

嘉实价值优势（070019）(16.16%)

景顺长城沪港深领先科技（004476）(12.79%)

朱雀企业优胜（008295）(17.13%)