「糖醇比价」巴西乙醇价格大幅上涨拉近与原糖价差

• 目前巴西中南部乙醇出厂价折算为原糖价格是15.14美分/磅，对比原糖价格15.9美分/磅低0.76美分。
• 从比价而言，最大化生产糖目前仍然是巴西糖厂的最优策略。
• 对汽油消费者而言，目前加油站汽油的价格比乙醇价格更为划算。

糖和乙醇历史比价回顾

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• 目前糖醇比价仍在图中蓝色区域，意味着糖厂生产糖的收益优于乙醇。
• 但两者差距对比之前5美分/磅的差距已经大幅收榨至1美分以内。

巴西中南部的糖和乙醇现货价格

单位：美分/磅

注：原糖价格已经包含现货价差和旋光度升水

巴西中南部周度乙醇现货价格

单位：左轴 - 雷亚尔/升；右轴 - 美分/磅

燃油市场：汽油和乙醇的对比

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• 目前巴西中南部的燃油市场（加油站），汽油的价格是5.02雷亚尔/升，而乙醇的价格是3.78雷亚尔/升。
• 一般认为，当乙醇的价格占汽油价格的70%以上时，对消费者而言选择汽油更为划算。
• 目前的比价已经占到75.2%，也就是说消费者更愿意消费汽油，而不是乙醇。

圣保罗*油价：加油站的汽油和乙醇价格对比

注：因为圣保罗的燃油需求占巴西燃油需求的30%（奥托循环），而且其含水乙醇需求占巴西含水乙醇需求的50%，故以其价格作为参考价。

巴西中南部燃油销售量

单位：10 亿升

*Gasohol: 汽油（灰色）

*Hydrous: 含水乙醇（绿色）

糖和乙醇价格表

日期	2021年3月9日	国内价格	折算11号原糖价格	原糖期货比价
			美分/磅
周度含水乙醇价格	雷亚尔/升	2.9071	15.14	-5%
周度无水乙醇价格	雷亚尔/升	3.1366	15.62	-2%
含水乙醇当日价格	雷亚尔/立方	2.978	15.17	-5%
国内糖价	雷亚尔/50公斤	108.37	15.61	-2%
11号原糖价格		15.9
雷亚尔/美元汇率		5.84