转载：买1手茅台，23年后就可以实现财务自由？2019-12-2

      到底有多少钱可以实现财务自由？我们先算一笔账，假如有一套一线城市的房子，值1000万，还有一笔年化2%利息的1000万现金，假如现在是40岁，活到90岁，50年每年20万，加上利息差不多每年有25万可以花销。这个数值如果算财务自由的话，就是2000万。

那么，现在你只要买1手茅台，23年后你就可以实现财务自由。假如现在18岁，恭喜你，到41岁就财务自由了。

为什么买一手茅台可以在23年后实现财务自由，那我们要好好算算这本帐。茅台自2001年上市，当初市值90亿，目前市值15000亿，市值年复合增长率是30.9%（不含分红），如果用近5年从2014年1月1248亿算起，5年复合增长率是65%。未来茅台依然会高增长，一瓶难求、高护城河、92%的高毛利率、年代越久越值钱、提价能力超强。

以后出厂价卖到5000元甚至1万元一瓶都有可能，千年茅台，永续存在，这些都是支撑茅台未来可以长期高速增长的理由，而且都是无可挑剔的成立，没有人怀疑茅台未来依然可以保持和过去一样的高增长。

鉴于以上逻辑成立，那么现在按1200元一股买入1手，12万元，我们不用近5年年化65%的市值增长率，也不用上市19年年化30.9%的市值增长率，打个折，用年化25%的市值增长率，计算公式是12*1.25^23=2032.88万。这样一算就不会再怀疑了吧。如果继续再持有20年，市值将达到17.63亿。如果想留给子孙后代100年不卖，市值将达到589万亿，财富是比尔盖茨的1万倍，全宇宙首富。想想都激动，说干就干，明天就买。这是从个人投资者按买入1手计算的。

接下来我们从茅台市值角度计算（用市值计算不用考虑分红）。目前茅台市值1.5万亿，按年化25%的增长率，23年后市值254万亿，再往后，30年后1212万亿，50年后10.5097万万亿，厉害了我的茅台。

我们再来算算国民生产总值（GDP），目前90万亿，未来增长率大概率维持在6.0-6.5，或许更低，就按6.5计算，那么同期23年后GDP是383万亿，30年后595亿，50年后2098万亿。在相同的时间点上，茅台市值分别占GDP总额的66%、204%、5010%，就是说50年后茅台市值是全国GDP总量的50倍，没有算错，也没有看错，就是50倍。见图一。

可能吗？？？？？心里打了一万个问号。带着疑问把茅台历年市值与GDP数据进行比较，除本次，历史上茅台市值超过GDP总量0.5%的年份只有一次，就是07年大牛市，达到0.77%，其他年份都不足0.5%，再次超过GDP总量0.5%是在9年后的2016年，而这9年内，茅台的净利润复合增长率是21%，其中2008～2013年复合增速达到35%，尤其在2011年增速达到73.49%，整个9年期间市值只是在箱体内震荡，并且因塑化剂和禁酒令的影响，市值降到最低占GDP比例的0.22%。说明茅台的市值在超过GDP总量一定比例后，净利润增长已经无法再推动股价继续上涨。见图二

再看看国际市场，对标酒精饮料国际巨头帝亚吉欧，曾经是茅台的偶像，现在已经被茅台甩了好几条街，目前市值不足1000亿美元，占美国GDP总量的0.5%，当达到这个市值后帝亚吉欧就开始了调整模式，说明一款全球最大酒精饮料公司，其市值很难超过GDP总量的0.5%，在达到0.5%后需要时间换空间来消化估值。

如果用消费人群基数来计算的话，事实上帝亚吉欧对应的GDP总量至少还要加上欧洲的GDP，其市值占GDP总量的比例还要低，我们这里就用0.5%来作为标准。

短期内茅台怎么走无法预测，但是长期看价值回归是必然趋势，回归线就是市值占GDP总量的0.5%，可以考虑消费升级，给予0.6%。相对于目前的1.56%，市值回撤是必然结果，最后以何种方式回归价值也无法预测，大概率是长时间横盘震荡，以时间换空间。

类似的情况在国际成熟市场也是比较常见的，即使是世界上最伟大的公司，譬如可口可乐，1997年的高点直到2010年经历13年后才突破，微软1999年的高点直到2015年经历16年后才突破。

以茅台市值占GDP总额0.5%为最低市值，分别计算未来12年内市值可能的最低点（图三），调整的时间越短，市值下降的越多，时间越长，市值下降的越少。

茅台，作为一款酒精饮料中的特殊商品，不能简单的用市盈率，净利润增长率来衡量估值，当公司发展达到一定数量级以后，要与居民实际消费能力、消费人群基数和购买力来衡量，简单的说就是老百姓能用多少钱来买茅台，而老百姓有多少钱是由GDP来决定的。

茅台之所以在之前的19年内市值复合增长率达到30.9%，与货币发行量和GDP高速增长有密切关系。用市值除以净利润是名义PE，用市值除以GDP是实际PE，合理估值是0.5%，当实际估值超过0.5%以后就是高估甚至泡沫。

在2017年茅台茅台估值再次超过0.5%达到1.08%，就开始了调整，但是在2018年调整到0.8%后被市场资金截断，并在2019年被市场硬推到了历史最高点1.56%，或许还会向上涨。

但茅台失去了一次正常调整的机会，从而拉长了未来调整时间。在未来GDP以6%左右增长和货币发行量个位数增长的情况下，茅台很难再一路高歌，以目前的估值，等待的将是长达10～15年调整期，现在投资茅台已经很难获利并存在巨大亏损的风险，而损失更大的是长达十年以上的时间成本，人生能用于投资的时间没有几个十年。茅台未来一定能再创辉煌，但再次登峰就像电影《攀登者》一样，或许是15年以后。

有一句话是这么说，因为牛市所以散户亏钱，同理，因为牛股所以散户亏钱。因为散户不是在牛市或牛股启动时的底部买股的，而是在顶部买股的。

作者：爱吃虾的小花猫

来源：雪球