券商股业绩利好也走弱, 板块短线被低估?

一批中小券商率先披露年报业绩之后，两家“中字头”券商的2020年成绩单在22日晚间揭晓。

中信证券(600030.SH)以543.48亿营收(+25.98%)、148.97亿净利润(+21.82%)的成绩霸榜，中信建投(601066.SH)营收233.51亿、净利润95.09亿元，两项指标的同比增速均超七成。上述两家是目前披露年报的23家券商中，仅有的营收过百亿券商。

大券商业绩优势依旧稳固，部分中型券商业绩增长也进入了加速阶段。净利润同比增幅方面，东海证券以460%的成绩暂居首位，华鑫证券(+317.6%)、英大证券(+110.56%)、东方财富(+104%)紧随其后。

不过，业绩的普遍报喜对盘面刺激并不明显。本周一(1月25日)，券商指数早盘低开后震荡走高，收盘时跌1.17%。板块内个股跌多涨少。兴业证券以4.4%涨幅居首位，招商证券、华鑫股份等其余8股亦收涨。但其余个股均收跌，太平洋跌逾7%。

业绩利好的短时刺激并未体现，在当前抱团股分化的市场环境下，如何配置券商股？中航证券首席策略分析师张郁峰对记者表示，券商股在目前阶段有被低估之嫌，但仍需综合判断板块再度启动的动力因素。

“就短线而言，更多地要去看到的是对未来预期的变化，个股的业绩也更多地要和预期进行比较，而不是简单地通过亮丽财报的助力就能够完成上涨。对未来整体预期的改变，可能才会成为券商板块再次启动的根本动力。”他说。

互联网券商奋起直追

从目前已披露的23份券商年报来看，疫情笼罩之下的2020年，券商盈利并未放缓，多数券商增收又增利，行业延续增长态势。

截至1月25日，已披露2020年财务数据的券商中，营收前五位的是：中信证券(543.48亿)、中信建投(233.51亿)、安信证券(94.19亿)、长江证券(77.85亿)、国海证券(45.31亿)。

净利润前五位的是：中信证券(148.97亿)、中信建投(95.09亿)、东方财富(28.94亿)、安信证券(32.57亿)、中金财富(22.69亿)。

除上述几家外，民生证券、东莞证券、东海证券年营收超20亿元，长江证券、长城证券、红塔证券、国元证券净利润或预告净利润下限超过13亿元。

部分中小券商虽然营收、净利排位中后，但两项指标的同比涨幅十分抢眼。

华鑫证券2020年录得15.73亿营收，同比增长103.23%；5.59亿净利润，同比增长317.6%。母公司华鑫股份称，2020年证券市场行情整体回暖，股票基金交易量同比增长。融资融券市场平均规模较上年同期同比增长。公司经纪业务、投资业务、信用业务均同比实现较大幅度增长。

净利润同比大增的还有:东方财富(+104%)、中金财富(+247.43%)、英大证券(110.56%)。

行业利润普涨之下，国盛证券和江海证券“逆势”下滑。两家券商净利润分别为1.5亿元和1.05亿元，同比下降57.14%和43%。

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短线有被低估之嫌

业绩向好，但本周一(1月25日)券商股表现平淡，券商指数早盘低开后震荡走高，但收盘时跌1.17%。

板块内个股跌多涨少。兴业证券以4.4%涨幅居首位，招商证券涨3.12%次之，华鑫股份、广发证券、中信建投等其余7股小幅微涨。太平洋跌逾7%，中泰证券、申万宏源跌逾3%。

业绩利好的短时刺激并未体现，在当前抱团股占主导的市场环境下，如何配置券商股?

张郁峰认为，从目前市场整体情况来看，大盘基本面持续向好，上市公司的年报普遍预期较好，经济未来发展也有良好预期，上述因素促成大盘持续上行的主要动力。

“就短期的市场盘面而言，整体上虽然短期抱团股出现分化，但是未来如果其他板块能够持续发力的话，市场仍旧将保持一种震荡上行的格局。”他表示。

聚焦券商股，张郁峰说，券商板块整体业绩表现优良，未来随着注册制向全市场铺开，券商投行业务迎来发展机遇。二级市场成交量过万亿、大盘上涨也利好券商经纪、自营业务。

“综合以上几点，券商股的表现在目前阶段有低估之嫌。但是，短线上不表现并不代表未来不会出现持续上行。尤其在目前阶段，一些机构已经开始寻求估值偏低的个股的投资机会，预计券商股在未来仍将会出现一波上行行情。”他称。

从2020年第四季度基金重仓券商比例来看，兴业证券认为，2020年上半年受国内外经济预期下行影响，券商板块重仓配置市值连续下滑至0.94%，处于明显低配状态。

2020年，券商股几番扛起“牛市风向标”的大旗，这种行情是否会在2021年再现？

张郁峰认为，从基本面和技术面分析，券商股行情具备启动的因素。基本面上，财报超预期的表现对券商股形成促进作用；技术层面，券商股经过较长时间蓄势之后，如果能够得到资金的青睐，将会形成向上的突破。