这些交易技巧，你掌握了吗？
1鸡蛋
马老师你好，鸡蛋这个品种为什么和其他品种不同，在临近交割月交易现实的时候现货反而向期货靠拢？其中的本质原因是什么？谢谢。马老师，02,03，09,10等淡季合约贴水上涨，被现货带着走。是打破了之前规律，应该是突发事件特殊性吧？还有，本鸡蛋合约本来各自相对独立，这次变成同涨同跌，打破以往的规律？是资金情绪还是？
任何一个品种在交易的过程中，基本上都可以分为交易预期和交易现实，而且很多时候交易预期和交易现实的时候，行情往往是两波相反的行情。我们在交易其他品种的时候，当进入交易现实阶段，往往尊重现实、尊重现货，最终结果往往是通过期货上涨或者下跌来修复基差。
但是，鸡蛋这个品种很奇怪，当我们交易现实的时候，往往不是期货上涨或者下跌来向现货修复，而是通过现货上涨或者下跌来向期货修复，这个是和其他商品不一样的。你可以想想去年的jd08包括最近的jd01合约，都是盘面升水上涨的，到最后交易现实的时候，鸡蛋现货快速上涨来修复基差，使得盘面最终从升水变成贴水，当鸡蛋合约在高位变成贴水结构，又往往见顶了。
为什么其他品种在交易现实的时候，往往都是期货向现货来修复，而恰恰鸡蛋这个品种在交易现实的时候，往往是现货向期货来修复。我觉得主要是其他那些商品不像鸡蛋这个品种这样，周期短、门槛低、易跟踪和计算，市场的资金越来越精明了，已经提前反应了正确的预期，包括我之前讲的升贴水开盘规律也是如此，市场上专业的投资者对这个预期得都很准，很多时候提前把预期给兑现了，而其他品种预期往往很难，经常会有一些其他意外影响，导致预期偏离较大，然后在交易现实阶段开始矫枉过正。
基本上鸡蛋的旺季合约上涨都是带着升水上涨的，到顶部的时候，盘面基本上都是从升水变成贴水的；鸡蛋的淡季合约下跌大都是带着贴水下跌的，到底部附近的时候，盘面基本都从贴水变成升水的。当现货加速上涨或者下跌来修复基差时，往往是price in的过程。很多人只做鸡蛋的升贴水而不注重鸡蛋价格的绝对位置，就容易在价格顶部大贴水的时候买入被套，在价格底部盘面升水的时候卖出被套。
主要还是这个品种的生长周期较短，产能投放到量产以及去产能等各个环节相对好计算，市场主流资金对预期的把控相对准确，再根据对应月份需求的特征，所以升贴水开盘相对准确，盘面走预期也是走在现实前面，预期提前反应现实，而不一定像其他品种那样预期和现实相反。
02，03涨的多可能与疫情有关，河北那边运不出货，北京地区鸡蛋紧张，至于09、10那个就有点远了，也跟着偏紧的现货来涨是不太合理的，但是至少比近月涨的少还算是合理的。其实资金就算预期准确，盘面的路径也不会是直接完全反应预期的。就像jd08和kd01虽然一直升水，但不是一开始就上涨，而是先跌下去，价格处于相对较低位置，然后盘面依然升水，到了特定的变盘时机，例如相邻两个主力合约完成换月、近月合约开始限仓、提保，盘面开始转折的，从低位开始上涨。对于高位合约开始跌，大概率也是这样的，换月以及限仓提保之后容易开始带着贴水下跌，然后鸡蛋现货开始崩。
近月在涨是合理的，但是远月也跟着涨，就不太合理，当然太远的月份现在都是资金盘，对手盘逻辑，没什么道理讲。我个人认为远月价格偏高了，近月目前有现货偏紧、成本上涨以及去年下半年低补栏的支撑，蛋价可能偏强；但是下半年的一些合约面临补栏增加预期以及对应淡季合约，理论上市场不该过于乐观的，但是盘面还是偏乐观，那么远的合约价格还那么高，而且是在裸蛋计价的基础上，我个人觉得是偏高估了。资金去搞近月可以理解，远月也那么搞，不知道为什么。
2股指
请教一下马老师，上周四那天看到您说IF和IO赌起爆点买虚值合约看来今天爆发了。可我看IF和IH的期限结构一直木有变化，请问今后自己在做的时候应该如何判断？参照哪些指标？谢谢！请教一下马老师：我看到今天股指主力一月的持仓今天近半减少，二月持仓和交易数量已翻倍，想听一下您对此盘面的解读。对后期股指走势会有何影响？谢谢！
铜和股指IF都是主观判断方向的，看供需较少，就像科斯托拉尼讲的，这种行情就看货币+心理，股市从来都不是经济的晴雨表，而是货币的晴雨表，每次危机来临之后，基本都是QE放水，解决的不是经济中遇到的根本问题，而是资产价格下跌的问题。这次疫情也是如此，所以放水之后，主观方向就是向上的，至少在大涨之前都是向上的。
另外，做空和做多有天然的不对称性，从时间角度来看，大部分时候上涨的是时间是很长的，下跌的时间是很短且迅速的，所以放水之后，走出一波上涨趋势之后，只要是缓慢调整，回踩到支撑位就去做多，市场的心理也是如此。
单纯从K线图来看，我不看任何指标，就是裸K。如果从成分股来看，我需要看一下IF成分股有无异动，如果都是大蓝筹在那里抱团涨，那就搞IF，如果股市上涨中比较多的是中小盘，风格开始切换了，垃圾股也开始补涨了，那就开始搞IC。可能会关注一下股市中成分股涨跌的情况，至于K线图上的各种技术指标不看。
再就是股市成交量破万的情况下需要注意，往往容易来大行情，有可能是牛市的征兆，尤其是成交量连续破万亿，这种情况下可以搞，甚至可以买近月的平值call，然后一步一步移仓。
除了成分股、成交量，有时候关注一下持仓量，尤其是远月合约持仓量的情况，某个时候远月持仓量开始达到某个阈值的时候，往往是主力资金在远月开始布局建仓了，如果你看多或者看空一个品种，发现远月持仓量开始增加并达到某个经验的阈值，你要知道资金开始布局了。
其他图中的技术指标不看，主要是看价量持仓以及成分股的情况。
这个不是很正常的移仓现象吗，01合约下个周五是最后交易日，多空双方从01减仓，然后移仓到02合约，所以01减仓，02加仓。商品的主力移仓换月之后，盘面的交易逻辑容易发生变化，之前是上涨趋势，主力完成换月之后容易走一波下跌行情，之前是下跌趋势，主力完成换月之后走一波上涨行情。
股指我没太关注这方面的规律，这个和商品的逻辑应该是不太一样的，不过今天是IF01/02换月，盘面也确实大跌了，从过去的单边上涨，开始进入调整阶段了。
3硅铁
马老师您好，请教一下，硅铁2101收盘6700，这几天的现货价也基本在这个水平，最近一周，2105从6800左右猛涨到了今天的7930，期货升水1200点，库存大约21天，相对较高。是不是可以空2105硅铁？
硅铁是个小品种，目前盘面升水较大，市场看预期较浓，资金冲进来也比较猛，如果你是基于盘面升水较多去空，我认为是不太好的，很多品种从底部起来的时候，盘面都是升水的， 甚至升水拉升，很多逆势的人也是看到了盘面升水就去空了，结果现货开始启动，现货涨的速度比期货快多了，当期货拉到真正较高的位置时，现货跳涨，直接变成了盘面大贴水，很多人只看到了大贴水，当时库存也紧张，就去高位追多了，结果顶部大back结构是盘面见顶的标志了，盘面不再跟了，反而开始下跌了。期货永远走在现货的前面，起到了价格发现的作用。
小品种尤其如此，比如，今年的纯碱，底部是盘面高升水，盘面涨到1800的时候，变成了贴水，当时我说再往上就是韭菜行情了，那个时候去库、现货上涨，盘面贴水，但是价格高位、利润修复，如果基于低库存和盘面大贴水，再去做多纯碱，就套在高位了。类似的还有苯乙烯，到最后疯狂的时候，现货直接干到9900甚至10000了，盘面才8400，又是大幅贴水的情况。
所以，对于这类小品种，底部的时候很正常，都是contango结构，然后带着升水一直涨，涨到价格高位，现货疯了，暴涨使得盘面变成贴水的时候，尤其是盘面大贴水的时候，往往才是顶部出现。就目前来讲，硅铁现货还没疯，疯起来一波流干到盘面贴水，盘面升水1000多点也不是事。
资金为什么去干硅铁，更多的与内蒙供给侧改革有关，硅铁本身是小品种，国内只有四个地区产这个东西，内蒙占了一半，内蒙中的鄂尔多斯占比较高，为了达成环保要求，内蒙也开始搞供给侧改革，其中对硅铁的影响很大，再加上黑色系其他原料以及下游成材都创历史新高了，资金就一窝蜂冲进来了，不断增仓上涨，目前没有看到顶部的迹象。
就现在来讲，我是不敢空硅铁的，一方面趋势是增仓上涨的，盘面上并没有给出做空的信号；另一方面现货还没起来，价格在高位，现货起来盘面变贴水了，出现顶部区域的概率更大。我要去的话，第一，随着盘面的上涨到高位，现货加速启动，最终现货疯涨，盘面在高位变成贴水状态；第二，盘面给出做空的信号。就目前来讲，这两个情况都没有，不去做空，不知道市场炒作内蒙供给侧改革的高度有多高，目前持仓不断增加，在去产能减产的预期下，到时候货源可能紧缺，盘面大部分都是虚盘空头。
目前的情况是，可以恐高不去做多，但是暂时没有做空的理由。价格高不是做空的理由，价格高了之后需要其他条件的堆砌，然后需要等压倒骆驼的最后一根稻草。
4纸浆
马老师，纸浆03盘面看高位放量滞胀，上影线增多，持仓量也开始下降，是否可以看空了？
仓单确实在增加，目前交易所仓单77000吨，但是这些仓单目前连01和02交割都不够，01+02盘面持仓9400手，要94000吨仓单，所以就目前仓单的量，我认为相比于盘面的持仓来讲，还是偏少一些。03的减仓可能是由于限仓以及移仓的原因，现在04、05开始不断增仓了。
至于你说的库存在增加，我看到的情况是相反的，你可以在我们网站中的数据里看一下纸浆的库存变化，青岛、常熟、保定三大港口都是在去库的，而不是你说的库存在增加。
然后你说的盘面放量滞涨，这个算是客观事实情况，最大的量来自于盘整涨停那天，很多获利盘出货，导致成交量放大，最近盘面在高位震荡，波动率放大，每天上蹿下跳200个点都是很正常情况，现在多空交易难度较大，最好是只确定一个方向，找到对应方向上相对有利的位置去做。
目前持仓还维持在15万手左右，并未出现明显的大幅减仓，随着03合约距离交割的临近，受到限仓提保的影响，盘面虚盘多空双方都会移仓到04、05，如果后面04、05大幅增仓往上走的话，盘面大概率出现03空头先砍仓给出高度。
当下盘面进入了调整状态，不像以前的走势那么流畅，但未必就是反转了，暂时不建议去摸顶做空，纸浆的期限结构整体还没有完全变成back，所以大概率还没有完全见顶。如果你恐高，可以观望不去做多，但是摸顶暂时可能不是太好。
当然，如果你是做日内波动的话，那都随意，看着分时图与分时均线随便搞就行了，把分时均线当做支撑位阻力位，然后去做。如果是做方向的话，那我建议还是逢低做多好一些。
5持仓
马老师，请问指数的资金流向和沉淀资金有什么含义吗？如果资金流向为负数，说明资金从这个板块流出，是不是就说明这个板块暂时没有行情呢？
我几乎很少看资金流向，直接看持仓季节性图就可以了。同一个合约，在相同的时间范围内，持仓显著异常，说明有大量资金介入了，盘面是上涨趋势，就顺势去做多，盘面是下跌趋势，就顺势去做空。那个时候进去那么资金，人家比你知道为什么要做多还是做空，等市场出来消息了，你再进去就晚了。
另外，高持仓出现的前提是存在某种大矛盾，其导致的结果是往往容易出现极端行情。就拿硅铁来说，有人拿盘面高升水说事情，有人拿利润说事情，有人拿产能说事情，有人拿政策说事情，多空有矛盾，但是盘面一直增仓上涨，做多是顺势的一方，做空是逆势的一方，只要你持仓不降，最终无论现货基本面是什么矛盾，最终都会落到盘面成为对手盘交易逻辑，打到你止损认输，行情才结束。
这种持仓异常的，去逆势扛单的，我也是吃过亏的，行情的极端程度往往超出你的心里承受能力或者资金承受能力。所以，我一直讲，去找相关品种，可以看网站上的持仓季节性，找持仓异常的，过去铜的起爆点不也是有持仓异常嘛，铝也是。
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基本面不是只有一面，你看重的可能只有一面，但是盘面走的是另一面，而且不断增仓往上走另一面，等盘面对手盘逻辑走完了，可能才走你想要的那一面，问题是，你要活到盘面走你的那一面。交易想要赚钱，无非是：第一，确保你在场内拿到筹码；第二，确保你不死。即便你最初拿到筹码了，但是盘面行情过于极端，把你kick out了，后面再跌，不好意思，跟你没关系了，你已经出局了。
所以，当你看到某个品种持仓显著异常，盘面走趋势的时候，就顺势跟随，而不要逆势摸顶死扛，尤其是重仓的情况下，重仓一般都是窄止损的。像咱们群里有些大神，能抗上千点再赚回来的要么钱多，要么轻仓。你得看一下自己的客观情况以及交易风格，重仓的情况下，错了认输，再等机会。
6产业心态
张大哥，您如果是想用库存+基差+利润的分析框架，第一个是需要注意品种，因为这本身是一个期现的分析思路，做的品种最好需要有较深的产业期现参与度，大品种成熟的品种，产业参与度较高，期现结合比较规矩，最适合这种分析框架；第二个是需要注意时间，过去1、5、9主力合约间隔较远，这个对于预期行情不太好用，往往临近交割的前2个月到1个半月才走现货逻辑，之前基本上都是走预期逻辑，预期逻辑是基于利润的高低对于未来供需的一个反馈，盘面基于这个预期的供需在走预期行情。顶部（高利润）下的盘面大贴水（back）基本上是顶部区域，不能在看着库存+基差去做多了。
很多时候，我们喜欢去死空一些高库存+盘面升水的品种，但是忽略了利润亏损的情况，觉得需求不好，现货较弱，盘面还升水，不管绝对价格低位以及利润亏损，一直去空。这个是比较危险的。
高库存情况下，现货低迷，下游基本上都是不囤货的，都是即采即用，所以几乎库存都是显性化了，一旦上游联合涨价，或者纯依赖于进口的商品，老外开始涨价了，盘面也跟着上涨一些，下游一般都是犹豫的，现货成交可能也有抵触，一旦上游或者国外出口商继续涨价，下游过不了多久就会心理崩溃了，要么后悔之前便宜的时候没有多囤点，要么后悔自己套保套早了，后面就会开始疯狂的囤货，增加库存天数，高库存神奇地去库了，下游抢着囤货，上游惜售，库存降的飞快，现货价格涨得飞快，盘面也一直在飞，那些不敏感的现货商，往往套早了，不断追加保证金。小品种需要敏感性，自己不敏感就容易很快被拉得稀里糊涂的。
所以，我们很多时候看到盘面涨了，现货神奇的配合了，基本面竟然也变了，其实就是索罗斯说的反身性理论，盘面对现货的影响，而不仅仅只有现货对盘面有影响。盘面影响的是产业上下游的心理，过去上游愁卖不出去，下游不着急屯货，所以需求不好，库存高企，一旦上游搞事情，或者盘面连续上涨，整个产业链的心态就变了，行为就变了，基本面也随之发生变化，然后基本面和盘面不断地正反馈，很快走一波行情。
小品种之所以容易搞事情就是，它不像铜、豆粕、黄金这种超级品种，全球定价，小品种是一拨人定价的，尤其是上游集中度高的，人家就是容易搞事情，使得整个产业链上下游心态发生变化。当然，如果是自然状态下的产业开始变好，那就更方便了。产业什么时候容易搞事情，一般在利润不好的情况下，所以利润亏损的品种，即使是高库存+盘面高升水，也不建议去追空了。
当然，生产工艺复杂，副产品较多的化工品例外，化工品不是考虑单一品种利润，而是装置的综合利润，但是产业链简单的化工品，产品单一的化工品，仍然适用上面的结论。
7如何选品种
马老师，您好！目前在原油价格一路上涨，通胀预期强烈的背景下，燃油价格走势显得偏弱，并且价格处于相对底部区间，请问马老师，燃油未来有做多的机会吗？
燃料油不去做空，尽量逢低做多。2021年能化成本端大概率是上移的，不同品种的高度看各自的供需以及产能投放情况。我还是那个观点，我们从基本面去找品种，先考虑三个问题：第一，你为什么它未来要涨？第二，你为什么认为它便宜了？第三，你为什么认为它现在可以买。
为什么它未来要涨？因为它的下游由于过去一年高利润，相关的上市公司市值也涨了好多，今年有大量产能投放，下游大量产能投放确保了需求端有保障，与此同时，这个品种自身由于利润亏损也好，由于环保也好，自身环节产能增加不多，这种情况供需驱动是向上的，所以我认为它今年要涨。
为什么认为它便宜？即便供需驱动向上，但是如果它自身利润较高或者价格较高，你买贵了，也不好涨，供不应求价格发生在低位更容易涨，你也敢上仓位。低估值、有确定性，你才敢重仓搞。所以你得看一下它的绝对价格是否在低位，利润是否一般、较差甚至亏损，如果是这种情况，那我认为它就是便宜了。供需驱动向上，利润情况不佳，这就是便宜了。
为什么认为它现在可以买？首先未来上涨我确定了，也到了我认为便宜的区域，即具备投资价值的区域了，接下来更多的是考虑择时或者择价问题了，就是我现在买入之后，即使后面跌，它也跌不了多少，心里有数，但是涨起来，可能很猛很快，这种情况下，可以关注这个品种的波动率，如果是低波动率，可以屯一点，低波动率突然升高从底部上涨，敢于去追。
所以这三个问题基本上就是驱动+估值+波动率，三个角度去找品种和做品种。如果是轻仓的话，其实波动率择时不是那么重要，驱动给你确定性的方向，估值给你一定的安全边际，在不关注波动率的情况下，你可以轻仓去屯；但如果你要重仓的话，需要关注一下波动率的变化。你去找这类的品种关注跟踪，在低位+确定性的情况下，你可以重仓出击，可能赚波大的。
你可以按照我讲的这个方法去找相关品种，然后去跟踪。当然，你别按图索骥不会找，结果找到苹果了，重仓去做多苹果，那就错了。苹果05之前都是空头行情，最大的风险就是空头对手盘不足，每次反弹都是空头减仓去空。10合约目前争议非常大，空头认为随着2110合约交割品质放宽之后，大量可交割货源进来，2110的终点可能在4000左右，所以他们7200就开始空了。当然，这个我不确定，只是市场上有这样的传闻。
选品种要有自己一套选择品种的方法或者标准，然后再按照自己的标准去找符合你要求的品种，然后再去逐步跟踪，这样你长期跟踪的品种，你做起来也有信心，跟踪久了，你对这个品种也就越来越了解了。
我习惯确定了一两个品种之后，在一段时间内，主要交易这个品种，不是看到哪个品种涨了跌了就去追，你自己判断有机会的品种，就做那一个方向，给好位置就进，短期需要调整就减仓或者出来，调整结束之后再进，直到你认为这个品种的行情基本上走的差不多了。