如何全面分析一家企业

如何全面分析一家企业

投资，本身是一件很复杂的事，宏观上涉及国家的政治、经济、历史、军事，宏观上涉及行业格局演变、产业技术进步、上下游产业链变迁，微观上涉及企业的发展战略、公司治理、管理层素质、财务状况、产品创新、营销策略等方方面面；然而又做到全面精通简直难于登天，价值投资认为：买股票就是买公司，买公司要选对选行业赛道。

投资者在买入一家公司之前，应该对下面问题做个详细的回答，能极大提高投资成功率。如果30%以上问题都回答不了，那该企业就不在你的能力圈范围内，需要加强研究工作，要么就找专业的机构来帮你打理资产。

下面从行业属性、商业模式、核心竞争力、财务分析、估值五个维度进行详分析。

1、行业属性

1.1企业属于什么行业？行业未来的市场空间有多大？

大牛股主要诞生于和民生相关的消费，医药，科技制造赛道，市场空间与人口结构，国家经济发展息息相关，需要重点关注。

对于已经接近或达到天花板的行业，如夕阳产业，机会来源于龙头企业兼并收购，扩大市场份额，降低生产成本。机会已经不是很大了。

1.2行业的竞争格局怎么样？

市场空间讲的是蛋糕有多大，竞争格局讲的是行业内企业能抢到多少份额，即市占率。市占率越高企业竞争能力越强。

1.3行业目前所处的阶段？

一般可分为“初创、成长、成熟、衰退”四个阶段，每个阶段的企业估值是不同，一项技术或者一个产品，在渗透率达到10%之前，发展相当缓慢，而一旦超过10%，将加快进入高速成长期，当渗透率达到50%的时候，公司的总市值或股价基本就会见顶开始回落，即增速开始放缓。

1.4行业的驱动力是什么？

行业属于政策驱动、产品驱动，还是资本驱动，这有助于你理解行业的前景，需要关注的数据。

2、商业模式

主要是指企业提供产品还是服务，企业用什么途径来赚取利润？

通常来说，尽可能投资那些商业模式简单，容易理解明白的企业。优秀的商业模式是赚钱不辛苦，赚辛苦钱次之，最差的就是辛苦不怎么赚钱甚至亏钱；主要看公司的毛利率、净利率、经营活动产生的现金流。

3、核心竞争力

主要体现在是否具有行政特许经营或垄断权、绝密配方、创新能力突出、专专一性、规模优势、资源优势、优秀管理层团队，强大的品牌效应。

需要注意几类企业：盲目多元化（主业不清晰）；新产品风险（研发投入巨大、研发周期长、成功率低），但是这类企业一旦研发成功，将具有很强的竞争优势，如创新药，操作系统等。

4、财务分析

主要从成长能力、盈利能力、营运能力、偿债能力四方面分析，在交易软件F10里面都有详细的数据，需要结合同比和环比进行比较，如果出现大幅波动需要查找财报去仔细研究，财报里面都有详细的表述；

主流的分析方法：杜邦分析ROE净资产收益率

ROE=净利润/净资产,一般情况大于15%属于优秀，越大越好，那么我们拿到一个ROE指标该怎么做呢？

第一，看该公司所处的是哪个行业？ 以及该行业的行业属性？行业现状？
第二，了解所处行业以后要清楚该行业ROE的结构？分析公司属于哪种盈利模式。如沃尔玛是靠运营能力（资产周转率）来提高 ROE、银行业是因为有足够大的杠杆（权益乘数）、茅台又是因为有强大的产品或品牌（净利率）
第三，了解了该行业的 ROE 结构以后，要看未来ROE有没有机会提高，提高的空间有多大？

5、估值

估值方法专业分为三种，相对估值（市场法）、绝对估值（DCF）、成本法

对于绝大多数的普通投资者而言，相对估值法是比较简单实用的，而且很多的软件上面都可以看到，即市盈率、市净率、市销率、PEG（市盈率与净利润增长率之间的比值关系），通常认为，该比值=1表示估值合理，比值>1则说明高估，比值<1说明低估。这种方法在投资实践中仅作为市盈率的辅助指标

绝对估值法（DCF现金流折现），需要理解三大财务报表勾稽关系，对行业有深刻的理解，搭建财务模型，预测未来三到五年的自由现金，从而计算企业的价值。

相对估值法而言，企业的商业模式决定了估值模式：

重资产型企业（如传统制造业），以PB为主

成熟型，盈利比较稳定型企业，以PE，PEG为主

互联网企业，以用户数、点击数和市场份额为远景考量，以PS为主

新兴行业和高科技企业，以市场份额为远景考量，以PS为主

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